1、 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 医药生物医药生物 医疗服务医疗服务 经营业绩经营业绩有望改善，数智化转型成效初显有望改善，数智化转型成效初显 2024 年年 12 月月 09 日日 评级评级 买入买入 评级变动 维持 交易数据交易数据 当前价格（元）34.34 52 周价格区间（元）25.01-67.66 总市值（百万）15908.30 流通市值（百万）15801.03 总股本（万股）46325.90 流通股（万股）46013.50 涨跌幅比较涨跌幅比较%1M 3M 12M 金域医学 6

2、.78 21.73-45.61 医疗服务 0.36 38.63-19.85 吴号吴号 分析师分析师 执业证书编号：S0530522050003 相关报告相关报告 1 金域医学（603882.SH）2024 年半年报点评：信用减值损失叠加常规需求不佳，业绩短期承压2024-09-04 2 金域医学（603882.SH）公司点评：信用减值损失叠加盈利水平下降，拖累业绩表现 2024-04-28 3 金域医学（603882.SH）2023 年半年报点评：常规医检业务增长快速，发展质量不断提升2023-08-30 预测指标预测指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 主营收入（

3、亿元）154.76 85.40 76.32 85.53 98.13 归母净利润（亿元）27.53 6.43 2.04 7.24 9.31 每股收益（元）5.94 1.39 0.44 1.56 2.01 每股净资产（元）18.63 18.05 18.26 19.00 19.96 P/E 5.78 24.73 77.82 21.96 17.08 P/B 1.84 1.90 1.88 1.81 1.72 资料来源：Wind，财信证券 投资要点：投资要点：公司简介：公司简介：公司主要从事医学检验业务，是国内营收规模最大、检验实验室数量最多、覆盖市场网络最广、检验项目及技术平台齐全的第三方医学检验龙头。

4、20192023 年，公司营收、利润复合增速分别为13.54%、22.51%。2024Q1-Q3，由于常规检验需求增长不及预期、信用减值损失计提等，公司业绩增长短期承压。行业概况：行业概况：独立医学实验室（ICL）的检验服务具有技术优势、成本优势、效率优势、标准化优势，有望助力医疗降本增效。2023 年，我国ICL 行业的渗透率仅为个位数，远低于日本的 60%、德国的 44%以及美国的 35%。长期来看，DRG 支付改革、医疗服务价格调整、体外诊断试剂集采将推动医院检验科转变为成本控制中心，医院有望加大医检外包的力度，ICL 行业渗透率有望提升。受益于精准医疗理念深入、检验技术进步等，国内 I

5、CL 市场规模保持较快增长。当前，医保控费及医疗反腐呈现常态化趋势，对 ICL 企业的成本控制、销售合规能力提出更高要求，规模优势明显、成本控制能力强、销售合规程度高、运营管理能力强的头部 ICL 企业有望占据更高的市场份额。公公司看点：司看点：（1）受益于中央政府对解决拖欠企业账款问题的高度重视、医疗机构资金压力缓解以及经济刺激政策持续发力等，公司应收账款回款有望改善。（2）公司创新产品持续发力，三级医院、高端技术平台项目收入占比持续提高，业务发展质量不断提升。（3）伴随着行业政策趋于稳定、经济刺激政策持续发力、公司盈利水平企稳等，公司2025 年经营业绩有望改善。（4）公司数智化转型成效初

6、显，发布行业首个医检大模型，四款数据产品上架广州数据交易中心。盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：20242026 年，预计公司实现归母净利润2.04/7.24/9.31 亿元，EPS 分别为 0.44/1.56/2.01 元，当前股价对应的 PE分别为 77.82/21.96/17.08 倍，给予公司 2025 年 20-25 倍 PE，对应的合理目标价为 31.20-39.00 元/股，维持公司“买入”评级。风险提示：风险提示：行业政策变动风险，检验样本控制风险，医学检验及病理行业政策变动风险，检验样本控制风险，医学检验及病理诊断服务执业风险，行业竞争加剧风险，应收账款减值风险等。诊断