1、 研究报告 1 地方政府与城投企业债务风险研究报告地方政府与城投企业债务风险研究报告云南篇云南篇 联合资信 公用评级二部|王爽|邢小帆 研究报告 2报告概要报告概要 云南省区位重要性突出，资源禀赋优势明显，近年来经济持续增长，经济总量及人均 GDP 处于全国中下游水平。云南省在产业结构不断优化的同时，国家战略与政策助力区域发展，未来发展潜力较大。上级补助对云南省综合财力贡献程度高，云南省政府债务规模持续增长，负债率及政府债务率在全国排名下游。云南省各地市（州）经济及财政实力分化明显，以昆明市为中心的滇中城市群经济及财政实力较强，其余地区与之差距较大。云南省各地市（州）政府债务余额均保持增长，政

2、府负债率和债务率均有所上升，玉溪市、昆明市、丽江市、德宏州和保山市政府债务负担重。云南省发债城投企业以地市（州）级城投企业为主，昆明市为云南省发债城投企业最多、债券发行规模最大的地区。云南省城投企业 2023 年债券净融资为负值，2024 年 16 月债券净融资规模转正。云南省大部分发债城投企业存在较大的短期偿债压力，其中昆明市城投企业 2024 年第四季度和 2025 年到期债券规模较大，存在较大的集中兑付压力。从“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/“综合财力”指标来看，昆明市接近 600%，玉溪市超过 300%，红河州、保山市、丽江市和德宏州超过 200%，财政收入对“发债城投企业全部

3、债务+地方政府债务”支持保障程度较低。 研究报告 3 一、一、云南省云南省经济及经济及财政实力财政实力 1云南省区域特征及经济发展状况云南省区域特征及经济发展状况 云南云南省区位重要性突出，资源禀赋优势明显，交通网络较为发达，为经济发展奠省区位重要性突出，资源禀赋优势明显，交通网络较为发达，为经济发展奠定基础。云南省经济总量及人均定基础。云南省经济总量及人均 GDP 处于全国中下游水平，城镇化率较低。产业结处于全国中下游水平，城镇化率较低。产业结构不断优化升级，第三产业是拉动全省经济增长的主要动力。“一带一路”等政策构不断优化升级，第三产业是拉动全省经济增长的主要动力。“一带一路”等政策助助力

4、力区域发展，未来发展潜力较大。区域发展，未来发展潜力较大。云南省区位重要性突出，资源禀赋优势明显，公路、铁路交通不断拓展，航空运云南省区位重要性突出，资源禀赋优势明显，公路、铁路交通不断拓展，航空运输较为发达。输较为发达。云南省地处中国西南边陲，东部与贵州省、广西壮族自治区为邻，北以金沙江为界与四川省隔江相望，西北部紧依西藏自治区，西部与缅甸接壤，南部和东南部分别与老挝、越南接壤。云南省地处中国与东南亚、南亚三大区域的结合部，是中国通往东南亚、南亚的窗口和门户，是我国面向东南亚、南亚和环印度洋地区开放的大通道和桥头堡。云南省旅游资源和自然资源丰富。陆路交通和航空运输较为发达，“十四五”期间云南

5、省综合交通建设计划完成投资 1.3 万亿元以上。表 1 云南省交通情况及资源禀赋 现状现状“十四五十四五”期期间投资规模间投资规模 交通交通 情况情况 陆路 公路 2023年末，全省公路总里程32.9万公里；高速公路通车里程10466公里，仅次于广东省，位居全国第二位居全国第二 综合交通建设计划投资规模达到1.3万亿元以上 铁路 2023年末，全省铁路运营里程5222公里，高铁里程1212公里。2024年6月末，中老铁路累计发送旅客3537.6万人次、运输货物4053.8万吨 轨道交通 2023年末，昆明市城市轨道交通运营里程165.85公里 航空 2023年末，全省共有民用运输机场15个，开

6、通民航客货航线最多时达629条，开通南亚东南亚通航点数量居全国第一，实现南亚东南亚国家首都和重点旅游城市全覆盖 水运 2023年末，全省航道里程5188公里，金沙江长江出省通道实现贯通 口岸 全省共有27个口岸，其中一类口岸21个、二类口岸6个，联通中国与东南亚、南亚、东亚三大市场 资 源资 源禀赋禀赋 旅游资源 全省拥有国家A级以上景区557家，其中5A级9家、4A级180家，丽江古城、红河哈尼梯田、普洱景迈山古茶林文化景观被列入世界文化遗产名录，三江并流、帽天山、石林被列入世界自然遗产名录 研究报告 4土壤资源 全省拥有16个土壤类型，占全国的四分之一-水能资源 全省水资源总量2210亿立