胜业电气-北交所新股申购报告：高压SVG薄膜电容器全国第2性能+技术行业领先-241117（39页）.pdf

1、北交所新股申购报告北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/39 2024 年 11 月 17 日 中标 LED 球幕显示设备 2992.80 万元订单，2024Q1-3 营收同比+61%北交所信息更新-2024.11.16 印尼基地投产、摩洛哥项目开工，Q1-3 实现归母净利润 6.71 亿元北交所信息更新-2024.11.15 围绕特种橡塑材料及制品构建产业链，2024Q1-Q3 营收-0.52%北交所信息更新-2024.11.14 胜业电气（胜业电气（920128.BJ）：）：高压高压 SVG 薄膜电容器薄膜电容器全国全国第第 2，性能，性能+技术行业领先技术行业领

2、先 北交所新股申购报告北交所新股申购报告 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 专精薄膜电容器生产，专精薄膜电容器生产，2024 前三季度营收前三季度营收 4.52 亿元（亿元（+6.45%）胜业电气是一家专业的薄膜电容器企业，基于产品性能与规模化优势，为全球知名设备企业提供电机电容器、电力电子电容器和电力电容器等产品。公司生产的电机电容器主要应用于家用电器、工业电机和水泵等电气及设备电机的起动与运行工作。2020-2023 年公司营收和归母净利润 CAGR 分别为 20.47%和 27.64%。2024 前三季度公司营收和归母净利润分别为 4.52 亿元和

3、 3714.04 万元，同比增长 6.45%和 3.93%。新能源电力设备新能源电力设备/汽车汽车快速发展快速发展+“以旧换新”“以旧换新”政策政策，薄膜电容器市场空间广阔，薄膜电容器市场空间广阔 薄膜电容器作为基础电子元件，其应用场景已从家电、照明、工控、电力、电气化铁路领域拓展至光伏风电、新型储能、新能源汽车等新兴行业，在“以旧换新”政策的刺激下，预计 2023 年全球薄膜电容器市场规模为 251 亿元，至 2027 年市场规模将达到 390 亿元，2022-2027 年的复合年均增长率达 9.83%。分行业来看，新能源电力设备：新能源电力设备：预计到 2024 年全球光伏发电领域薄膜电容

4、器产值为36.49 亿元；预计 2030 年全球风力发电领域薄膜电容器产值为 25.60 亿元；预计 2025 年全球新型储能新增装机量为 247GW，对应的薄膜电容器市场空间为13.59 亿元。家电：家电：预计 2025 年全球大型家电电容器（包括铝电解电容器和薄膜电容器）需求约为 150 亿元。新能源汽车：新能源汽车：2023 年全球新能源汽车领域的薄膜电容器产值为 65.94 亿元，预计 2025 年全球新能源汽车薄膜电容器市场规模为 114.40 亿元。公司高压公司高压 SVG 薄膜电容器规模在全国排名第薄膜电容器规模在全国排名第 2，产品性能，产品性能+技术行业领先技术行业领先 20

5、23 年度公司电机启动及运行领域（含家电）、集中式光伏/储能逆变器领域和高压 SVG 领域薄膜电容器的业务规模在国内企业中排名均为第 2 名；2021 年和 2022 年公司家电领域薄膜电容器销售额在国内市场排名均为第 3 名。公司 产品性能和技术行业领先，可靠性优势：可靠性优势：公司电机电容器产品可靠性已达到业内较为领先水平，能够超额满足国内外知名厂商标准，其中，根据美国通用电气反馈，公司产品连续 3 年在通用电气供应链中产品质量市场投诉率为 0 PPM（即每百万个产品零缺陷）；安全性能：安全性能：公司所有电机电容器认证产品均通过了10,000AFC 的最高难度测试。同时，积极通过产学研相结

6、合的方式进行前沿技术探索。可比公司可比公司 PE（2023）均值）均值 33.3X，PE（TTM）均值为）均值为 32.3X 公司具备较强的创新能力，具有深厚的电机电容器专业研究经验。截至 2024 年9 月 30 日，公司及其子公司拥有国内专利共 76 项，国际专利共 4 项，其中国内专利包含 8 项发明专利，53 项实用新型专利和 15 项外观专利。公司产品的性能+技术行业领先，高压 SVG 薄膜电容器业务规模全国第 2，有望充分受益新能源电力设备/汽车快速发展+“以旧换新”政策，建议关注。风险提示：风险提示：宏观经济变化风险、原材料波动风险、募投项目投产不及预期风险。相关研究报告相关研究