【公司研究】汇顶科技-多重因素导致业绩下滑高研发投入拓展新空间-20200827（17页）.pdf

1、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 汇顶科技（汇顶科技（6 60316003160） 公司研究/点评报告 事件： 公司发布半年报，营业收入 30.56 亿元，同比增长 5.87%；归母净利润 5.97 亿元，同比减少 41.26%；基本每股收益 1.32 元，同比减少 41.85%。 主要观点： 受手机需求与客户影响，半年度业绩下滑，下半年有望逐渐恢复受手机需求与客户影响，半年度业绩下滑，下半年有望逐渐恢复 受疫情影响，2020 年智能手机的整体需求下滑明显，加之部分客户受到 国际形势变化的影响，市场需求进一步萎缩。营业成本较上年同期增长 了 33.80%，原因为销售额规模增长及光学

2、超薄产品成本相对其他产品较 高。 Q2 实现营业收入 17.06 亿元，同比增长 2.63%；归母净利润 3.93 亿元， 同比下滑 34.85%，相较于 Q1 同比下滑 50.58%收窄；毛利率从 Q1 的 50.17%提高到 Q2 的 52.78%，净利率从 15.16%提高到 23.02%。我们预计 下半年公司将会加强销售力度与产品成本优化，业绩下滑趋势将进一步 收窄。 按业务板块来看，按业务板块来看，光学光学指纹芯片指纹芯片受需求压制与竞争加剧影响，但电容逆受需求压制与竞争加剧影响，但电容逆 势向上。势向上。指纹芯片占整个主营收入的 75.15%，约为 22.96 亿元，较去年 同期占

3、比降低了 10.60 个百分点，且在海外市场取得了新的商用突破，获 得三星、Motorola 等客户商用，下半年海外销售规模有望持续提升。屏 下光学指纹方面，随着技术和市场的日益成熟，透镜式屏下光学指纹方 案的价格竞争愈发激烈，产品整体单价呈现快速下降的趋势。而超薄屏 下光学指纹已成为 5G 高端旗舰机型的首选方案，但因成本相对于透镜 方案较高，限制了其市场覆盖面的进一步扩大；电容指纹方面，侧边指 纹方案已被市场和客户广泛采用，未来随着性能的不断提升，侧边指纹 的份额还将持续扩大。同时因为疫情防控，今年上半年居家办公对 PC 的需求增加，PC 指纹产品的市场需求呈现逆势增长。 公司触控产品市占

4、率稳居行业前三，汽车笔电领域持续开拓。公司触控产品市占率稳居行业前三，汽车笔电领域持续开拓。该业务占 整个主营收入的 16.68%，约为 5.09 亿元，较去年同期占比增加了 2.70 个 百分点。汽车触控领域，公司车规级触控芯片逐渐在汽车领域实现规模 商用，客户不仅包括吉利、长安、奇瑞等自主汽车品牌，还有通用、现 代等众多国际品牌。 IoIoT T 新产品不断，积极布局物联网。新产品不断，积极布局物联网。其他芯片占整个主营收入的 8.17%，约为 2.49 亿元。公司持续在 IoT 关键技术领域持续投入，目前已 有多款产品商用。在可穿戴市场，基于光学技术打造的第二代心率和血 氧监测传感器；业

5、界领先的第三代心率、血氧及心电产品也已量产；蓝 牙产品也导入客户商用。 多重因素导致业绩下滑，高研发投入拓展新空间多重因素导致业绩下滑，高研发投入拓展新空间 投资投资评级：评级：增增 持持 报告报告日期日期： 2020-08-27 公司公司与沪深与沪深 300 走势比较走势比较 分析师：尹沿技分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001 联系人联系人：华晋书华晋书 执业证书号：S0010119040018 邮箱： 相关报告相关报告 1.华安证券_行业研究_行业深度_大国雄 芯.半导体系列报告(一)：科技创“芯”，时 代最强音2020-05-13 2.华安证券_公司研究_深度报告_汇

6、顶科 技(603160)全球指纹识别龙头，布局 IoT 领域2020-07-06 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 汇顶科技沪深300 汇顶科技（汇顶科技（6 60316003160） 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 17 证券研究报告 研发研发投入加大，投入加大，不断拓宽创新产品组合和应用领域不断拓宽创新产品组合和应用领域 公司 2020 上半年研发支出为 8.35 亿元，较 2019 上半年 4.58 亿元增长 82.30%，创公司半年度研发支出记录，研发支出占营业收入比重为 27.31%较去年同期 15.86%增加 11.45 个百分点，围绕公司战略在各研