1、 行业研究报告行业研究报告 2024 年上半年消费金融行业信用观察 金融机构部 熊荣萍 李萍 摘要：摘要：2024年上半年，我国消费增长偏弱，居民消费意愿不足，消费信贷增速有所回落。监管政策方面，2024年3月国家金融监督管理总局修订发布了消费金融公司管理办法，对消费金融公司股东资质、风险和合规管理等方面提出了更严格的要求，未来消费金融公司准入门槛将显著提高，与股东的信用绑定程度将大幅加强，公司治理、风险管理和消费者权益保护等方面将持续规范，有助于行业合规、稳健运营及整体抗风险能力的提升。从发债消费金融公司业务表现来看，2023年，受经济增速放缓影响，发债消费金融公司资产质量多承压，在业务保持

2、较快增长及成本相对稳定的情况下，盈利能力多小幅提升，通过股东增资或利润留存，资本充足度多小幅提升，但整体资本充足率仍处于偏低水平。2024年一季度，我国银行卡应偿贷款余额同比小幅下降，同时信用卡逾期半年未偿信贷占比同比上升。中短期内，预计我国经济增速将有所放缓，居民部门信心不足导致消费增长乏力，促消费政策有待进一步发力，消费金融行业业务增长及资产质量将面临一定压力，在业务增长承压、贷款利率持续压降、信用及合规成本面临上升压力的情况下，消费金融行业盈利能力将面临较大挑战。2024年1-8月，消费金融公司1债券发行频次较高，共有9家消费金融公司发行共26只金融债，其中5家为首次发行，发债消费金融公

3、司主体信用评级均为AAA级，发行主体信用资质整体较好，信用利差整体较低。级别迁移方面，2024年1-8月，无发债消费金融公司信用等级发生调整。1 消费金融行业发债主体统计不包含商业银行，小贷公司目前暂无发债公司，故消费金融行业发债主体只统计消费金融公司 行业研究报告行业研究报告 一、一、行业季度运行数据与点评行业季度运行数据与点评 2024 年上半年，我国经济运行平稳，供需矛盾正在缓慢改善，但仍面临有效需求不足、市场主体预期偏弱、重点领域风险隐患较多等问题。2024年上半年我国 GDP 为 616836 亿元，按不变价格计算，同比增长 5.0%。2024年上半年，我国消费增长偏弱，大额商品消费

4、意愿不足，促消费政策的成效有待释放，上半年最终消费支出对经济增长贡献率为 60.5%，较上年同期下降 16.7 个百分点。2024 年 1-6 月份，我国社会消费品零售总额 235969亿元，同比增长 3.7%，增速同比下降 4.5 个百分点。2024 年上半年，全国居民人均可支配收入 20733 元，扣除价格因素影响，实际增长 5.3%；全国居民人均消费支出 13601 元，扣除价格因素影响，实际增长 6.7%，增速均有所回落。图表图表 1.社会消费品零售总额情况社会消费品零售总额情况 数据来源：WIND 资讯，上海新世纪整理 图表图表 2.居民人均可支配收入及支出情况居民人均可支配收入及支

5、出情况 数据来源：WIND 资讯，上海新世纪整理 2023 年，随着经济社会恢复常态化运行，我国消费信贷规模快速回升，进入 2024 年以来，我国消费增长偏弱，消费信贷增速亦有所回落。截至2024 年 6 月末，扣除房贷后的住户消费贷款规模 19.98 万亿元，同比增速6.55%。2023 年，得益于消费信贷规模的快速回升，我国消费金融渗透率提升，截至 2023 年末，我国消费渗透率 40.11%，较上年末上升 1.61 个百分点。行业研究报告行业研究报告 图表图表 3.我国居民消费信贷规模及增速情况我国居民消费信贷规模及增速情况 数据来源：WIND 资讯，上海新世纪整理 图表图表 4.我国消

6、费金融渗透率情况我国消费金融渗透率情况 数据来源：WIND 资讯，上海新世纪整理 从全球范围的居民杠杆率来看，2023 年，主要发达国家居民杠杆率多有不同程度的下降，巴西和印度等主要发展中国家居民杠杆率则有所上升，我国居民杠杆率较上年小幅上升，仍低于主要发达经济体。2023 年末，我国居民部门杠杆率 63.5%，较上年上升 1.3 个百分点。2024 年上半年，我国居民部门杠杆率较年初持平。从具体居民贷款结构来看，2024 年上半年度，我国居民住房贷款和消费贷款占比均小幅下降。截至 2024 年 6 月末，居民住房贷款占居民贷款比重为 46.33%，较年初下降 1.32 个百分点；居民消费贷款