隆鑫通用-公司深度报告：自有品牌出海无极快速放量-241114（26页）.pdf

1、证券研究报|公度|m托车其 1/26 务必阅k文O后免责g部分 隆鑫通用(603766)报期2024 年 11 月 14 自自有有品牌品牌出出海，海，无无极快极快速速放量放量 隆隆鑫通用鑫通用深度报告深度报告 隆鑫通用隆鑫通用oo先先mm托车托车发发动动11通用通用械厂械厂商商研研发1发1产1产1于于NN_旗旗OO拥有拥有隆隆鑫1鑫1劲隆劲隆11VOGE11未未等多等多nn品品产产品畅品畅全w全w 100 多多nnww22公产品包n轮m托车1O轮m托车1m托车发动1全w车1通用械U电桩22021 年确立了公z略发展R聚焦m托车+通务ZZ强Z精Z224H1 w入 77 亿元比+28%归 5.9

2、亿元比+17%2 _多多年代年代工工产产经经验验公公mm托车托车务务年年位居位居_WW22yo中m托车商会数o2023 年公二轮m托车1口分别 118 万1113 万s全 9%114%分别位W第二1第N2事上早在 1999年公就了外经贸部批准营进口权22000 年公口交易已高 10 亿元2如隆鑫通用m托车产品已_全w 100 多nwm托车口数N年居全第N2 海海外外_夯_夯有有品品技技oo 公拥有二十年m托车代工经验中研发v造能力蜕变2公N宝马 2005 年_产品从单W级r双从发动W级rm托车整车_OW成了期稳z略_伴s系2通期贴代工公O夯技o逐渐N际No准W流接轨为有品无极y了扎x2 有有m

3、m托无托无极极海海号号已已 12020-24H1 年无极m托车w入OW从 4%Wr 20%224H1无极w入高增系O爆品续景|度上年无极w入 15.2 亿元比+132%已超 2023 全年w入2其中内 8.71 亿元比+169%口 6.49亿元比+96%224 年O年SR150C1DS900X1CU250 新品力|期待有望续动无极增2 2于海外老mO公已展追赶反超力我们为将持续演产代=辑2例如无极年 9 月 RR660S m托车可o本田经yCBR650R无极 RR660S O但在核g能上略胜N筹而且价格上争力为明44g能似1价格减2 oNoN估估|计 24-26 年营w入 157.91183.

4、21208.3 亿元比+21%1+16%1+14%2计归 12.2115.7118.9 亿元比+110%1+28%1+20%2j 11 月14 24-26 年应 PE 为 14.15X111.03X19.17X 次盖买入=级2 原w价格动1有品海外拓展O期1海外贸易策w治1争剧2 级级:买入买入(次次)分分马马方方 g证书号S1230524040004 分分马马莉莉 g证书号S1230520070002 本数o本数o w盘价 8.43 市|(百万元)17,311.36 股本(百万股)2,053.54 股股票走票走 s报s报 -26%-8%10%28%46%64%23/1123/1224/012

5、4/0224/0324/0424/0524/0724/0824/0924/1024/11隆鑫通用上证g数隆鑫通用(603766)公度 2/26 务必阅k文O后免责g部分 财务摘财务摘 Table_Forcast(百万元)2023A 2024E 2025E 2026E 营w入 13066 15789 18323 20831 (+/-)(%)5.29%20.84%16.05%13.69%归 583 1223 1570 1887 (+/-)(%)10.65%109.68%28.33%20.22%股w(元)0.28 0.60 0.76 0.92 P/E 29.67 14.15 11.03 9.17 来

6、商证券研究b 隆鑫通用(603766)公度 3/26 务必阅k文O后免责g部分 k文_k文_ 1 内内外外yy工工xx数数十年十年N剑N剑.6 1.1 内工积+系代工积.6 1.2 创wm托贴口部O 无极=成有力.7 1.3 产品z略m托车+通ZZ强Z精Z.9 1.4 全w_局产能务g完整.12 2 g增g增.12 2.1 全wm托车g会海外续高景|.12 2.2 产m托车口W级.14 3 海海外外_夯_夯技o技o.16 3.1 隆鑫宝马.16 3.2 技o全面开.17 4 有m有m托无极托无极海海号号已已.18 4.1 爆品_内外q振.18 4.2 g价比为盾产品力为.20 4.3 强W品营