1、证券研究报告|公司深度|IT服务 1/30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 税友股份(603171)报告日期：2024 年 12 月 16 日 财税改革财税改革进行时进行时，财税，财税信息化信息化龙头龙头 G 端、端、B 端齐发力端齐发力 税友股份深度报告税友股份深度报告 投资要点投资要点 税务税务 IT 龙头企业，龙头企业，核心参与推动税务信息化核心参与推动税务信息化 税友股份作为财税信息化的领军企业，自 1999 年成立以来，专注于为税务机关和纳税企业提供全面的信息化服务和解决方案。公司作为金税工程的核心供应商之一，中标并参与了多个关键的税务基础设施建设项目，包括国家个税税制改革、智慧电

2、子税务局等。公司在税务领域的深度参与为其在行业中确立了领先地位，并为未来的业务发展奠定了坚实的基础。行业变革激发财税行业变革激发财税 IT 新需求新需求 随着新一轮财税体制改革的深入，特别是金税四期的实施，税务系统正快速向智能化服务转型。该变革引发了对新建设项目的需求激增，同时也带动了现有系统的升级需求，为税务 IT 服务供应商开辟了广阔的市场机遇。税务信息化的持续推进增强了 G 端和 B 端对高效、智能税务处理系统的需求。G端需求聚焦于税务系统的智能化升级和数据要素市场的发展，而 B 端需求则随着税务基础设施和治理模式的升级而增长，尤其是财税 SaaS 类产品的强烈需求。据预测，至 2026

3、 年，国内财税 SaaS 市场规模预计将达到 308.6 亿元，预计 2022年至 2026 年复合增速为 20.16%，彰显了行业的增长潜力。税友税友 G 端深度参与税务基建，端深度参与税务基建，B 端分层经营成效显著端分层经营成效显著 公司发展战略清晰。公司发展战略清晰。G 端主要战略价值，为端主要战略价值，为 B 端赋能。端赋能。公司是金税工程核心供应商，中标 3 个金税四期项目，先后承接个税税制改革、智慧电子税务局、大数据税收风险管理、全国电子发票等重大改革项目。公司公司深度参与税务基础设施深度参与税务基础设施建设，建设，在税务领域占据卡位优势在税务领域占据卡位优势。B 端采用分层经营

4、战略：端采用分层经营战略：1）在中小企业客群，在中小企业客群，主打主打 ARPU 提升和高价值用户数的提升提升和高价值用户数的提升。2023 年高价值用户数为 6.1 万，同比+77.3%，ARPU 为 910 元，同比+11.7%。2）在财税代理客群，积极提升渗透率在财税代理客群，积极提升渗透率。2023 年活跃用户超 710 万，同比+20.3%，付费用户达到 510万，同比+34.2%。3）针对创新业务客群针对创新业务客群，发展财税大数据商业服务、人资服务、大企业财经数据中心平台等业务，培育未来增长点培育未来增长点，当前数据要素产品已上线上海数交所。，当前数据要素产品已上线上海数交所。A

5、I 助力助力公司降本增效公司降本增效 公司积极利用人工智能技术，针对中小企业客群和财税代理客群推出智能化财税服务产品。公司通过 AI 赋能，实现税务申报、风险评估和财务规划的自动化，有效降低服务成本并提升效率。此外，公司推出的“智能管税”产品，结合 AIGC技术，为企业提供专业化财税管理解决方案，进一步巩固了税友股份在财税服务领域的领先地位。挖掘税务数据挖掘税务数据，赋能，赋能智慧金融智慧金融 税友股份通过深度挖掘税务数据，创新性地将数据资产转化为实际产品和服务，在上海数据交易所推出的企业经营之票税财关联分析增强了公司数据资产的变现能力，也为小微企业提供定制贷款解决方案，开拓了新的盈利途径。随

6、着政策支持和市场发展，公司的财税大数据服务有望成为新的增长引擎，拓宽盈利渠道，预计该服务将成为公司新的增长点。投资评级投资评级:增持增持(首次首次)分析师：刘雯蜀分析师：刘雯蜀 执业证书号：S1230523020002 分析师：郑毅分析师：郑毅 执业证书号：S1230524070002 分析师：叶光亮分析师：叶光亮 执业证书号：S1230524080010 基本数据基本数据 收盘价￥32.67 总市值(百万元)13,288.96 总股本(百万股)406.76 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 -40%-28%-17%-5%7%19%23/1224/0124/0224/0324/0424/