1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20242024年年1111月月1111日日金融金融转型：从工业时代到科技时代转型：从工业时代到科技时代行业研究行业研究 行业投资策略行业投资策略 金融金融 银行银行投资评级：超配（维持评级）投资评级：超配（维持评级）证券分析师：王剑证券分析师：孔祥证券分析师：陈俊良证券分析师：田维韦联系人：刘睿玲021-60875165021-60375452021-60933163021-60875161021-S0980518070002S0980523060004S0980519010001S0980520030002证券研究报告证券研究报告|请务必阅读正文

2、之后的免责声明及其项下所有内容城镇化工业化的成熟0101科技金融银行业变革趋势之一0202大财富银行业变革趋势之二0303目录目录海外银行应对低利率环境之策0404请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容工业时代的尾声：历史回顾工业时代的尾声：历史回顾新中国成立后，我国开展计划经济，快速发展重工业新中国成立后，我国开展计划经济，快速发展重工业改革开放以来，我国借助自身土地辽阔、劳力充足、市场庞大等优势，逐渐承接了来自发达国家的制造业改革开放以来，我国借助自身土地辽阔、劳力充足、市场庞大等优势，逐渐承接了来自发达国家的制造业海外需求、房地产、基建投资是重要的终端需求，再加上为此配套的制造业，

3、一度成为我国经济增长的总发动机2001年加入WTO后，我国更是确立了“世界工厂”的定位海外需求海外需求中上游资源品中上游资源品 制造业制造业城镇化城镇化房地产基建房地产基建金融服务业（以银行为主）金融服务业（以银行为主）消费与服务消费与服务图：金融服务实体经济图：金融服务实体经济资料来源：人民网，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容工业时代的尾声：历史回顾工业时代的尾声：历史回顾工业时代商业银行主要特征工业时代商业银行主要特征时代特征：重资产、风险偏低、有质押品、汇报稳定、适合债权融资，银行随之发展，动员居民储蓄用于工业化、城镇化重点业务：以存贷款业务为主，其中贷

4、款又包括：基建贷款、制造业贷款、房地产贷款（按揭+开发）等银行处于黄金时代：规模扩张，息差稳定，资产质量可控制造业25%基建26%房地产开发9%个人住房贷款15%其他25%图：商业银行图：商业银行20072007年信贷投向年信贷投向资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容工业时代的尾声：历史回顾工业时代的尾声：历史回顾“三期叠加三期叠加”时期，传统制造业因各项成本抬升而式微，房地产、基建作为托底需求又维持了较长时间。银行信贷结构时期，传统制造业因各项成本抬升而式微，房地产、基建作为托底需求又维持了较长时间。银行信贷结构也随着需求的变化而变化，对公业

5、务集中于基建，零售业务集中于个人住房贷款也随着需求的变化而变化，对公业务集中于基建，零售业务集中于个人住房贷款图：商业银行信贷投向：制造业占比图：商业银行信贷投向：制造业占比图：商业银行信贷投向：基建占比图：商业银行信贷投向：基建占比资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容工业时代的尾声：历史回顾工业时代的尾声：历史回顾“三期叠加三期叠加”时期，传统制造业因各项成本抬升而式微，房地产、基建作为托底需求又维持了较长时间。银行信贷结构时期，传统制造业因各项成本抬升而式微，房地产、基建作为托底需求又维持了较长时间

6、。银行信贷结构也随着需求的变化而变化，对公业务集中于基建，零售业务集中于个人住房贷款也随着需求的变化而变化，对公业务集中于基建，零售业务集中于个人住房贷款图：商业银行信贷投向：房地产开发贷占比图：商业银行信贷投向：房地产开发贷占比图：商业银行信贷投向：个人住房贷款占比图：商业银行信贷投向：个人住房贷款占比资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容向科技时代转型向科技时代转型新动能曙光已现新动能曙光已现高技术产业，特别是高技术制造业是经济新动能的主要代表。高技术产业分为高技术制造业和高技术服务业，其中高技术制造