1、证券研究报告证券研究报告房地产行业深度研究报告存量存量房“收储”逐步落地，房地产去库存加速房“收储”逐步落地，房地产去库存加速戴梓涵S1190122070013研究助理：一般证券业务登记编号：徐超S1190521050001证券分析师：分析师登记编号：2024/10/28请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远报告摘要报告摘要一一、存量房“收储”受中央重视，加快消化商品房、存量房“收储”受中央重视，加快消化商品房库存。库存。今年以来，中央会议多次出台支持收购存量商品房用作保障性住房相关政策。地方国有企业“收储”存量房有利于通过市场化方式加快推动存量商品房去库存，缓解开发商现金流压

2、力，加大保障性住房供给。据克而瑞统计，目前已有超过50城表态支持国有企业收储，预计后续会有更多城市出台相关政策。二、政府“收储”存量房的模式及二、政府“收储”存量房的模式及资金来源。资金来源。此次房地产去库存政策中提及的商品房“收储”是指由政府收购已建成的存量商品房，将其用作保障性住房。从收购房源的角度来看，具体包括“国企收储未售新房”和“国企收购居民旧房”两种模式。收储资金来源于自筹资金、保障性住房再贷款、财政资金、专项债等。三、地方政府“收储”存量房加速三、地方政府“收储”存量房加速落地。落地。今年以来，随着收储政策逐步推进，地方纷纷发文推进收储工作，部分城市发布房源征集公告，我们对其内容

3、进行梳理后，发现房源征集公告一般会对收购房源的位置、性质、建筑面积、配套设施、收储价格等提出相关要求。收储推进速度较快的均为去年租赁住房贷款支持计划试点城市。四、地方政府“收储”存量房四、地方政府“收储”存量房案例。案例。郑州“收储”规模位居全国首位，济南率先开展存量房批量收购。重庆首个批量收购租赁住房项目已正式投用。五、五、存量房“收储”面临的存量房“收储”面临的挑战。挑战。收益平衡较难，资金占用规模较大，可能存在一定缺口，资金来源有待拓展。符合条件的存量房源较少，房源供需可能存在错配问题。六、六、投资投资建议。建议。近期政治局会议、央行工作会议等多次提及支持地方国有企业收购已建成未出售商品

4、房用作保障性住房，之后多地出台政策鼓励国企收储，部分城市发布征集商品房用作保障性住房的公告。存量房“收储”政策由地方政府直接参与，有助于消化存量住房，增加保障房供给。目前多数城市仍处于探索期，仅有前期1000亿租赁住房贷款支持计划试点城市进展较快。考虑到收储仍面临供需错配、资金成本等方面的问题，随着各地政策逐步推进，收储的城市范围、规模以及政府扶持力度有望进一步扩大，建议关注相关地方国企及开发商。七、七、风险提示：风险提示：房地产行业下行风险；个别房企信用事件违约风险；房地产政策落地进程不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远1、存量房“收储”受中央重视，加快消化商品房库

5、存2、政府“收储”存量房的模式及资金来源3、地方政府“收储”存量房加速落地4、地方政府“收储”存量房案例5、存量房“收储”面临的挑战6、投资建议7、风险提示目录目录请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远1 1、存量、存量房“收储”受中央重视，加快消化商品房房“收储”受中央重视，加快消化商品房库存库存图表：中央出台存量房“收储”相关政策资料来源：中国政府网等，太平洋证券今年以来，中央会议多次出台支持收购存量商品房用作保障性住房相关政策。今年以来，中央会议多次出台支持收购存量商品房用作保障性住房相关政策。4月末政治局会议首次提出，要统筹研究消化存量房产和优化增量住房政策措施；5月1

6、7日全国切实做好保交房工作视频会议中首次明确表态支持“存量房收储”；6月20日住建部会议将收储城市层级进一步下沉至市县级；7月30日政治局会议首次提到支持收购存量商品房用作保障性住房。地方国有企业“收储”存量房有利于通过市场化方式加快推动存量商品房去库存，缓解开发商现地方国有企业“收储”存量房有利于通过市场化方式加快推动存量商品房去库存，缓解开发商现金流压力，加大保障性住房供给。金流压力，加大保障性住房供给。请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远1 1、存量、存量房“收储”受中央重视，加快消化商品房房“收储”受中央重视，加快消化商品房库存库存图表：发文支持国企收购已建成未出售商