【公司研究】东方通-深度报告：国产中间件龙头进军行业安全与数据中台-20200823（21页）.pdf

1、 http:/ 1/21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 深度报告 东方通东方通(300379) 报告日期：2020 年 8 月 23 日 国产中间件龙头，进军行业安全与数据中台国产中间件龙头，进军行业安全与数据中台 东方通深度报告 行业公司研究?计算机应用行业?计算机 ：分析师：高宏博 执业证书编号：S1230519110002 ：021-80106027 ： 报告导读 报告导读 东方通是国产中间件开拓者和领导者，充分受益党政和行业信创采购。公司同时深入布局行业安全与数据中台，双轮驱动迎来快速发展期。 投资要点 投资要点 信创落地元年，政府信创落地元年，政府+行业中间件行业中间件 40 亿

2、国产替代空间。亿国产替代空间。 2020 年是党政办公信创落地元年， 2021 年关键行业有望启动， 中间件作为三大基础软件之一国产化替代空间约 40 亿元。 公司作为国产中间件龙头， 产品技术和市场份额绝对领先，将充分受益于此次信创产业机会实现高速成长。 外延切入行业安全，享受数据安全、应急管理高景气。外延切入行业安全，享受数据安全、应急管理高景气。 公司通过外延并购微智信业、泰策科技快速进入行业安全领域，受益于网络信息安全、数据安全、应急管理等领域政策支持，相关产品及解决方案需求旺盛，成为基础安全之外公司另一重要业绩增长点实现业务双轮驱动。 顺应潮流布局数据中台和云应用平台打开中长期空间。

3、顺应潮流布局数据中台和云应用平台打开中长期空间。 随着云计算、大数据等新架构、新业务的发展，软件基础平台相关产品技术在快速升级迭代， 公司通过加大研发布局数据中台和云应用平台等相关产品技术，为政务和行业系统上云及数据中台化发展做好准备，打开中长期成长空间。 催化剂催化剂 1、 党政办公信创招标完成进入业绩确认期；2、党政信创向区县和业务深入；3、关键行业信创招标启动；4、行业安全业务订单及业绩加速。 盈利预测及估值盈利预测及估值 预计公司 2020-2022 年实现归属母公司净利润分别为 2.20、4.02、6.09 亿元，同比增速 55.92%、82.69%和 51.30%；EPS 0.76

4、、1.38、2.09 元，对应当前股价 PE58、 32 和 21 倍。 基于分部估值给予公司基础安全和行业安全业务目标市值 72、113 亿，总市值 185 亿对应目标价 63.5 元。首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示风险提示 1、信创不达预期风险；2、行业竞争风险；3、技术升级换代风险。 财务摘要 财务摘要 （百万元）（百万元） 2019A2020E2021E2022E主营收入 499.97738.751319.121978.68(+/-) 34.38%47.76%78.56%50.00%净利润 141.29220.31402.47608.96(+/-) 15.65%55.92%82.

5、69%51.30%每股收益（元） 0.490.761.382.09P/E 90.2857.9031.6920.95 评级 买入评级 买入上次评级 首次覆盖当前价格 ￥43.80 单季度业绩 元/股单季度业绩 元/股2Q/2020 -0.011Q/2020 -0.154Q/2019 0.333Q/2019 0.01 公司简介公司简介 东方通是领先的基础软件和信息安全解决方案提供商。通过先进的软件产品和技术，公司为客户提供安全可靠的中间件、信息安全、创新应用产品与解决方案，帮助用户实现业务创新、安全管控和数据的共享与价值挖掘。 相关报告 相关报告 报告撰写人： 高宏博 联系人： 高宏博 证券研究报

6、告 table_page 东方通(300379)深度报告东方通(300379)深度报告 http:/ 2/21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 正文目录 1. 国产中间件领导者，双轮驱动筑成长国产中间件领导者，双轮驱动筑成长 . 4 1.1 国产中间件龙头，外延拓行业安全 . 4 1.2 成长性优良，注重研发持续高投入 . 6 2. 基础安全优势突出，信创落地迎爆发基础安全优势突出，信创落地迎爆发 . 7 2.1 中间件属基础软件国产替代空间大 . 7 2.2 政府市场大幅领先，信创地位超然 . 10 2.3 突破关键行业，空间广阔启动在即 . 11 3. 全面布局行业安全，打开增