1、 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究证券研究报告 港股公司|公司深度|吉利汽车（00175）从新车计划看吉利汽车销量空间从新车计划看吉利汽车销量空间 2024年11月12日2024年11月12日|报告要点|分析师及联系人 证券研究证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1/28 银河 E5、星愿等车型上市热销，充分验证公司具备塑造新能源爆款车型的能力。展望未来，吉利汽车已规划上市车型数量仍在增加，车型矩阵将进一步得到拓展。随着 2024H2 上市的热销车型产能逐渐爬坡，有望与 2025 年上市新车的销量形成合力，推动公司新能源销量保持较高增速。我们预计 20

2、24/2025 年吉利汽车有望实现销量 214.3/278.2 万辆，同比分别增长30.0%/29.8%。其中，银河/领克/极氪 2024 年有望分别贡献新能源销量 29.6/16.7/21.7 万辆，同比 254.3%/157.2%/82.8%。高登 陈斯竹 SAC：S0590523110004 SAC：S0590523100009 请务必阅读报告末页的重要声明 2/28 港股公司|公司深度 glzqdatemark2 吉利汽车(00175)从新车计划看吉利汽车销量空间 行 业：汽车/乘用车 投资评级：买入（维持）当前价格：14.98 港元 基本数据 总股本/流通股本(百万股)10,070/

3、10,070 流通市值(百万港元)150,841.29 每股净资产(元)8.69 资产负债率(%)53.90 一年内最高/最低(港元)15.54/7.24 股价相对走势 相关报告 1、吉利汽车（00175）：吉利汽车 9 月销量点评：银河 E5 上市热销，新能源销量创历史新高2024.10.04 2、吉利汽车（00175）：8 月销量同环比高增，新品周期驱动销量向上2024.09.04 投资要点 银河 E5、星愿上市，扩大银河品牌覆盖市场2024 年 8 月和 10 月银河 E5 和星愿上市，分别定位 A 级 SUV 和 A0 级轿车市场，定价分别为 10.98-14.58 万元和 6.98-

4、9.88 万元，拓宽品牌价格带。银河 E5 凭借产品力优势，上市首月实现销量 12230 辆。星愿从产品力来看同样具备爆款潜质，有望对标细分市场销冠。我们预计 2024 年底将推出星舰 7，定位 B 级 SUV 混动市场，进一步补齐车型矩阵，推动品牌销量增长。银河预计 2024/2025 年销量有望达到 29.6/76.0 万辆，分别增长 254.3%/156.9%。极氪 7X、极氪 MIX 相继上市，车型矩阵加速展开2023 年起极氪品牌新车发布节奏加速，先后发布了极氪 009/极氪 X/极氪 007，销量由 2022 年的 7.2 万辆增长至 2023 年的 11.9 万辆，同比增长 65

5、.0%。2024 年极氪预计发布极氪 7X 和极氪 MIX，分别定位 B 级 SUV 和 B 级 MPV，极氪 7X 定价为22.99-26.99 万元，相较同级竞品 Model Y、比亚迪唐等具备竞争优势。2025 年新车有猎装、CD 级 SUV，数量仍然较多,能源形式或将拓展至插混市场。极氪预计 2024/2025 年销量有望达到 21.7/44.5 万辆，分别增长 82.8%/105.1%。领克新能源转型步入正轨，纯电车型有望拓宽市场2023 年领克品牌推出旗下首发的原生新能源架构 CMA-Evo 平台，新能源转型正式步入正轨。2023 年、2024 年基于 CMA-Evo 平台分别发布

6、了领克 08 和领克 07，助力领克新能源销量提升。2024 年 1-8 月领克新能源销量为 9.6 万辆，同比增长449.6%，占比达 56.7%。2024 年 9 月领克 Z10 上市，定位 C 级纯电轿车，为领克品牌在纯电市场的首发车型；10 月领克 Z20 在欧洲首发，定位 A 级纯电 SUV，有望成为吉利汽车打开全球市场的重点车型。领克新能源预计 2024/2025 年销量有望达到 16.7/28.7 万辆，分别增长 158.6%/72.2%。投资建议：新车计划进展顺利，给予“买入”评级受益于新车周期良好，吉利汽车有望迎来销量和份额的双提升。我们预计公司2024-2026 年总销量（