1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 科技科技 MiniMax 加速视频生成行业加速视频生成行业发展发展 华泰研究华泰研究 计算机计算机 增持增持 (维持维持)电子电子 增持增持 (维持维持)研究员 谢春生谢春生 SAC No.S0570519080006 SFC No.BQZ938 +(86)21 2987 2036 研究员 袁泽世，袁泽世，PhD SAC No.S0570524090001 +(86)21 2897 2228 行业走势图行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐重点推荐 股票名称股票名称 股票代码股票代码 目标价目标价 (当

2、地币种当地币种)投资评级投资评级 沪电股份 002463 CH 59.30 买入 工业富联 601138 CH 37.20 买入 海光信息 688041 CH 139.30 买入 微软(Microsoft)MSFT US 542.57 买入 奥多比(Adobe)ADBE US 704.55 买入 金山办公 688111 CH 351.05 买入 福昕软件 688095 CH 89.56 买入 泛微网络 603039 CH 49.99 买入 鼎捷数智 300378 CH 29.34 买入 资料来源：华泰研究预测 2024年 11月 08日中国内地 专题研究专题研究 视频生成是大模型重要的多模态能

3、力。OpenAI 发布 Sora 后，奠定了视频生成的重要技术路线 DiT，并且将生成视频的时长提高到分钟级别，成为行业转折点。截至 24 年 10 月，Sora 一直未发布公测版。与此同时，国内外其他模型厂商逐步落地类似 Sora 的产品。其中，国内大模型初创公司MiniMax 于 8 月上线视频生成模型，效果惊艳，使其产品月访问量增速超800%。我们认为，MiniMax 等公司持续优化视频生成效果，有望推动 AIGC在各行业的加速落地，加快 AI 应用迭代；同时由于视频生成所需算力远大于文本，有望进一步提高 AI 算力需求。推荐国产算力链：沪电股份、工业富联、海光信息；AI 应用：微软、奥

4、多比、金山办公、福昕软件、泛微网络、鼎捷数智。Sora DiT 技术成为视频生成转折点，国内外厂商率先实现产品落地技术成为视频生成转折点，国内外厂商率先实现产品落地 24年2月，OpenAI发布了视频生成模型Sora，采用了Diffusion Transformer（DiT）技术路径，通过文本提示的方式，能够生成长达 1min 的高质量视频，且其指令跟随和一致性相比之前 Diffusion 技术的产品有显著改善。但是截至 24 年 10 月，Sora 公开版一直未发布。另一方面，国内外其他厂商率先实现了类 Sora 产品落地，包括国内 MiniMax、智谱、字节、快手、爱诗科技、生数科技，海外

5、 Runway、Pika、Luma。目前由于算力和技术等因素，视频生成时长一般在 10s 以内。MiniMax 视频生成模型测评榜视频生成模型测评榜 Top 1，助力产品月增速，助力产品月增速 800%24 年 8 月底，MiniMax 发布视频生成模型并整合到海螺 AI 产品中。据第三方榜单 VBench 统计数据，在 VBench-long 测评中，MiniMax 视频模型总分排行 Top 1，并且在空间关系、多目标、图像质量、对象分类、色彩、时间风格等细节指标上 Top 1。从实测结果看，对于同样的提示词和默认配置下，对比其他初创公司和大厂的视频生成模型，MiniMax 生成的结果一致性

6、、指令跟随性较好，整体用户观感优秀。在视频模型技术加持下，据 AI 产品榜（web）数据，截至 24 年 9 月，海螺 AI 网页版月访问量增速超 800%。模型和产品双线布局，实现技术到应用的有效模型和产品双线布局，实现技术到应用的有效 PMF MiniMax 视频生成效果优秀，得益于模型技术和产品经验积累。模型方面，MiniMax 于 23 年 10 月 abab 5.5 第二代首次实现 MoE，2024 年 4 月推出万亿参数 MoE abab 6.5 和 6.5s 模型。下一代多模态模型 abab 7 将采用MoE+Linear Attention，支持更高效的模型训练和更快的响应速度