1、1/ACHIEVING SUSTAINABLE CAPITAL EFFICIENCY:CHINA WORKING CAPITAL INDEXJPMORGAN.COM/TRADE提升效益持盈保泰-摩根大通2024年中国运营资金指数报告2024年11月2JPMORGAN.COM/TRADE议程1.总体概述 32.市场宏观趋势 73.运营资金与现金指数 124.行业深入分析 185.企业发展策略 263/提升效益 持盈保泰-摩根大通2024年中国运营资金指数报告JPMORGAN.COM/TRADE01 总体概述2023年是防疫封控措施全面开放的第一个完整年度，全面经济复苏之路并不平坦，加之国内外市场

2、挑战重重，加大了中国企业的经营难度宏观概览消费逐步复苏尽管如此，全面放开后的消费仍有待恢复和提升，为促进“鼓励类产业”企业的增长，政府已经出台了一系列支持措施人民币贬值和资金流出美元兑人民币升值，中美利差扩大，造成流向境外投资和交易的资金增加全球化战略面临挑战部分行业的全球贸易壁垒不断升级，境外对非本土产品的监管更加严格，对出口企业提出了更大的经营挑战和对资本及运营成本的控制要求信贷差距扩大由于金融机构的风险偏好和信贷审慎，大型企业和小型企业在贷款与融资渠道方面的差距扩大地缘政治不确定性持续区域冲突的持续、贸易路线受阻和各地选举带来的不确定因素，使供应链和贸易网络面临的局势更加复杂指数概览53

3、%的中国企业现金循环周期好转，其中77%的企业应付账款周转天数增加，64%的企业存货周转率提高（即存货周转天数减少）2023年61%应付账款周转天数延长销售变现天数增加63%现金循环周期改善1.6天现金水平下降8.9%2023与2022对比中国与标普1500企业对比现金循环周期长1.2天现金水平高20%4/提升效益 持盈保泰-摩根大通2024年中国运营资金指数报告JPMORGAN.COM/TRADE行业概览资料来源：本报告所包含的企业有本地上市企业（中证300指数）和境外上市企业（如：香港HSCEI 50指数，标普美国上市中国企业50指数），总计400家企业，排除房地产和金融服务企业，运营资金

4、指数采用了276家企业。本次计算中所有数据均来自于Capital IQ。1行业排名计算仅包含超过5家企业的行业技术硬件20天可再生能源18天汽车及零部件11天医药21天建筑与工程16天工业品12天3,210亿美元通过运营资金优化可释放的现金流现金循环周期改善幅度最大的行业1（按天数）现金循环周期转差幅度最大的行业1（按天数）5/提升效益 持盈保泰-摩根大通2024年中国运营资金指数报告JPMORGAN.COM/TRADE计算方法本报告包含以下三组主要数据：i 运营资金指数计算中国上市企业平均运营资金净值/销售收入数据，计算公式如下：ii 现金指数计算中国上市企业平均现金/销售收入数据，计算公式

5、如下：iii 现金循环周期（CCC）是指企业从存货到实现销售现金流的所需天数。CCC是一个将企业运营资金效率进行量化的指标，包含三个不同的组成部分：销售变现天数（DSO），即向客户收取货款所需天数 存货周转天数（DIO），即企业持有存货到实现销售所需天数 应付账款周转天数（DPO），即企业从购买原材料采购到向供应商付款所需天数现金/销售收入nK=1n其中：运营资金净值=应收账款+存货 应付账款;n=企业总数平均现金=平均运营资金净值=运营资金净值/销售收入nK=1n向客户收款向客户销售存货目标：缩短存货周转天数存货周转天数向供应商付款采购原材料目标：改善销售变现天数目标：延长应付账款周转天数应

6、付账款周转天数现金循环周期目标：缩短现金循环周期运营资金要求销售变现天数6/提升效益 持盈保泰-摩根大通2024年中国运营资金指数报告JPMORGAN.COM/TRADE各企业可通过有效管理现金循环周期的单个要素来提升自己的运营资金表现，这包括降低存货水平（降低存货周转天数）、延长向供应商的支付期限（增加应付账款周转天数）或加快向客户收款（缩短销售变现天数）。一般情况下，现金循环周期越短，运营资金效率越高注：本报告所包含的企业有本地上市企业（中证300指数）和境外上市企业（如：香港HSCEI 50指数，标普美国上市中国企业50指数），总计400家企业，排除房地产和金融服务企业，运营资金指数采用