1、1中 泰 证 券 研 究 所 专 业 领 先 深 度 诚 信2 0 2 4.1 0.1 7AI 驱动消费电子迭代升级，重视果链设备及材料布局机遇冯胜冯胜中泰研究所所长助理中泰研究所所长助理&先进产业研究首席先进产业研究首席执业证书编号：执业证书编号：S0740519050004S0740519050004|证 券 研 究 报 告|2核心观点核心观点p 创新驱动消费电子周期复苏，创新驱动消费电子周期复苏，AI 接力行业成长。接力行业成长。消费电子周期主要由创新驱动，在当前传统PC、手机均进入存量市场的背景下，AI技术不断成熟，相关应用逐步落地，各大海内外厂商开始推出AI手机、AI PC引领换机潮

2、流。根据Wind，2024Q2全球智能手机出货量为2.85亿部，同比+8%；全球 PC 市场2024Q1-Q2全球PC出货量分别为5980万台、6490万台，同比增速已经回正。消费电子行业有望迎来新一轮复苏周期。p AI驱动硬件升级，驱动硬件升级，苹果新品有望开启换新浪潮。苹果新品有望开启换新浪潮。根据AI手机白皮书，新一代 AI手机在屏幕、影像设备的升级有望带来硬件升级和成本提升，并带来平均销售价格（ASP）的提升。苹果公司最新发布的iPhone 16 将搭载Apple Intelligence 以实现跨APP执行手机操作，同时搭载先进的潜望式摄像头，且在屏幕等方面也有明显升级。苹果向零部件

3、厂商下达的初始订货量约为8800万-9000万部的iPhone 16，较iPhone 15初始订单8000万部高出约10%，iPhone 16或开启换新浪潮。p 消费电子产品消费电子产品换代换代拉升对上游中高端拉升对上游中高端 3C 测试设备的市场需求测试设备的市场需求。近年来我国3C自动化设备市场规模不断增长，截至2022年市场规模约为2349.8亿元，其中增量设备市场规模约为1350.3亿元，存量设备市场规模约为999.5亿元，以自动化、智能化为主导的中高端 3C 测试设备在逐步打开市场空间。复盘苹果历代产品，随着各部件的升级，FPC的用量显著提升，FPC软板有望成为iPhone 16与i

4、Phone 17最大增量，进一步带动FPC的检测设备迎来高增。同时，由于消费者对于更高质量摄影的需求，手机摄像头也在持续迭代，带来了摄像头模组相关设备的需求升级，产业链公司有望充分受益。p 重视果链重视果链3C设备和关键材料布局机遇：设备和关键材料布局机遇：1）赛腾股份：）赛腾股份：果链自动化组装、检测设备供应商，AI浪潮推动公司成长2）燕麦科技：）燕麦科技：FPC测试设备龙头，iPhone换代带来业绩高弹性3）天禄科技：）天禄科技：主业受益消费电子回暖，TAC膜打开第二成长曲线4）卓兆点胶：）卓兆点胶：苹果产业链点胶设备龙头p 风险提示：风险提示：AI发展不及预期，行业需求不及预期，相关厂商

5、导入进度不及预期，信息更新不及时风险51.1 AI有望开启下一轮消费电子创新周期：有望开启下一轮消费电子创新周期：p 历史上消费电子行业已走过两轮明显周期，主要受创新驱动。历史上消费电子行业已走过两轮明显周期，主要受创新驱动。在过去的20-30年间，电子行业大致遵循着一个十年左右的技术革新周期，在此期间行业经历创新期、增长期、成熟期，随后进入平台期，直到下一轮的创新出现并推动行业的进一步增长。p 1）PC时代（时代（1998-2009）：）：受益于互联网、CPU的发展，此阶段PC的出货量快速提升，2000年全球PC出货量为1.32亿台，2009年超过3亿台，CAGR为9.8%；p 2）智能手机

6、时代（）智能手机时代（2010-2020）：）：2010年iphone 4发布，成为智能手机里程碑式的产品，开启了手机智能化的浪潮，2009年全球智能手机出货量为1.74亿部，2016年达到最高点的14.7亿部，CAGR为35.7%，随后智能手机市场逐渐进入存量市场，出货量进入平台期。p 除了创新驱动，消费电子行业也受换机周期影响。除了创新驱动，消费电子行业也受换机周期影响。换机周期指消费者出于个人偏好、经济状况、产品技术更新等因素进行产品的更新换代，通常为2-3年。资料来源：Wind、中泰证券研究所 图表：图表：PC、智能手机历史出货量（百万台）、智能手机历史出货量（百万台）01002003