1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|传媒传媒 Table_Title 银幕春秋：线下光影与线上风云银幕春秋：线下光影与线上风云 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 传媒传媒行业深度报告行业深度报告 Table_ReportDate 2024 年 12 月 06 日 Table_Summary 行业概述：行业概述：电影产业是指以电影制作为核心通过电影的生产、发行和放映以及电影音像产品、电影衍生品、电影院和放映场所的建设等相关产业经济形态的统称。投资要点：投资要点：产业特点：产业特点：1.1.独特盈利模式独特盈利

2、模式：电影产业的盈利模式独特而多元化，它不仅依赖于传统的票房收入，还涵盖了版权销售、衍生品开发、广告赞助、国际市场拓展、流媒体平台合作等多个领域，形成了一个跨媒体、跨平台的复杂收入网络；2.2.集群化、全球化集群化、全球化：国家通过实施集群战略来发展电影产业，以占据产业链的核心位置并形成综合竞争优势，开始关注全球市场，并在海外投资和合作；3.3.高度外部相关性高度外部相关性：电影产业跨行业联动、技术赋能发展及衍生产品开发等外部领域呈现较高的相关性；4.4.高需求收入弹高需求收入弹性性：电影产业对于经济变化及消费者收入水平变化非常敏感。产业链产业链：制片、发行及院线三环节相辅相成，构成产业生命线

3、制片、发行及院线三环节相辅相成，构成产业生命线。电影行业的产业链主要包括上游的制片、中游的发行和下游的院线（影院）。这三个环节各司其职，共同构成了电影产业的完整链条，它们之间的紧密合作和相互支持是推动整个行业发展的关键。市场上的电影相关公司均主营产业链中多个环节，这种产业链的多环节覆盖有助于公司更好地控制成本、分散风险，并在电影产业中保持竞争力。线下：线下：1.1.营收模式：营收模式：线下电影产业营收模式分为电影营收及影院营收；2.2.分账模式：分账模式：所有影片收入首先缴纳 3.3%增值税和 5%电影发展专项基金，剩余的影票收入属于分账票房，俗称“净票房”，处于上游位置的制片公司和发行公司共

4、同获得净票房收入的 43%，处于下游位置的院线和影院两个环节共同分享净票房收入的 57%；3.3.市场表现：票房仍呈现档期强相关市场表现：票房仍呈现档期强相关性，性，影院稳步运营影院稳步运营。从票房整体表现来看从票房整体表现来看，电影市场票房仍然呈现档期强相关性，元旦档、春节档、暑期档、国庆档等多个档期票房活跃，截至统计日，2024 年贡献 243.2 亿元票房，占全年总票房过 6 成，档期表现决定全年体量；从院线运营来看，从院线运营来看，影院建设投资仍然较为活跃，在映影院数及在映银幕数同比仍保持增长，万达电影维持院线龙头地位；从投资出品从投资出品来看，来看，中国电影、阿里影业、横店影视出品能

5、力出众，2024 年 H1 上市影视公司投资票房 TOP10 影片中中国电影共出品 6 部，阿里影业及横店影视紧随其后，均出品 5 部；从出品表现来看，从出品表现来看，中国电影居 2024H1 出品影片累计票房榜榜首，横店影视和中国儒意这两家公司虽然出品新片的数量相对较少，但却凭借精选的项目获得了较高的累计票房，精准把握市场需求。线线上上：1.1.产业链：集产业链：集 IPIP 供应、影片制作、影片播放媒介于一体，步入成供应、影片制作、影片播放媒介于一体，步入成熟阶段熟阶段。上游为 IP 版权商、影片制作商等，产业中游由以爱奇艺、腾讯视频、优酷、芒果 TV 等视频播放平台构成，产业下游为网络电

6、影用户；Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 智谱升级 Agent，广电总局加强“霸总”微短剧管理 10 月份 AI 应用流量增长超 13%，11 月 112款游戏版号下发 百度推出小度 AI 眼镜，CTR 发布 9 月份广告市场报告 Table_Authors 分析师分析师:夏清莹夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱： 分析师分析师:李中港李中港 执业证书编号：S0270524020001 电话：0203