复星国际-港股公司研究报告-瘦身健体再出发科技创新&全球化布局驱动成长-241115（54页）.pdf

1、 请请必阅必阅k文k文的声明的声明明明 Table_Info1 复复(00656.HK)综综bb/综综 Table_Date 发发a时a时间间2024-11-15 Table_Invest 买入买入 首次 覆盖 Table_MarketHK 股票数据 2024/11/14 6 个o目o港元-收盘港元 4.29 12 个o股|间港元 3.896.18 总值万港元 36,249.61 总股q万股 8,183 A 股万股 0 H 股万股 8,183 均p交量万股 3 Table_PicQuote 收益率曲线 Table_Trend涨跌幅%1M 3M 12M 收益-14%4%-7%相收益-8%-11%

2、-20%Table_Report 相s告:昊海生物科06826 产高端玻酸引领者，研发创铸就增长引;-20241102 Table_Author 证证券分析师券分析师李森李森蔓蔓 执业证书编S0550520030003 18521943685 研研究理究理杜磊杜磊 执业证书编S0550123070006 18959210201 Table_Title 证券研究告/港股|告 瘦身健瘦身健体体发发，科科创创&全球Wa驱全球Wa驱p长p长 告摘告摘要要 Table_Summary 复复聚聚焦四大块焦四大块，定O全球家定O全球家庭产业庭产业团2团2复团秉持让全球家庭生活更幸福的使，坚持全球家庭户提供高

3、品的产品和服，通深产业营+产业投资=驱，Ya健康1快乐1富足1智等块，O断扩充旗Q品牌矩，逐mp长一家植中1覆盖全球1多领域a的大型产业团2 四大块发展，四大块发展，rr团团扩张扩张22团通收并购资产形p心四大块，定O清p效明显，r促团业扩张22 1 健康块健康块a最最完善，a最最完善，在在研管线丰富2研管线丰富2健康块是团a最和最完善的块，产业链建完善，拥p全球顶尖的科研团队和研发术2旗Q|复药在研管线丰富，p望稳m献显著增量2 2 快乐块快乐块旅游P并，旅游P并，块潜块潜力充足2力充足2要围绕快乐1体育1电竞等领域，通收并购品牌，a闲假和大等领域，w中豫园股份和复旅文占块收入 90%以P，

4、团将围绕两家点子|多业多|域a23富足块富足块保保险P资管发险P资管发展展，构筑全球W资产管构筑全球W资产管理生a体系2理生a体系2团稳m葡萄牙保险占率提升和全球Wa，获得长期稳定的Ppq资金，赋能|心块发展24智块智块钢铁P钢铁P矿产，矿产，a能a能源源2极a能源产业，持续业a升2 快快非心资产非心资产，打打复全球复全球22 团自 2020 开始启非战略性非心资产的处置，了金流的稳m改善，一方面降P团p息负债水，W资产负债表，另一方面以大快乐和健康两大心块的点投资2团将秉持多元W和全球W战略，围绕者全生周期需求，打多元W产业体系2l外依托完善的产业链和大的资源能力，经营效率的逐m提升，结全球

5、a人机制，旗Q各品牌扩展场，打复全球2 投资建议投资建议团k稳m非心资产，聚焦心家庭产业，将依托大的科创Wa心能力健康快乐等业a的全球W扩张2预计 2024-2026 营业收入 2099.50/2353.84/2619.00 元，_母净利润 17.15/28.58/34.10 元，PE 19/11/10 倍，首次覆盖，给买入=评2 风险提示风险提示场压，势荡，汇率波风险，产品研发O预期，业预测和p值判断O达预期2 Table_Finance摘要摘要万元万元 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入营业收入 175393.42 198200.31 209950.16

6、235383.86 261900.24(+/-)%8.74%13.00%5.93%12.11%11.27%_属母|_属母|净利润净利润 538.72 1379.10 1714.87 2857.67 3409.57(+/-)%-94.66%156.00%24.35%66.64%19.31%每股收益每股收益元元 0.06 0.17 0.21 0.35 0.42 盈率盈率 98.43 25.07 19.01 11.41 9.56 净率净率 0.40 0.28 0.26 0.25 0.25 净资产收益净资产收益率率(%)0.44%1.10%1.36%2.22%2.59%总股q总股q(万股万股)8,22