1、银行银行 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/19 银行银行 2024 年 11 月 08 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 理财的配债思路与赎回压力再评估理财持仓全景扫描系列（五）-2024.11.5 新发按揭贷款利率或阶段企稳行业点评报告-2024.11.1 解析 LPR脱钩MLF:推动 FTP并轨，重塑资产比价行业深度报告-2024.10.28 央行工具箱央行工具箱对流动性监管指标的对流动性监管指标的影响影响 监管研究系列二监管研究系列二 刘呈祥（分析师）刘呈祥（分析师）朱晓云（分析师）朱晓云（分析师） 证书编号：S07905230

2、60002 证书编号：S0790524070010 流动性监管指标的构成：流动性监管指标的构成：LCR 和和 NSFR 流动性覆盖率（LCR）=合格优质流动性资产(HQLA)/未来 30 天内现金净流出，净稳定资金比例（NSFR）=可用的稳定资金/所需的稳定资金，监管要求不低于100%。LCR 分子由现金、超储和各类债券组成，分别适用不同的折算率计入。此外：（1）抵（质）押融资交易中向交易对手提供的 HQLA 应当从分子部分扣除。（2）买断式逆回购和证券借入中收到的未再抵质押的 HQLA 可纳入计算。从上市银行数据来看，国有行从上市银行数据来看，国有行 LCR 距离监管要求较近，股份行距离监管

3、要求较近，股份行 NSFR 略承压。略承压。央行操作对央行操作对 LCR 的影响的影响：买断式逆回购更利于银行优化：买断式逆回购更利于银行优化 LCR 1、OMO：LCR 无影响。无影响。2、MLF/买断式逆回购：买断式逆回购：以一级资产作为质押物时，以一级资产作为质押物时，LCR 不变，以二级资产或不变，以二级资产或非非 HQLA 作为抵押物时，作为抵押物时，LCR 变大。变大。MLF 操作均为 30 天以上，不影响 LCR分母。分子端现金（折算率 100%）增加，同时质押的债券从 HQLA 中扣除。3、央行公开市场买卖国债：央行公开市场买卖国债：LCR 无影响。无影响。国债期限均为 30

4、天以上，不影响 LCR分母；现金和国债折算率均为 100%，买卖国债对 LCR 分子无影响。央行操作对央行操作对 NSFR 的影响的影响：央行卖出国债更利于银行优化：央行卖出国债更利于银行优化 NSFR 1、OMO：（质押：（质押 1Y 以上国债）：以上国债）：NSFR 下降。下降。来自央行和金融机构的融资小于6 个月，折算系数为 0%，分子（可用的稳定资金）不变；质押的国债变成有变现障碍的资产，折算系数增加（5%100%），分母（所需的稳定资金）增加。2、MLF/买断式逆回购（买断式逆回购（6M-1Y）：）：以 HQLA 作为质押物/回购标的时，若 NSFR1，下降；以同业存单作为质押物/回

5、购标的时，NSFR 上升。3、买断式逆回购（、买断式逆回购（6M 以内）：以内）：以 HQLA 作为回购标的，NSFR 下降。以同业存单作为回购标的时，NSFR 不变。4、央行买卖国债、央行买卖国债：买入国债时，银行 NSFR 下降；卖出国债时，NSFR 上升。同业同业资金融入与央行买断式逆回购对银行流动性指标影响基本一致资金融入与央行买断式逆回购对银行流动性指标影响基本一致 1、银行向同业融入资金时，银行向同业融入资金时，买断式和质押式回购在计算流动性指标时对押券的处理方式是一致的，因此质押式和买断式回购对流动性指标的影响是相同的质押式和买断式回购对流动性指标的影响是相同的。（1）资金融入对

6、资金融入对 LCR 的影响：的影响：期限1 时，LCR 下降；反之上升。期限30：以一级资产质押，LCR 不变；以二级资产或非 HQLA 质押 LCR上升。（2）资金融入对资金融入对 NSFR 的影响：的影响：期限一般为 6M 以内，以合格优质流动性资产作为回购标的，NSFR 下降。以同业存单作为回购标的时，NSFR 不变。（3）同业资金融入同业资金融入与与央行买断式逆回购对银行央行买断式逆回购对银行 LCR 及及 NSFR 的影响基本一致的影响基本一致；但央行买断式逆回购的期限更长，利好中小型银行补充中长期流动性缺口。2、商业银行融出资金时，由于买断式回购收到的债券可以相应折算率计入商业银行