【研报】新能源行业：光伏关注需求复苏风电持续高景气-20200904（23页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/机械工业/新能源板块 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2020 年 09 月 04 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -17.59% -7.47% 2.64% 12.76% 22.88% 32.99% 2019/92019/122020/32020/6 新能源板块海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 20 年 H1 新能源汽车收入、 归母净利润 降2020.09.

2、01 新能源车周报：工信部公告新能源汽 车推广应用推荐车型目录(2020 年第 9 批) 2020.08.30 新能源车周报：7 月国内新能源车产销 同比分别增 15.6%、19.3%2020.08.16 Table_AuthorInfo 分析师:张一弛 Tel:(021)23219402 Email: 证书:S0850516060003 分析师:徐柏乔 Tel:(021)23219171 Email: 证书:S0850513090008 分析师:曾彪 Tel:(021)23154148 Email: 证书:S0850517080006 分析师:陈佳彬 Tel:(021)23154513 Em

3、ail: 证书:S0850519090004 光伏关注需求复苏，风电持续高景气光伏关注需求复苏，风电持续高景气 Table_Summary 投资要点：投资要点： 光伏行业总结：光伏行业总结：受疫情影响有限，辅材受疫情影响有限，辅材 Q2 增长最快增长最快。 2020 年上半年光伏行 业实现营业收入 939.92 亿元，同比增长 18.81%；实现归母净利润 88.51 亿元， 同比增长 34.16%；综合毛利率 22.57%，同比下降 0.27 个百分点；综合归母净 利率 9.42%，同比增长 1.08 个百分点。2020 年二季度光伏行业实现营业收入 553.62 亿元， 同比增长 21.9

4、9%； 实现归母净利润 55.79 亿元， 同比增长 32.07%； 综合毛利率 22.03%，同比下降 1.86 个百分点；综合归母净利率 10.08%，同比 增长 0.77 个百分点。分板块来看，光伏制造板块 20Q2 的收入/归母净利润同比 增速有所放缓；20Q2 光伏设备板块收入/归母净利润均实现加速增长，电池片 设备相关公司迈为股份业绩表现较好，我们认为设备类企业经营情况与行业扩 产周期相关性较大；辅材环节 20Q2 收入/归母净利润出现大幅增长，各公司净 利润均同比出现明显增长；电站板块 20H1 归母净利润增速较快。 风电行业总结：风塔叶风电行业总结：风塔叶片、零部件板块表现最佳

5、。片、零部件板块表现最佳。2020 年上半年风电行业实现 营业收入 586.66 亿元，同比增长 39.39%；实现归母净利润 58.75 亿元，同比 增长 50.41%；综合毛利率 24.00%，同比下降 0.8 个百分点；综合归母净利率 10.01%， 同比增长0.73个百分点。 2020年二季度风电行业实现营业收入 391.78 亿元，同比增长 54.06%；实现归母净利润 36.06 亿元，同比增长 27.54%；综 合毛利率 23.24%，同比下降 0.43 个百分点；综合归母净利率 9.20%，同比下 降 1.91 个百分点。分板块来看，2020 年上半年及 20Q2 风塔叶片、风

6、电零部 件两个子板块表现最为优异，净利润增速较快，且毛利率同比均有所增长；风 机子板块收入快速增长，但毛利率均同比下降。 光伏：光伏：需求支撑产业链价格需求支撑产业链价格。 2019 年部分竞价项目遗留至 2020 年，两年的竞 价项目有望在 2020 年叠加释放，我们预计 2020 年国内新增装机容量有望达 40GW，同比增速超过 30%；海外方面，20 年 1-5 月组件出口基本持平，显示 疫情之下海外需求仍然旺盛，我们预计 2020 年全球装机容量有望达 115GW 左 右；建议关注：隆基股份、通威股份、阳光电源、中环股份、爱旭股份、福斯 特、福莱特、中来股份、东方日升、林洋能源等；海外