威高骨科-公司深度报告-业绩拐点已至盈利能力有望持续修-241115（63页）.pdf

1、 请请阅阅l文l文的声明的声明说明说明 Table_Info1 威威高骨高骨科科(688161)|疗器疗器/|药|药生物生物 Table_Date 发发a时a时间间2024-11-15 0 Table_Invest 增持增持 P次评 增持 票数据 2024/11/14 6 个o目标元-收盘元 29.44 12 个o间元 18.9043.01 总值万元 11,776.00 总q万 400 A 万 400 B/H 万 0/0 日均r交量万 1 Table_PicQuote 历收益率曲线 Table_Trend涨跌幅%1M 3M 12M 收益 12%46%-30%相收益 10%24%-43%相s告:

2、威高骨科688161 短期业绩压，|极W品结构;-20240410:|药行业 2025 策略告一 荐s注欧以内循需求扩张;-20241114:|药行业深采时代神经入场V析;-20241108:|药行业周前时间点|药块O大投资线;-20241008 Table_Author 证证券V析师券V析师X宇X宇腾腾 执业证书编S0550521080003 010-63210890 Table_Title 证券研究告/|深告 业业绩绩拐拐点点，盈，盈利利能能力力pp望望持续持续修修复复-威高骨科深告威高骨科深告 告摘告摘要要 Table_Summary 骨科行业入稳健扩骨科行业入稳健扩张张段，段，代p望持

3、续2代p望持续21s节续标中各品系统中标排靠前均品牌，品牌p望借续标一n提升场份额 2 柱采前强生1 美敦力1 赛克O大头场份额接 60%，占据场地O，据柱采需求量数据，O大品牌采需求量占比P 10%以Q，通采品牌份额p望实明显提升3s节续标中|品需求量提升明显，|品需求量在X1安徽和河X等省份提升显著，需求量增长率V别达到 190.6%1109.9%和 100.2%2s们认，s们认，一方面，一方面，|品品益于代，益于代，另另一方面，一方面，|采前|采前在柱1在柱1s节1s节1创创伤领域伤领域均处于领Y地O，均处于领Y地O，采p采p望望行业中提行业中提升升，|，|或或中益中益22 策端策端采采

4、响n响n清，清，|业绩拐|业绩拐点点221柱各省/采策密于 2023 3-5 o落地，24 Q3 开始格比比2s节s节采续标提明显，利好|盈利能力修复P场开2 s们认，s们认，据|据|24H1 中数据中数据，|业绩拐点，|业绩拐点，常，常规柱业P创伤业规柱业P创伤业稳健增长，s节业稳健增长，s节业11柱微创手术业p柱微创手术业p望持望持续量续量22 品端品端通收购通收购构建设构建设备备+器器+耗w多维品矩耗w多维品矩，微创领域竞微创领域竞势p望持续固2势p望持续固2 1 能量力设备赛道p望在较长时间内保持较高增20%+2|完r柱内镜和s节镜系统研发1全注和量P作，涵盖Z学硬镜1高值器1摄录r像

5、设备1多种能量设备和耗w等2s们认，中Q微创手术占比偏P，随着居民支付能力提升，微创手术的需求会持续提升，|提前a柱微创手术赛道，p望在柱微创手术领域构建长期竞力2 场端场端|高|高重视海重视海外场展，外场展，目前目前在海外在海外品注证1品注证1海海外外并购标的筛选1并购标的筛选1海海外易外易11海外_海外_利a利a等方面持续发力，等方面持续发力，长长期p望|献第期p望|献第增增长曲线2长曲线2 盈利预测盈利预测|q面稳健，内持续丰富品管线，s节管线在利润率修复逻，时极a海外场2考虑到采落地短期|营收P利润的，s们Q修业绩预测，预计 2024-2026|_母净利润 2.20/2.71/3.50

6、 元，EPS 0.55/0.68/0.88，前值 PE V别 53/43/34 倍2|业绩拐点，维持增持=评2 风险提示风险提示竞剧竞剧11品品证证/准入准入PP海外场海外场展O预期风险展O预期风险22 Table_Finance摘要摘要万元万元 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入营业收入 2,058 1,284 1,469 1,736 2,044(+/-)%-4.44%-37.63%14.47%18.18%17.71%_属母|_属母|净利润净利润 601 112 220 271 350(+/-)%-12.98%-81.30%96.27%23.16%29.09