1、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明机械设备机械设备强于大市强于大市维持2024年12月26日（评级）分析师 朱晔SAC执业证书编号：S1110522080001新疆煤化工：国家新疆煤化工：国家能源安全的重要抓手，投资周期开启能源安全的重要抓手，投资周期开启设备购置先行设备购置先行行业深度研究 新疆煤炭资源总量占全国的新疆煤炭资源总量占全国的40.6%，开发仍有较大提升空间，新疆大力开展煤化工是减少能源对外依赖的重要抓手，开发仍有较大提升空间，新疆大力开展煤化工是减少能源对外依赖的重要抓手 我国能源呈现富煤缺油少气的现状，石油和天然气供给对外

2、依存性很高，发展煤化工有利于缓解原料进口依赖的窘境，丰富中国石化原材料来源。新疆煤炭资源总量约2.19 万亿吨,占全国煤炭资源总量的40.6%,资源量位居全国第一。虽然新疆的原煤产量在2019-2023年四年间的CAGR为18%，远高于全国CAGR的6%，煤炭开采加速发展，但产量仅占全国的10%，仍有较大提升空间。坐拥优质煤炭资源,新疆煤化工产业得到快速发展，尤其是国家提出“三基地一通道”建设,明确定位新疆建设国家大型煤炭煤电煤化工基地后，煤化工项目投资力度加大。根据我们的不完全统计，目前新疆的拟建、在建项目，煤制气、煤制油、煤制烯烃三大工艺拟建根据我们的不完全统计，目前新疆的拟建、在建项目，

3、煤制气、煤制油、煤制烯烃三大工艺拟建/在建项目的投资金额在建项目的投资金额2090、1883、981亿元，亿元，合计接近合计接近5000亿元。如果考虑到煤制乙二醇、煤制芳烃等其他煤化工项目的投资，新疆煤化工项目的合计投资金额可能更高。亿元。如果考虑到煤制乙二醇、煤制芳烃等其他煤化工项目的投资，新疆煤化工项目的合计投资金额可能更高。我们筛选出来的主要设备环节：我们筛选出来的主要设备环节：1）气化炉：）气化炉：【航天工程（与建筑建材组联合覆盖）】航天粉煤加压气化技术具有自主知识产权，达到国际领先水平，市占率持续提升2）压缩机：）压缩机：【陕鼓动力】坐落西北的国内压缩机龙头，在全球最大的在建煤化工项

4、目中供货20台套工艺气压缩机组。3）深冷装备：）深冷装备：【中泰股份】核心产品冷箱及铝制板翅式换热器已跻身世界一流水平，煤化工深冷分离等工艺段已取得龙头地位。4）仪器仪表）仪器仪表：【川仪股份】综合型自动化仪表及控制装置研发制造企业，产品在石油化工、冶金、新能源、新材料等领域实现替代进口5）不锈钢管）不锈钢管：【武进不锈】高压临氢用合金无缝管各项机械、理化性能达到国际先进水平，满足核电、石化及煤制油等需要。6）空分设备：）空分设备：【杭氧股份】全球空分设备龙头，国内市占率50%+，大型化空分设备优势显著。【福斯达】民营空分设备领军者，海外+国内业务打造双重成长曲线。风险提示：风险提示：1）新疆

5、煤化工资本开支不及预期的风险；2）竞争格局恶化的风险；3）原材料价格波动的风险；4）相关项目统计不完全的风险摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明新疆煤化工：国家能源安全重要抓手，目新疆煤化工：国家能源安全重要抓手，目前拟建在建项目合计投资接近前拟建在建项目合计投资接近5000亿亿13请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明4煤化工煤化工资料来源：资料来源：中国现代煤化工近中国现代煤化工近 25 25 年发展回顾年发展回顾 反思反思 展望展望徐振刚，中能传媒研究院徐振刚，中能传媒研究院中国能源大数据报告中国能源大数据报告(2024)(2024)，天风证，天风证券研究所券研究所煤化工主要工艺

6、包含：煤制乙二醇、煤制油、煤制烯烃、煤制天然气等。煤化工主要工艺包含：煤制乙二醇、煤制油、煤制烯烃、煤制天然气等。煤化工技术是指以煤为原料生产各种能源或化工产品的工艺过程,一般包括煤炭转化和后续加工2 个环节。煤炭转化是指煤炭经过化学反应过程得到气态、液态或固态产物的过程,主要有煤炭气化、煤炭直接液化、煤炭高温炼焦、煤炭中低温热解等工艺过程。现代煤化工的典型代表有煤直接液化、煤气化、合成气费托合成(煤间接液化)、大型煤制甲醇、甲醇制烯烃、甲醇制芳烃、煤制乙二醇、煤制天然气等。2023年，煤制油、煤制气、煤(甲醇)制烯烃、煤制乙二醇产能分别达到931 万吨/年、74.55 亿立方米/年、1672