1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 特斯拉(TSLA)深度：短期看新车型销量及 FSD，中期看能源，长期看 Optimus Table_StockNameRptType 特斯拉特斯拉（TSLA.O）公司覆盖 投资评级：投资评级：增持增持 首次覆盖首次覆盖 报告日期：2024-09-26 Table_BaseData 收盘价（USD）257.02 近 12 个月最高/最低（USD）263.6/142.1 总股本（亿股）31.95 流通股本（亿股）31.95 流通股比例（%）100 总市值（$亿）8,210.86 流通市值（$亿）8,210.86 Table_Chart 公司价格与公司

2、价格与纳斯达克纳斯达克走势比较走势比较 Table_Author 分析师：金荣分析师：金荣 执业证书号：S0010521080002 邮箱： 分析师：石月昊分析师：石月昊 执业证书号：S0010524080002 邮箱： 相关报告相关报告 公司深度：微软（MSFT）：拥抱云与AI，开启新的增长飞轮 2024-07-04 公司深度：Salesforce(CRM)：AI 工具多场景覆盖，经营利润持续释放 2024-05-13 公司深度：Amazon(AMZN)：壁垒高筑，资本投入下带来业绩展望 2024-04-04 公司深度：Adobe（ADBE）：生态为主 AI 为辅，创意工具厚积薄发 2024

3、-03-03 公司深度：亚德诺(ADI):24Q1 预计收入符合指引,汽车芯片需求相对稳健2024-02-19 主要观点：主要观点：Table_Summary 公司简介：公司简介：从汽车生产到可持续能源，为实现全球可持续能源经济提从汽车生产到可持续能源，为实现全球可持续能源经济提供可行方案供可行方案 1 1）公司简介：公司简介：特斯拉（Tesla,Inc.）成立于 2003 年，2010 年在美国纳斯达克上市，为自 1956 年福特汽车 IPO 以来第一家上市的美国汽车制造商，也是第一家在美国上市的纯电动汽车独立制造商。根据2023 年 3 月 1 日公司发布的秘密宏图第三篇章，特斯拉旨在推动

4、全球向可持续能源转型，并提升人类生活质量，其中重点关注规模化生产可再生能源和电动车、深入开发 AI 和机器人技术。2 2）营收结构：营收结构：公司业务包括汽车业务（Automative）、能源业务（Energy generation and storage）、服务及其他业务（Services and other），其中汽车业务（包括汽车销售、碳排放积分及汽车租赁）是公司最主要的营收来源，近五年占收比稳定在 84%-88%。3 3）最新财务情况：）最新财务情况：2023 年得益于汽车交付辆的大幅增长，公司实现收入 967.7 亿美元（yoy+19.0%），由于汽车售价的下降，实现经调整归母净利润

5、 108.8 亿美元（yoy-26.5%）；24H1 由于汽车整体售价下降、弗里蒙特工厂更新后的 Model 3 处于生产爬坡早期阶段产能运用不足、红海危机和柏林工厂火灾导致部分工厂停工，24H1 公司实现收入 468.01 亿美元（yoy-3.02%），由于汽车售价下降及 AI 投入增加，24H1 公司实现经调整归母净利润 33.5 亿美元（yoy-44.9%）。短期看新车型销量及短期看新车型销量及 FSDFSD：关注关注 2525 年新车型发售情况年新车型发售情况及及 25Q1 FSD25Q1 FSD 入入华、入欧进展华、入欧进展 1 1）已有车型：已有车型：特斯拉旗下车型包括电动跑车 R

6、oadster、乘用车Model SX3Y、电动皮卡 Cybertruck、电动卡车 Semi，23 年汽车总交付量为 180.9 万台（yoy+37.65%）；考虑到 25 年有望上新低成本新车型，部分有购车意愿的消费者会选择持币等待，因此 24H1 已有车型的销量同比小幅下降，达 83.1 万台（yoy-6.6%）。2 2）低成本低成本新车型：新车型：24Q1 业绩会上，特斯拉表示正在加速新车型的推出，计划提前至 2025 年初、甚至可能在 24 年晚些时候推出，这些新车型将同时利用新一代及当前平台的技术，并在现有生产线上生产，从而让公司最大限度地利用接近 300 万的最大年产能。3 3）