华盛昌-公司首次覆盖报告：国内海外双驱动大力拓展新能源市场-241117（21页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究公司首次覆盖公司首次覆盖证券研究报告证券研究报告股票研究/Table_Date 2024.11.17 国内海外双驱动，大力拓展新能源市场国内海外双驱动，大力拓展新能源市场 华盛昌华盛昌(002980)Table_Industry资本货物/工业 Table_Invest首次覆盖首次覆盖 评级评级 增持增持 目标价格目标价格 37.93 Table_CurPrice当前价格：27.56 Table_Market交易数据交易数据 52 周内股价区间（元）15.65-29.51 总市值（百万元）3,675 总股本/流通A股（百万股）133/72 流通

2、B 股/H 股（百万股）0/0 Table_Balance资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益（百万元）1,051 每股净资产（元）7.88 市净率（现价）3.5 净负债率-30.08%Table_PicQuoteTable_Trend升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅 6%29%-3%相对指数-1%0%-9%华盛昌首次覆盖报告华盛昌首次覆盖报告 table_Authors 庞钧文庞钧文(分析师分析师)朱攀朱攀(分析师分析师)牟俊宇牟俊宇(分析师分析师)021-38674703 021-38031724 0755-23976610 登记编号登记编号 S0880517120001

3、 S0880523090001 S0880521080003 本报告导读：本报告导读：华盛昌是测量仪器行业的领先企业，拥有三十余年技术积累。仪器仪表行业国际巨华盛昌是测量仪器行业的领先企业，拥有三十余年技术积累。仪器仪表行业国际巨头主导高档产品，公司受益国产替代。随着新能源汽车充电桩及储能需求持续增长，头主导高档产品，公司受益国产替代。随着新能源汽车充电桩及储能需求持续增长，公司积极布局充电桩及储能产品。公司积极布局充电桩及储能产品。投资要点：投资要点：Table_Summary 首次覆盖，给予增持评级。首次覆盖，给予增持评级。公司是国内领先的测量仪器制造商。随着公司加大自主品牌建设及积极布局

4、新能源产品，未来盈利有望持续增长。预测公司 2024-2026 年 EPS 分别为 1.11/1.39/1.74 元，参考可比公司估值，给予公司 4.81 倍 PB，对应目标价为 37.93 元，给予增持评级。公司是国内领先的测量仪器制造商，未来国内、海外协同发展公司是国内领先的测量仪器制造商，未来国内、海外协同发展。公司主要产品包括红外测温仪、数字万用表等，广泛应用于电力、环境监测等领域，通过自有品牌与 ODM 业务相结合，逐步拓展全球市场份额。受益国内新基建和新需求所驱动的市场机遇，公司积极优化国内市场的布局，公司将借助国家对重点产业安全、自主、可控的政策支持，实现国内收入增长。同时公司加

5、大新能源业务发展，我们预计国内收入将实现快速增长。公司基本盘为仪器仪表，积极发展新能源产品。公司基本盘为仪器仪表，积极发展新能源产品。新能源汽车保有量持续增长带动充电桩需求增长。全球储能需求空间广阔中国市场以大储为主、工商业为辅，工商业将成为中国储能市场第二增长动能。依托电力电子技术积累及传感器优势，公司差异化切入充电桩及储能行业，未来有望实现高速增长。仪器仪表市场，海外持续加强 ODM大客户战略及自主品牌拓展，国内公司精准把握了电网检修、新能源电站、新能源汽车、工况检测、食品安全等多个应用场景的行业测量需求，提出了行业领先的测试测量解决方案，并将受益于仪器仪表自主可控。催化剂：催化剂：新能源

6、产品开始逐步放量；国内外仪器仪表细分市场爆发。风险提示：风险提示：市场竞争加剧；行业政策变化风险；国际市场拓展风险。Table_Finance财务摘要（百万元）2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入 597 670 839 1,068 1,367(+/-)%-19.4%12.2%25.3%27.3%27.9%净利润（归母）98 107 147 185 232(+/-)%-34.0%9.1%37.7%25.3%25.7%每股净收益（元）0.74 0.80 1.11 1.39 1.74 净资产收益率(%)9.7%10.1%14.3%17.1%20.4%市盈率(现价&最