【公司研究】安克创新-首次覆盖深度报告：执著品质沉淀品牌、放眼全球-20200824（26页）.pdf

1、 1/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 深 度 报 告 安克创新安克创新(300866) 报告日期：2020 年 8 月 24 日 执著品质，执著品质，沉淀品牌、沉淀品牌、放眼全球放眼全球 安克创新首次覆盖深度报告 table_zw 行 业 公 司 研 究 零 售 行 业 - 专 业 零 售 分析师：马莉 执业证书编号：S123052007002 联系人：陈腾曦、辛泽熙 邮箱： 报告导读报告导读 安克创新是国内跨境消费电子品牌中的标杆企业，公司在研发、产品、 运营、渠道等方面领先行业，优势明显，有望成为全球化布局的消费电 子品牌巨头，并赋能中国品牌出海。 投资要点投

2、资要点 产品产品质量行业领先质量行业领先， 坚定走长期主义路线坚定走长期主义路线。 公司高度重视产品质量， “安克 拉车线”在业内是质量的代名词，公司产品质量领先行业，享受品牌溢价； 同时公司极其重视研发，2019 年研发费用率占比接近 6%，在行业中位于 较高水平。 重视客户重视客户反馈行业领先反馈行业领先，善于公域及私域流量相结合。，善于公域及私域流量相结合。在公域流量的运 营中，公司已经实现了对绝大多数海外主流社交媒体的覆盖。在私域流 量领域运营中，安克是为数不多的重视客户反馈的跨境消费电子产品公 司，通过亚马逊平台的 VOC 板块留言的细致分析，及时落实消费者诉求 以优化产品，安克既可

3、以圈住更多的品牌核心粉丝，又可以借助品牌核 心粉丝实现人际间推介。 线下收入占比线下收入占比行业领先行业领先，竞争者追赶难度极大，竞争者追赶难度极大。对于跨境电商公司而言， 线下渠道的拓展需要以品牌力及产品力为基础，同时还需要较强的资金实 力以应对存货及应收款等问题。截至 2019 年，安克创新线下占比已达到 28.98%，收入体量接近 20 亿元，远超同行业竞争对手，安克创新的线下 渠道是建设长期品牌运营能力的基础，也是其他同行短期内难以迅速追赶 的壁垒。 公司产品授权职能下移，新品研发高效快捷。公司产品授权职能下移，新品研发高效快捷。安克创新在公司架构的设 置上将 BP 的授权职能下放到

4、BU，产品及业务单元最小化，从而使一线 部门对新品类的探索创新更加灵活。同时在中后台的设置上，安可建立 了完善的赋能支撑流程。依托于产品业务单元最小化及完善的后台系统 的赋能，当市场上出现了新技术及新产品时，安克的产品及市场团队可 以迅速高效地进行产品开发与销售，公司已先后在蓝海期进入了无线音 频及智能生活领域，并取得了卓越的成果。 跨境电商行业具有“速生速死”的特点跨境电商行业具有“速生速死”的特点“拓品类，拓渠道以及拓市场”“拓品类，拓渠道以及拓市场” 是增长点，组织与激励是重点，品牌运营能力是壁垒。是增长点，组织与激励是重点，品牌运营能力是壁垒。安克所在的行 业，新产品会迅速的涌现，但整

5、个市场在产品生命周期结束时也可能大 幅衰退。所以对于消费电子跨境电商企业而言，短期的竞争逻辑就是能 否快速跟上市场的新兴需求；而长期的成长逻辑是有没有强大的产品开 发及销售能力，能在品类、渠道以及市场三个层面持续突破，而这背后 组织能力与激励机制是重点。长期而言，品牌运营能力的沉淀将形成竞 争壁垒 投资建议：投资建议： 我们预计公司 2020-2022 年归母净利润分别为 9.40/12.20/16.09 亿元，yoy 为 30.43%/30.73%30.89%， 对应市盈率为 34.39/26.28/20.06。 公司作为兼具 table_invest 评级评级 买入买入 上次评级 首次评级

6、 当前价格 ￥66.32 单季度业绩单季度业绩 元元/ /股股 table_stktrend 公司简介公司简介 公司专业从事智能移动周边产品、 智能 生活周边产品及计算机周边产品的研 发和销售， 公司 “Anker” 等品牌的消费 电子产品销往全球。 相关报告相关报告 table_research 报告撰写人： 马莉 联系人： 陈腾曦、辛泽熙 证 券 研 究 报 告 table_page 安克创新安克创新(300866)(300866)深度报告深度报告 2/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 产品研发与品牌打造能力的跨境电子消费品领军品牌企业，在充分享受跨 境 B2C 行业红利的同时，其全