【研报】有色金属行业：电碳价格上涨周期底部明确-20200830（41页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 证券研究报告证券研究报告/ /行业周报行业周报 2 2020020 年年 0 08 8 月月 3 30 0 日日 有色金属 电碳价格上涨，周期底部明确 评级：增持评级：增持（ 维持维持 ） 分析师：谢鸿鹤分析师：谢鸿鹤 执业证书编号：执业证书编号： S0740517080003 电话：021-20315185 Email： 研究助理：郭中伟研究助理：郭中伟 电话：0755-22660869 Email： 基本状况基本状况 上市公司数 124 行业总市值(亿元) 18103.24 行业流通市值(百万元) 15268.10 行业行

2、业- -市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 1、COMEX 黄金突破 1750 美元/盎司， 一山还有一山高20200413 2、 深度，锂钴等：谈谈当前时点“底 部布局”的考虑20200408 3、 利多在不断累积-黄金的组合， 锂钴 的政策底20200406 4、 锂钴等： 黎明前的黑暗20200402 5、 Unlimited QE：继续增配黄金 20200331 6、黄金： 复盘 2008 的启示 20200316 7、 山东黄金：黄金龙头，持续成长 20200505 8、 赤峰黄金：黄金新星再出发 20200212 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS

3、 PE PEG 评级 2018A 2019A 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 赣锋锂业 51.4 0.93 0.28 0.36 0.81 55.3 183.6 142.8 63.5 5.45 买入 华友钴业 40.61.84 0.11 0.81 1.55 22.1 369.3 50.1 26.2 0.09 买入 寒锐钴业 76.3 3.69 0.05 2.24 3.39 20.7 1526.34.1 22.5 0.01 买入 山东黄金 28.90.4 0.42 0.95 1.44 72.5 69.0 30.5 20.1 0.37 买入 赤峰黄金 20.2-0

4、.09 0.12 0.33 0.6 -225 168.6 61.3 33.7 0.41 买入 正海磁材 10.3-0.1 0.11 0.159 0.3 -104 94.4 65.3 34.6 1.68 买入 备注：数据取自 2020 年 8 月 28 日 投资要点投资要点 行情回顾：行情回顾：本周，A 股整体回升，有色板块环比跌 1.01%，跑输上证综 指 1.69 个百分点。商品市场走势整体回升：1）主要金属价格已恢复至 疫情前水平，欧美经济数据分化，基本金属价格先涨后跌，综合来看， LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍本周涨跌幅分别为 2.8%、1.7%、0.6%、 2.7%、1.3%、3.8%

5、。2）美国国债名义收益率回升，实际利率有所回 落，但国际关系缓和，COMEX 黄金环比上涨 1.3%；3）小金属方面， 需求恢复，库存压力依然存在，钴价涨跌互现，氯化钴、金属钴和硫酸 钴报价分别环比下跌 2.8%，2.4%和 1.7%，MB 钴（合金级）报价环比 上涨 0.7%；锂盐报价有所回升，电池级碳酸锂报价环比上涨 1.3%。 【本周关键词】 ：【本周关键词】 ：美联储引入“平均通胀目标制”美联储引入“平均通胀目标制” ；欧洲制造业；欧洲制造业 PMI 不不 及预期；及预期；电池级碳酸锂价格上涨电池级碳酸锂价格上涨 宏观宏观“三因素三因素”总结：总结： 随着欧美主要经济体疫情的逐步控制，

6、 经济陆续重随着欧美主要经济体疫情的逐步控制， 经济陆续重 启，叠加逆周期政策不断发力启，叠加逆周期政策不断发力，经济数据边际改善，全球经济仍处于疫经济数据边际改善，全球经济仍处于疫 情恢复初期的环比情恢复初期的环比 V 型共振改善阶段，型共振改善阶段，具体来看：具体来看：1）中国，七月份经 济持续修复，消费相对弱势。2）美国，经济数据持续回升，疫情有所 控制，就业数据恶化，本周初请失业金人数再度上升。3）欧洲，疫情 再度反扑，部分国家 PMI 数据有所恶化，货币政策延续宽松。 上游锂电原材料：钴价持续性上涨，欧洲上游锂电原材料：钴价持续性上涨，欧洲 7 月电动车销量继续恢复，随月电动车销量继