1、研究院研究院全球经济金融展望报告全球经济金融展望报告要点2024 年年第第 4 季度季度（总第总第 60 期期）报告日期报告日期：2024 年年 9 月月 26 日日 2024 年三季度，全球经济增长动能减弱。居民消费增速放缓，固定资产投资反弹，政府支出增速回落，总需求降温。全球粮食供给承压，制造业复苏动能减弱，服务业表现较好，总供给保持稳定。全球贸易延续复苏态势，财政政策正常化步伐分化，货币政策踏上正常化之路，货币市场波动加剧，外汇市场步入转折期，债券收益率显著回调，全球股市震荡加剧，大宗商品价格走势分化。展望 2024 年四季度，全球经济下行风险增加，可能呈现总需求、总供给同步回落特征。通

2、货膨胀压力有望进一步缓解。全球贸易增长不确定性加大，财政扩张力度趋于平稳，美欧延续降息周期。外汇市场波动率上升，美债长期供给压力仍存，全球股市轮动周期启动，大宗商品价格波动加剧。“全球南方”崛起与中国深化“南南合作”路径、美国国债市场结构及其与美联储货币政策互动等热点问题值得关注。中国银行研究院中国银行研究院全球全球经济经济金融金融研究研究课题组课题组组长：陈卫东副组长：鄂志寰廖淑萍成员：边卫红熊启跃王有鑫赵雪情曹鸿宇李颖婷王宁远初晓章凯莉张笑梅（全球市场部）綦子琼（全球市场部）陆晓明（纽约）魏芸（布宜诺斯艾利斯）联系人：曹鸿宇电话：010-66594053邮件：yjycaohongyuban

3、k-of-20242024 年年三三季度全球主要经济指标趋势分析季度全球主要经济指标趋势分析分项分项20222022 年占全年占全球球GDPGDP 份额份额2024Q2024Q3 3 同比增速同比增速-2022024 4Q Q2 2 同比增速同比增速综合研判综合研判需求居民消费55.4%固定资产投资28.1%政府支出16.5%供给农业4.3%基本稳定工业27.5%小幅下滑服务业68.2%经济增长GDP 增速略低于二季度通货膨胀率CPI 增速全球经济金融展望报告中国银行研究院12024 年第 4 季度经济增长动能有所减弱，货币政策踏上正常化之路经济增长动能有所减弱，货币政策踏上正常化之路中国银行

4、全球经济金融展望报告（中国银行全球经济金融展望报告（2024 年年第第 4 季度季度）2024 年三季度，全球经济增长动能有所减弱，居民消费增速放缓，固定资产投资反弹，政府支出增速回落，总需求降温。全球粮食供给承压，制造业复苏动能减弱，服务业表现较好，总供给保持稳定。全球通货膨胀压力进一步缓解。国际贸易延续复苏态势，“南南合作”成为重要增长引擎。美国经济动能回落，欧洲缓慢增长、各国表现分化，日本经济形势有所改善，印度高增长面临制约因素，越南经济呈现较强韧性，阿根廷经济逐步企稳。全球财政政策正常化步伐分化，支出乘数效应趋降。美欧央行步入降息周期，日本央行升息与缩减购债并举。全球直接投资表现分化，

5、亚洲市场受到证券投资青睐。全球外汇市场步入转折期，债券收益率显著回调，全球股市震荡加剧，大宗商品价格走势分化。展望 2024 年四季度，全球经济下行风险增加，可能呈现总需求、总供给同步回落特征。主要经济体消费增速趋于回落，私人投资弱复苏，国际贸易增长不确定性加大。全球生产复苏动力减弱，制造业新订单趋减，服务业回落速度预计慢于制造业。全球通胀有望进一步改善。美欧延续降息周期，日本延续“加息+缩表”逻辑。直接投资延续分化态势，美元指数波动回落，外汇市场波动率上升，美债长期供给压力仍存，全球股市轮动周期启动，大宗商品价格波动加剧。本期报告分别对“全球南方”崛起与中国深化“南南合作”路径、美国国债市场

6、结构及其与美联储货币政策的互动两个专题展开分析。全球经济金融展望报告中国银行研究院22024 年第 4 季度一、全球经济回顾与展望（一）（一）经济增长动能有所减弱，经济增长动能有所减弱，GDP 增速小幅回落增速小幅回落2024 年三季度，全球经济复苏动能较二季度有所减弱。总需求回落，各分项走势分化；总供给保持平稳，服务业表现较好。在需求走弱、供给稳定的背景下，全球经济增速小幅下降、通胀压力继续缓解（表 1）。表表 1：2024 年年三三季度全球主要经济指标趋势分析季度全球主要经济指标趋势分析分项分项20222022 年占全球年占全球 GDPGDP份额份额2024Q2024Q3 3 同比增速同比