1、证券研究报告证券研究报告电子行业|行业深度研究报告智能眼镜智能眼镜-智能化与交互迭代落地，驱动行业爆发智能化与交互迭代落地，驱动行业爆发电子行业电子行业20252025年度策略之端侧年度策略之端侧AIAI：罗平S1190524030001证券分析师：分析师登记编号：张世杰 博士S1190523020001证券分析师：分析师登记编号：2024/12/12请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远报告摘要报告摘要第一、智能交互眼镜：第一、智能交互眼镜：metameta雷朋推爆款产品，智能化雷朋推爆款产品，智能化+交互形态迭代驱动行业爆发交互形态迭代驱动行业爆发Ray-Ban Meta销

2、售火爆，引发智能眼镜行业产品推进新趋势；全球眼镜销量达14亿部，智能AR眼镜渗透率低未来前景巨大；AR眼镜交互功能持续提升，第一视角更适合大模型落地。第二、产品端：技术方案持续迭代，多种产品形态有望长期共存第二、产品端：技术方案持续迭代，多种产品形态有望长期共存产品从音频交互、智能视频逐步向智能AR类产品演进并商业落地，多种品类有望长期共存；第三、核心零部件：光机与光波导为核心增量部件，多技术方案并存第三、核心零部件：光机与光波导为核心增量部件，多技术方案并存光机：micro-led与Lcos有望长期共存；光波导：反射与衍射各具特点，衍射光波导天花板更高；投资建议：投资建议：关注潜在爆款及卡位

3、核心相关标的投资机会：未来预计多品牌多品类智能眼镜（智能音频、智能视觉、智能AR眼镜）将共存，为国内外品牌及代工厂商带来参与机会；基于多品牌多品类智能眼镜共存，我们预计卡位核心零部件标的具有投资机会（刚需性+卡位未来技术方案）风险提示：风险提示：全球经济承压，影响可选消费品购买力；AR终端创新力不足，销售情况不及预期；外部环境压力超预期，影响供应链合作。请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远1、智能交互眼镜：meta雷朋推爆款产品，智能化+交互形态迭代驱动行业爆发2、技术方案持续迭代，多种产品形态有望长期共存3、光机与光波导为核心增量部件，多技术方案并存目录目录请务必阅读正文之

4、后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远智能交互眼镜：智能交互眼镜：metameta雷朋推爆款产品，智雷朋推爆款产品，智能化能化+交互形态迭代驱动行业爆发交互形态迭代驱动行业爆发请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远RayRay-Ban MetaBan Meta销售火爆，引发智能眼镜行业产品推进新趋势销售火爆，引发智能眼镜行业产品推进新趋势图表图表1 1：RayRay-Ban MetaBan Meta产品具有轻便美观及更佳的智能音频互动产品具有轻便美观及更佳的智能音频互动+摄像功能摄像功能图表图表2 2：ARAR行业由极致功能向行业由极致功能向C C端商业落地思路转变端商业落地思

5、路转变资料来源：非常镜距离，太平洋证券MetaMeta推出智能眼镜爆款产品，销量突破推出智能眼镜爆款产品，销量突破200200万：万：Meta与雷朋合作推出第二代智能眼镜，具备轻量美观+5麦克风精准收音+1200万像素摄像头，获得用户认可，全年销量有望突破200万，远高于23年行业出货量（智能眼镜100万台左右、AR眼镜50万台左右）；AI+ARAI+AR迭代方案更易落地，引发行业新思考：迭代方案更易落地，引发行业新思考：相对于传统AR对于交互功能的极度追求，Ray-Ban Meta模式（轻便智能+AR迭代）更易落地，引发行业转变思路。资料来源：AR圈，太平洋证券请务必阅读正文之后的免责条款部

6、分守正 出奇 宁静 致远RayRay-Ban MetaBan Meta销售火爆，引发智能眼镜行业产品推进新趋势销售火爆，引发智能眼镜行业产品推进新趋势图表图表3 3：全球眼镜销量（亿副）全球眼镜销量（亿副）图表图表4 4：ARAR行业由极致功能向行业由极致功能向C C端商业落地思路转变端商业落地思路转变资料来源：Statista、，太平洋证券C C端少有未被电子智能化的品类，全球眼镜销量稳定在端少有未被电子智能化的品类，全球眼镜销量稳定在1414亿部，高于智能手机：亿部，高于智能手机：太阳镜出货量在8亿左右，平光及处方镜接近6亿，且整体维持个位数增长；AI+ARAI+AR眼镜渗透率极低，爆款产