吉利汽车-港股公司研究报告：GEA架构+雷神混动赋能银河再增长极氪+领克持续耕耘中高端化-241113（58页）.pdf

1、 阅阅l文l文的声明的声明及说明及说明 Table_Info1 利汽利汽车车(00175.HK)乘乘用车用车/汽车汽车 Table_Date 发发_时_时间间2024-11-13 Table_Invest 买入买入 首l 覆 Table_MarketHK 股票数据 2024/11/13 6 个o目o港元 收港元 14.04 12 个o股|间港元 7.3415.04 总值万港元 141,375.95 总股本万股 10,070 A 股万股 180 H 股万股 0 日均r交量万股 120 Table_PicQuote 收益率曲线 Table_Trend涨跌幅%1M 3M 12M 收益 11%87%5

2、4%相收益 18%71%39%Table_Report 相s告:汽车行业深Robotaxi 蓄势发;-20240812:t行业深告 t量回增长 出口爆发带来增量;-20240603:场o出发展望 eVTOL 力方案，纯电，混;-20240527 Table_Author 证证xV析师xV析师李恒李恒ZZ 执业证书编S0550518060001 021-61001510 证证xV析师xV析师姜育姜育恒恒 执业证书编S0550524060001 15821163658 Table_Title 证x研究告/港股|告 GEA 架构架构+神混赋能银河增长，神混赋能银河增长，极氪极氪+领克领克c续耕中高端

3、Wc续耕中高端W 告摘告摘要要 Table_Summary 银河银河PP神神混混发发力力，利p利p望望开开启启一一品周品周期期2 利在 3.0 时2014-2019 开启一品周期，量 2014 的 43 万增长 2018 的 150 万，增幅接 2.5 倍并r长自冠2 在 2021 能源量大爆发O，利在能源_局Pp失，但失只是一时，凭借自身厚的术积累，利出全球能源带最大的智能架构GEA 架构，并利银河在中P端场c续发力，在定O1外内饰1品牌渠道1设思路等方面行战略性调整2m外，利出一神混 EM-i，形r了 EM-p 攻性能1EM-i 攻经济性的插混术矩2目前银河出银河 E51 7 等车型，凸显

4、爆款潜，着车型矩的c续善，银河p望开启利一品周期2 高高端端WW方面方面，领克领克+极氪极氪c续c续量量，盈盈利利能力能力cc续好续好转转22领克领克是利P沃尔沃的资，融了者的术1 值和品牌理念，并通参赛及_的r绩c续打品牌文W，在燃油车和插电混场树立起中高端品牌形象，着外拓展和能源转型收效，领克的盈利能力也在c续好转2 极氪极氪脱胎领克，是利出的能源高端W品牌，也是自品牌转型能源高端W的佼佼者2极氪的特在保c自身长板的时c续补齐自身的短板，m前极氪 0011极氪 0091极氪 007 等车型经品牌奠定了良好的场基础，着极氪 7X 及明大型 SUV 的P，极氪开启了面向家用 SUV 场的车型周

5、期，p望打开极氪一n增长的空间2 出出口口cc续增续增长，长，燃燃油车油车，多多品牌品牌因因地v地v2 着s汽车出口量c续增长，利汽车的出口也表_，w中利汽车品牌燃油车，要面向罗1 中等地，领克得益沃尔沃的赋能及阅v的灵活的经营模式，在欧洲打开场，利汽车充V发h各自的势并在各个外场c续扩张x，p望c续益外场的增长性和盈利性2 盈利预测P投资评盈利预测P投资评 预|2024-2026 营收 2446/3268/3872 元，_母净利润 160/139/199 元，EPS 1.59/1.39/1.97 元，PE 8.85/10.14/7.11 倍，首l覆，给买入=评2 风险提示风险提示车型车型量O

6、及量O及预期，预期，品出节品出节奏O及奏O及预期，预期，地缘治因地缘治因素素 Table_Finance摘要摘要万元万元 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入营业收入 147964.65 179203.59 244575.41 326782.58 387237.35(+/-)%45.62%21.11%36.48%33.61%18.50%_属母|_属母|净利润净利润 5260.35 5308.41 15971.31 13947.93 19886.10(+/-)%8.52%0.91%200.87%-12.67%42.57%每股收益每股收益元元 0.51 0.51 1