1、 Table_Stock 泰晶科技泰晶科技（603738）证券研究报告证券研究报告 公司深度公司深度 泰然东风起，晶振寰宇立泰然东风起，晶振寰宇立 Table_Rating 买入（首次）买入（首次）Table_Summary 投资摘要投资摘要 深耕石英晶体频率元器件二十载深耕石英晶体频率元器件二十载，半导体光刻工艺半导体光刻工艺赋能赋能打造高端晶振打造高端晶振产品矩阵产品矩阵。公司专注石英晶体频率元器件，依托半导体光刻工艺已建成覆盖消费电子、汽车电子、通信及工业控制等多个行业的产品矩阵。公司始终坚持对标全球前沿技术，积累自主研发能力，具备高基频和主流尺寸微型音叉芯片的自主设计能力；公司自201

2、1年布局半导体光刻工艺研发，已成为国内唯一、国际少数掌握石英晶体MEMS技术，并实现微型晶振规模化产业化的企业，其中其中76.8兆兆高频热敏晶体高频热敏晶体谐振器通过高通车规级谐振器通过高通车规级5G平台平台SA522和和SA525认证，采用石英认证，采用石英MEMS技术、光刻晶片为主材的技术、光刻晶片为主材的55.2兆高频热敏晶体谐振器已正式搭载于某兆高频热敏晶体谐振器已正式搭载于某自主品牌主机厂新近上市的高端新能源车自主品牌主机厂新近上市的高端新能源车，强大的产品力使公司获得了联发科、高通等知名平台的认证，并积累了众多海内外优质客户。据据TXC（台晶技）（台晶技）援引援引QYR Resea

3、rch数据数据显示，显示，2021年泰晶科技在年泰晶科技在晶振行业的全球营收占比已达到晶振行业的全球营收占比已达到4.0%，位列全球第八，较，位列全球第八，较2020年的年的2.1%有明显提升。有明显提升。前沿技术驱动终端产业革新，晶振行业迎来规模增长新周期前沿技术驱动终端产业革新，晶振行业迎来规模增长新周期。2024H1，据iFinD数据显示，全球及中国智能手机出货量分别同比增长达到7.66%和7.44%，全球PC出货量也实现了5.23%的同比增幅，消费电子的换机周期势头明确；且随着AI赋能手机、PC等传统智能终端，VR/AR、智能可穿戴设备等各类新兴产品发展，消费电子市场有望迎来全面复苏，

4、据Statista数据预测，2024年全球消费电子市场总规模有望突破9500亿美元，并在2024-2029年以2.9%的年均复合增长率持续壮大，长期驱动晶振的出货需求。汽车电动化、智能化不断带动晶振的单车用量，同时车规级晶振的应用标准更高、平均价值量更大；当前全球新能源汽车进入稳增长期，智能化渗透率同步持续提升，长期带动配套晶振量价齐升，车用晶振市场发展前景广阔。公司公司看好超高频晶振在端侧的应用和市场变化，面向看好超高频晶振在端侧的应用和市场变化，面向5G、WIFI6/7、光模、光模块、基站等领域对应芯片的块、基站等领域对应芯片的100M及以上超高频晶振产品已实现小批量及以上超高频晶振产品已

5、实现小批量供货供货，同时在供应节奏和能力上有较强的国际竞争地位和优势。在某些国际芯片厂商的配套认证方面，公司产品工艺路径具备了全面配套的能力。我们认为我们认为各应用终端市场的持续向上有望开启晶振行业的规各应用终端市场的持续向上有望开启晶振行业的规模增长新周期，模增长新周期，据亿渡数据预测，据亿渡数据预测，2023-2027年，全球年，全球及中国及中国石英晶石英晶振市场规模的年均复合增速有望振市场规模的年均复合增速有望分别分别达到达到4.66%和和6.23%，本土晶振，本土晶振厂有望借势腾飞厂有望借势腾飞。高端领域供应链国产化高端领域供应链国产化+出海出海正当时，正当时，国产晶振饮冰十年或将再塑

6、全球国产晶振饮冰十年或将再塑全球供应格局供应格局。伴随海外晶振厂业务结构调整与本土工艺技术追赶，国产厂商凭借成本优势快速扩张产能抢占市场份额，并紧贴客户需求逐步切入高频化、小型化产品等高端领域，到2022年中国大陆晶振的产出份额已占据全球的24.66%。泰晶科技泰晶科技作为本土作为本土晶振领导者晶振领导者，通过，通过长期长期的技术积累和全球的技术积累和全球产业链产业链布局布局，已成功跻身全球晶振行业已成功跻身全球晶振行业前列前列，引领引领高端晶振国产替代的同时逐步开辟海外客户，高端晶振国产替代的同时逐步开辟海外客户，有望在产业链本土化浪潮下进一步稳固自身地位，并逐步嵌入国际知名客户供应体系，重