【研报】汽车行业投资策略：一文看透汽车景气现状-20200828（56页）.pdf

1、1 证券研究报告 作者： 行业评级： 上次评级： 行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 汽车汽车 强于大市 强于大市 维持 2020年08月28日 （评级） 分析师 邓学SAC执业证书编号：S1110518010001 联系人 胡婷 一文看透汽车景气现状一文看透汽车景气现状 行业投资策略 投资摘要投资摘要 2 观点：观点： 淡季不淡，淡季不淡，7月乘用车零售同比月乘用车零售同比+8%。7月乘用车市场零售达159.7万辆，同比增长7.7%；环比下降3.7%，较2011至2019年 的历年平均7月环比下降7%的正常水平，高出4个百分点，呈现淡季不淡持续回暖态势。1至7月乘用车零售销

2、量同比增速 分别为-21%、-79%、-40%、-6%、+2%、-6%和+8%，“V型”反转趋势明确。 去库结束，迎接加库周期，投资时钟已指向成长象限，对下半年车市保持乐观。去库结束，迎接加库周期，投资时钟已指向成长象限，对下半年车市保持乐观。二季度以来，随疫情影响减弱，消费者 购车需求恢复较快，推动零售逐月走强，而目前厂家产销相对稳健，渠道库存仍处于较低水平，8-10月行业有望从去库 存阶段全面转入加库存周期，下半年乘用车大概率将延续复苏态势。 投资建议：根据天风汽车投资时钟，行业有望进入第三阶段投资建议：根据天风汽车投资时钟，行业有望进入第三阶段销量和库存双升的成长阶段，坚定看好高成长属性

3、的整车销量和库存双升的成长阶段，坚定看好高成长属性的整车 和零部件标的。和零部件标的。 整车板块重视龙头车企的业绩弹性，推荐【长安汽车、吉利汽车、长城汽车长安汽车、吉利汽车、长城汽车A/H、广汽集团、广汽集团A/H、上汽集团、上汽集团】； 零部件板块推荐【常熟汽饰、天润工业、岱美股份、道通科技、拓普集团、银轮股份、科博达、爱柯迪、福耀玻璃常熟汽饰、天润工业、岱美股份、道通科技、拓普集团、银轮股份、科博达、爱柯迪、福耀玻璃】； 大众MEB国产将临，电动车板块推荐深度绑定中国大众MEB产业链的供应商【精锻科技、均胜电子、德赛西威（计算机精锻科技、均胜电子、德赛西威（计算机 组覆盖）组覆盖）】，大众

4、电池壳供应商【敏实集团敏实集团】，热管理组件供应商【三花智控（家电组覆盖）三花智控（家电组覆盖）】，高压电气系统组件 供应商【宏发股份（电新组覆盖）、科博达宏发股份（电新组覆盖）、科博达】。 重卡高景气，今年销量大概率超过140万，继续看好【潍柴动力、天润工业、中国重汽潍柴动力、天润工业、中国重汽H、威孚高科、一汽解放、威孚高科、一汽解放】。 风险提示风险提示： 海外疫情影响超预期，汽车行业景气度回暖不及预期，汽车消费刺激政策落地效果不及预期。海外疫情影响超预期，汽车行业景气度回暖不及预期，汽车消费刺激政策落地效果不及预期。 qRtQqNqNsQqRtPrMuMuNmP6MaOaQtRnNpN

5、oOeRmMyQfQpMpO8OmMxOxNmQrPuOmRmM 汽车时钟将指向“成长”汽车时钟将指向“成长” 3 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 代码名称2020-08-27评级2019A2020E2021E2022E2019A2020E2021E2022E 603035.SH常熟汽饰15.36买入0.850.981.321.7518.0715.6711.648.78 601633.SH长城汽车13.50买入0.490.500.620.7427.5527.0021.7718.24 603730.SH岱美股份25.05买入1.561.722.322.7516.0614.5610.809

6、.11 600699.SH均胜电子22.50买入0.760.711.021.3329.6131.6922.0616.92 600580.SH卧龙电驱12.61买入0.740.750.770.9017.0416.8116.3814.01 000338.SZ潍柴动力15.47买入1.151.171.331.5313.4513.2211.6310.11 601689.SH拓普集团41.14增持0.430.590.861.1395.6769.7347.8436.41 600104.SH上汽集团19.20买入2.191.872.272.558.7710.278.467.53 600741.SH华域汽车2