1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/商业贸易 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2024 年 10 月 25 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 新一轮调优变革期开启，重视线下零售资产价值2024.10.03 多地发放消费券，有望提振终端消费2024.10.06 3Q24 业绩前瞻：美护跨境龙头延续稳增，线下零售静待拐点2024.10.03 Table_AuthorInfo 分

2、析师:汪立亭 Tel:(021)23219399 Email: 证书:S0850511040005 分析师:李宏科 Tel:(021)23185683 Email: 证书:S0850517040002 分析师:王祎婕 Tel:(021)23185687 Email: 证书:S0850523080001 分析师:曹蕾娜 Email: 证书:S0850522110001 东南亚消费东南亚消费产业产业研究：印尼茶咖行业研究：印尼茶咖行业品牌出海必争之地，机遇与品牌出海必争之地，机遇与挑战并存挑战并存 Table_Summary 投资要点：投资要点：印尼茶咖文化盛行，既是世界主要的茶叶和咖啡生产国，也

3、是重要的茶咖消费印尼茶咖文化盛行，既是世界主要的茶叶和咖啡生产国，也是重要的茶咖消费国。国。印尼位于赤道沿线，全年温差小，助力印尼成为世界第三大咖啡生产国和第七大茶生产国。供给影响需求，印尼茶咖文化盛行。（1）茶）茶：自 2000 年 Quickly将台式奶茶引入印尼，当地茶饮连锁店逐渐进入高速发展期，2020 年蜜雪冰城入场后，中国大陆、中国台湾地区和印尼本地茶饮品牌的鼎立格局初步建立。（2）咖啡）咖啡：21 世纪初，星巴克等国际品牌的进场打破了印尼以街边咖啡摊为主要渠道的格局。随着便利店咖啡的兴起和以中国现磨咖啡品牌和本地连锁品牌为代表的平价咖啡馆快速扩张，时至今日，印尼现磨咖啡市场百花齐

4、放，能通过咖啡摊和流动摊位、便利店、平价和高端咖啡馆等向印尼消费者提供多渠道、全价格带且多元化的咖啡产品和服务。中国茶咖品牌出海印尼的机遇与挑战。中国茶咖品牌出海印尼的机遇与挑战。（1）机遇）机遇：印尼是东盟最大经济体，GDP 增速高，人均可支配收入提升快；人口多且结构优，年轻人口占比高，华侨华人多；消费倾向高，储蓄率低；茶咖文化盛行，市场教育成本低，开放较早，对全球品牌接受度较高；人均消费潜力仍有挖掘空间；中印尼双边合作不断加强。（2）挑战）挑战：区域发展不平衡且民族众多，宗教文化复杂；清真认证；印尼有意跟进落地含糖饮料消费税。本地化是品牌拓展和可持续发展的关键。本地化是品牌拓展和可持续发展

5、的关键。（1）组织本地化）组织本地化：符合印尼政府要求的同时，也是中国品牌了解印尼市场，高效利用当地资源的捷径。（2）产）产品本品本地化地化：印尼消费者在“食”上喜辛辣和油炸，“饮”上嗜甜嗜冰，符合当地口味的多元化产品组合能有效提升客单价，延长营业时间，满足多样化消费需求。（3）营销本地化）营销本地化：印尼的互联网普及率高，年轻人对社媒依赖度高，社媒推广和私域运营对品牌营销至关重要。（4）供应链本地化）供应链本地化：中国供应链出海结合本地特色原材料，同质供应链多品牌合资等方式是品牌建设本地供应链的性价比之选。印尼当地代表性茶咖连锁品牌。印尼当地代表性茶咖连锁品牌。（1）Chatime：征战印尼

6、市场十余载的中国台湾茶饮品牌，通过和本地运营方强强联手取得成功，依靠数字化和本地化取得长期发展。（2）蜜雪冰城）蜜雪冰城：东南亚排名第一的现制茶饮品牌，OV 系资源支持是印尼市场成功的关键，亲民定价、优质模型和中国供应链是核心竞争优势。（3）星巴克）星巴克：供给端几乎垄断高端市场+强大本地合作伙伴确保扩张畅通无阻，需求端受益印尼强劲经济增长和现代化购物中心发展。（4）TOMORO：具有中国基因的印尼品牌，在兼具资源与经验的投资人和管理团队支持下，通过本地化的产品、供应链和营销实现高速扩张，2023 年已成为印尼第四大咖啡店连锁品牌。开放加盟业务后，扩张速度有望进一步加快。风险提示风险提示：宏观