1、研究院研究院全球经济金融展望报告全球经济金融展望报告要点2025 年年年报年报（总第总第 61 期期）报告日期报告日期：2024 年年 11 月月 28 日日 2024 年，全球经济增速低位运行。居民消费增速回落，私人投资和政府支出温和增长，制造业、服务业表现向好，通胀压力明显缓解。国际贸易回暖，财政政策延续正常化步伐，欧美货币政策步入降息周期。全球直接投资回暖，货币市场利率下行，汇率波动性显著上升，主权债务风险累积，股市震荡加剧，大宗商品价格中枢下移。展望 2025 年，全球经济下行风险提高，可能呈现总需求、总供给同步回落的特征。全球通胀回落速度趋缓。保护主义成为全球贸易增长的最大风险。美联

2、储降息步伐面临不确定性，欧洲央行有望连续降息。全球 FDI 流入延续低增速，跨境证券投资流向将发生调整。美元指数保持相对强势，全球公共债务水平趋于上升，全球股市整体趋势向好，国际油价持续承压。特朗普主要政策主张及其影响、中央清算化对美债市场流动性和基准利率的影响等热点问题值得关注。全球主要经济指标趋势分析全球主要经济指标趋势分析分项分项20222022 年占全球年占全球 GDPGDP 份份额额2022024 4 增速增速 VsVs2022023 3 增增速速综合研判综合研判需求居民消费55.4%私人投资28.1%政府支出16.5%供给农业4.3%工业27.5%服务业68.2%经济增长GDP 增

3、速持平通货膨胀率CPI 增速资料来源：世界银行，Wind，中国银行研究院中国银行研究院中国银行研究院全球全球经济经济金融金融研究研究课题组课题组组长：陈卫东副组长：鄂志寰廖淑萍成员：边卫红熊启跃王有鑫赵雪情曹鸿宇李颖婷王宁远初晓章凯莉张笑梅（全球市场部）綦子琼（全球市场部）陆晓明（纽约）联系人：曹鸿宇电话：010-66594053邮件：yjycaohongyubank-of-全球经济金融展望报告中国银行研究院2025 年1经济增长不确定性加大经济增长不确定性加大，货币政策进入降息周期货币政策进入降息周期中国银行全球经济金融展望报告（中国银行全球经济金融展望报告（2025 年）年）2024 年，

4、全球经济延续疫情后的弱复苏态势。居民消费增速回落，私人投资和政府支出温和增长，总需求增速下滑；制造业、服务业表现向好，总供给逐步改善。全球经济增速低位运行，通胀压力明显缓解。美国经济增长动能减弱，欧洲经济缓慢复苏，日本经济复苏不及预期，印度经济增速放缓，俄罗斯经济仍保持韧性。国际贸易回暖，财政政策延续正常化步伐，欧美央行货币政策步入降息周期。全球直接投资回暖，亚洲市场受到证券投资青睐。全球货币市场利率下行，汇率波动性显著上升，主权债务风险累积，股市震荡加剧，大宗商品价格中枢下移。展望 2025 年，全球不确定性因素增多，经济下行风险提高，可能呈现总需求、总供给同步回落的特征。全球通胀回落速度趋

5、缓，部分经济体面临通胀反弹风险。保护主义成为全球贸易增长的最大风险，多国政权更迭对财政政策产生的影响逐渐显现。美联储降息步伐面临不确定性，欧洲央行有望连续降息。全球 FDI 流入将延续低增速，跨境证券投资流向将发生调整。美元指数保持相对强势，全球公共债务水平趋于上升，股市整体趋势向好，国际油价持续承压。本期报告分别对特朗普主要政策主张及潜在影响、中央清算化对美债市场流动性和基准利率的影响两个专题展开分析。全球经济金融展望报告中国银行研究院2025 年2一、全球经济回顾与展望2024 年，全球经济延续了疫情后的弱复苏态势。居民消费增速回落，私人投资和政府支出温和增长，总需求增速下滑；农业产值增速

6、下降，制造业、服务业表现整体向好，总供给逐步改善。在需求回落、供给改善的运行特征下，全球经济增速维持低位运行，通胀压力明显缓解（表 1）。表表 1：2024 年全球主要经济指标趋势分析年全球主要经济指标趋势分析分项分项20222022 年占全球年占全球 GDPGDP 份额份额2022024 4 增速增速 VsVs2022023 3 增速增速综合研判综合研判需求居民消费55.4%私人投资28.1%政府支出16.5%供给农业4.3%工业27.5%服务业68.2%经济增长GDP 增速持平通货膨胀率CPI 增速资料来源：世界银行，Wind，中国银行研究院（一）（一）全球全球不确定性因素增多不确定性因素