同兴达-公司研究报告-主业持续改善回购彰显信心-241114（20页）.pdf

1、胡杨胡杨 SAC No:S1120523070004SAC No:S1120523070004联系人：卜灿华联系人：卜灿华20242024年年1111月月1414日日请仔细请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明阅读在本报告尾部的重要法律声明同兴达深度报告：同兴达深度报告：主业持续改善，回购彰显信心主业持续改善，回购彰显信心1证券研究报告证券研究报告2摘要摘要公司传统基本盘业务为液晶显示模组、光学摄像头模组，第二增长曲线为半导体先进封测业务。公司传统基本盘业务为液晶显示模组、光学摄像头模组，第二增长曲线为半导体先进封测业务。1 1、主业持续改善，经营数据全面向好、主业持续改善，经营数据全面向好1-

2、3季度营收：69.62亿元，同比+15%；归母净利：0.72亿元，同比+308%。Q3单季营收：26.27亿元，同比+11%，环比+29%；归母净利：0.55亿元，同比+631%，环比+421%。2 2、大比例回购彰显公司信心、大比例回购彰显公司信心10月31日公司公告，董事长提议公司以自筹资金等方式回购股份。回购股份资金总额：不低于2.5亿元，不高于4亿元，本次回购股份拟用于实施股权激励或员工持股计划。以10月31日收盘价计算，回购金额约占公司流动市值6.25%10%。3 3、先进封测业务未来可期、先进封测业务未来可期先进封测一期为12寸显示驱动芯片的封装测试，目前产能爬坡顺利，初步预计进入

3、中国大陆12寸显示驱动芯片封测行业规模前四。我们预计明年先进封测业务步上正轨，在自主化的需求拉动下，市场空间大增速快。投资建议：我们认为公司主业复苏迹象明显，利润端表现增长迅速，公司模组需求较好且保持向好趋势。公司的封测业务作为业务增长第二曲线，随着产能爬坡与市场开拓，未来有望实现更好的业绩表现。由于消费电子需求复苏节奏放缓，我们下调2024-2025年公司营业收入 116.56/130.92亿元的预测至97.58/111.41亿元，预计26年营收为120.31亿元，下调2024-2025年 EPS 0.64/0.96元的预测至0.34/0.94元，预计26年EPS为1.15元，2024 年

4、11 月 13 日收盘价 17.12元，对应 PE 为50.75/18.14/14.85倍。维持公司“增持”评级。风险提示：下游需求不及预期，公司技术研发与市场开拓不及预期，行业竞争加剧等。公司主要从事LCD、OLED液晶显示模组、光学摄像头模组及半导体先进封测的研发、设计、生产和销售，其中公司传统基本盘业务为液晶显示模组、光学摄像头模组，第二增长曲线为半导体先进封测业务。同兴达：液晶显示模组起家，步入多元化发展同兴达：液晶显示模组起家，步入多元化发展资料来源：同兴达官网、华西证券研究所资料来源：同兴达公告、华西证券研究所显示模组起家多元化发展2004年深圳市同兴达科技有限公司成立2006年0

5、9月，公司增加COG生产线搬迁至利金城科技工业园04月，通过ISO9001质量管理体系审核认证2008年01月，公司TFT-LCM产品量产2013年12月，公司销量突破10KK/月06月，荣获“2012年度龙华新区工业50强”称号06月，荣获“2012年度龙华新区民营50强”称号05月，荣获“深圳市龙华新区科技创新奖”2015年10月，荣获“2014年龙华新区自主创新100强”01月，通过ISO14000&OHSAS18001管理体系认证2017年12月，集团公司整体业务划分显示触控事业群和光学摄像事业群01月，在深圳证券交易中心敲钟上市2018年12月，公司认定“广东省液晶显示模组工程技术研

6、究中心”04月，智慧工厂开始投产01月，摄像头模组开始量产2020年12月，控股子公司南昌同兴达精密光电有限公司通过了江西省2020年第一批高新技术企业认定且已获得证书2021年12月，集团目标、使命、愿景、价值观升级12月，昆山同兴达芯片封测技术有限责任公司成立，布局半导体先进封测项目产品线液晶显示模组液晶显示模组光学摄像头半导体封测触控一体化；全面屏；超窄边框单摄摄像头模组；双摄摄像头模组；生物识别摄像头模组公司液晶显示模组主要产品包括智能手机类、平板及笔记本电脑类、智能穿戴类及专业显示类，子公司赣州同兴达作为公司液晶显示模组业务的载体，自2017年起不断投入优质资源，着力打造高端制造平台