【公司研究】康泰医学-原三板公司创业板过会上半年防疫相关产品大幅增长-20200822（25页）.pdf

1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 产品品种丰富，注重国外市场：产品品种丰富，注重国外市场：公司在医疗器械行业深耕多年，产 品覆盖多个大类，例如血氧类、心电类、超声类、监护类、血压类等， 可广泛用于各级医院、门诊部、社区卫生服务中心、村卫生室、体检 中心、养老机构、家庭个人、企事业单位等多个场合。20172019 年， 公司血氧类、监护类和心电类的合计收入占主营业务收入的比例分别 为 75.35%、72.16%和 73.57%；产品结构相对稳定。 新型冠状病毒肺炎疫情新型冠状病毒肺炎疫情上上半年公司业

2、绩半年公司业绩大幅增长大幅增长：新型冠状病毒肺 炎疫情以来，因疫情防控和治疗需要，发行人红外体温计、血氧类等 产品的需求量激增，导致业绩大幅上升。公司上半年实现营业收入约 7.5 亿元，同比增长约 421%，实现归母净利润 3.64 亿元，同比增长 1820%。公司估计全年实现收入 12.5 亿元，同比增长 222.8%，归母净 利润 5.47 亿元，同比增长 642.0%。 境外销售比例较高境外销售比例较高：欧美等发达国家个人及家庭更加重视对自身健 康，健康管理也更加精细，所以对血氧仪、血压计、胎心仪等康复自 查、 预防性产品需求旺盛； 而印度等发展中国家医疗水平正不断提高， 其对监护仪等应

3、用于治疗过程中的产品的需求旺盛。 这使得公司境外 销售比例较高，20172019 年，公司外销比例分别为 66.71%、76.35% 和 71.94%。 重视自主知识产权技术和产品的研发重视自主知识产权技术和产品的研发：公司掌握脉搏血氧仪、心电 信号采集技术、心电图自动分析算法等多项核心技术；截至 2019 年 12 月 31 日，公司已获得国内专利160 项（其中发明专利36 项） 、国外 专利 4 项、软件著作权 110 项、实用新型专利 66 项、外观设计专利 58项。 2019年公司研发投入约4056.75万元， 占公司营收比重约10.48%。 与与可比公司可比公司的比较的比较：公司疫

4、情期间资本积累以及其丰富的产品品种、 较为完善的销售体系， 或助力康泰医学未来发展。 康泰医学公司 2017、 2018 年营业收入及归母净利润增速出现下滑，主要系健康一体机收入 波动及心电图机收入波动所致； 2019 年恢复正增长； 而 2020 年上半年 公司业绩表现远好于可比公司平均水平。康泰医学 2019 年实现营收 3.87 亿元，实现归母净利润约0.74 亿元，可比公司 PE（2019）平均值 约 69.97X。 风险提示：风险提示：贸易摩擦风险，技术争议风险，经销商管理风险，产业政策变 动风险，新型冠状病毒肺炎疫情导致的经营波动风险 Tabl e_Ti t l e 2020 年年

5、 08 月月 22 日日 康泰医学康泰医学：原三板公司创业板过会原三板公司创业板过会，上半年上半年防疫防疫相关相关产品产品大幅增长大幅增长 Tabl e_BaseI nf o 新三板新三板策略报告策略报告 证券研究报告 诸海滨诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 021-35082086 李华云李华云 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518040005 相关报告相关报告 泰祥股份：大众集团发动机 主轴承盖的最大供应商，具 有较强的竞争优势 2020-06-15 康平铁科：轨道交通复合材 料产品供应商，2019 年收入 约 3.9 亿元 2020-06-14

6、 龙泰家居：竹家居行业龙头 企业，持续拓宽竹应用领域 2020-06-14 IPO 观察：2020 年已过会新 三板公司达 40 家， 本期凯赛 生物或值得追踪 2020-06-14 新安洁：重庆市环卫龙头拓 至全国，受益于行业景气度 上升 2020-06-13 2 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 内容目录内容目录 1. 康泰医学康泰医学 情况介绍情况介绍 . 4 1.1. 产品品种丰富，注重国外市场，打造互联网+医疗器械 . 4 1.2. 股权结构 . 5 1.3. 公司经营数据概览