1、研究院研究院中国经济金融展望报告中国经济金融展望报告要点中国经济中国经济增速及预测增速及预测2024 年年第第 4 季度季度（总第总第 60 期期）报告日期报告日期：2024 年年 9 月月 26 日日 2024 年三季度，中国经济延续恢复态势，但经济景气度有所下降。经济恢复不平衡问题持续凸显，亮点与挑战并存。亮点方面，外需保持较高增速，制造业投资增长动力较强，新质生产力加快培育，产业延续升级态势。挑战方面，需求不足问题更加突出，房地产市场持续下行，市场主体信心和预期不佳。初步预计，三季度 GDP增长 4.8%左右，增速较上半年低 0.2 个百分点左右。展望四季度，中国经济恢复基础仍有待进一步

2、巩固。出口增速或将放缓，内需有效改善对未来经济景气恢复较为关键，但内需改善的幅度更多取决于政策力度与效果。若外部环境整体平稳，宏观政策力度加大并且效果较好，内需加快恢复，预计四季度及全年 GDP 分别增长 5.1%和 5%左右；若外部风险与冲击加大，稳增长政策效果有限，内需恢复不及预期，预计四季度及全年 GDP 分别增长 4.7%和 4.8%左右。全年实现GDP增长5%的目标，需要宏观政策加倍发力，提高针对性，未来政策需要从供给端为主转向供需并重，加强财政、货币等各项政策的协调配合，促进需求稳步恢复、重点领域风险加快化解、市场预期和信心改善，推动经济平稳渡过动能转换的阵痛期。中国银行研究院中国

3、银行研究院中国经济金融研究课题组中国经济金融研究课题组组长：陈卫东副组长：周景彤王家强成员：李佩珈杨娟梁婧赵廷辰范若滢梁斯叶银丹刘晨吴丹刘佩忠平婧张传捷（伦敦研究中心）联系人：范若滢电话：010-66592780邮件：资料来源：中国银行研究院中国银行研究院2024 年第4 季度中国经济金融展望报告1经济景气有所下降，宏观政策需经济景气有所下降，宏观政策需加倍发加倍发力力中国银行中国经济金融展望报告（中国银行中国经济金融展望报告（2024 年年第第 4 季度）季度）2024 年三季度，中国经济延续恢复态势。但受房地产市场持续低迷、市场预期疲弱以及高温降雨极端天气等因素影响，中国经济景气度有所下降

4、。经济恢复不平衡问题持续凸显，亮点与挑战并存。亮点方面，外需保持较高增速，制造业投资增长动力较强，新质生产力加快培育，产业延续升级态势。挑战方面，需求不足问题更加突出，房地产市场持续下行，市场主体信心和预期不佳。初步预计，三季度 GDP 增长 4.8%左右，增速较上半年低 0.2 个百分点左右。展望四季度，中国经济恢复基础仍有待进一步巩固。全球经济下行压力有所加大，外部不确定性增加，出口或将承压。内需有效改善对未来经济景气恢复较为关键，但内需改善的幅度更多取决于政策力度与效果。分两种情形对四季度及全年 GDP 增速进行预测。乐观情形下，外部环境整体平稳，宏观政策力度加大并且效果较好，内需加快恢

5、复，预计四季度及全年 GDP 分别增长 5.1%和 5%左右；一般情形下，若外部风险与冲击加大，稳增长政策效果有限，内需恢复不及预期，预计四季度及全年 GDP 分别增长 4.7%和 4.8%左右。综合来看，全年实现GDP 增长 5%的目标，需要宏观政策加倍发力，提高针对性，未来政策需要从供给端为主转向供需并重。财政政策进一步加力，在稳增长防风险中发挥更大作用；金融政策同步做好数量管理和利率调控，更好服务实体经济；加大去库存化风险力度，推动房地产市场预期改善；加大力度促消费、稳投资，发挥好内需对经济增长的支撑作用；促进中间品贸易发展，增强外贸企业抗风险能力；引导企业合理差异化竞争，优化地方产业规

6、划布局。中国银行研究院2024年第4季度中国经济金融展望报告2一、2024 年三季度经济形势回顾与四季度展望（一）（一）2024 年年三季度三季度经济形势回顾经济形势回顾三季度，中国经济延续恢复态势。但受房地产市场持续低迷、市场预期疲弱以及高温降雨极端天气等因素影响，中国经济景气度有所下降。综合 PMI 已连续 5 个月下行，其中制造业 PMI 已连续 4 个月处于收缩区间（图 1）。中国经济仍处于动能转换的关键时期，房地产市场深度调整的同时新质生产力正在加快发展。但当前经济新动能还在积聚中，新兴行业及上下游产业链对经济的拉动作用仍不及房地产行业，经济转型阵痛期在所难免，并且还将持续较长一段时