1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|2022024 4年年9 9月月2222日日海外镜鉴系列（二十二）海外镜鉴系列（二十二）英国市场投资观察英国市场投资观察策略研究策略研究 深度深度报告报告证券分析师：陈凯畅021-S0980523090002证券分析师：王开021-S0980521030001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容核心观点核心观点英国经济基本面分析：英国经济基本面分析：英国经济在2024年初迎来反弹，逐步摆脱了此前的技术性衰退。英国科技生态系统位居欧洲首位，拥有众多独角兽和创新型企业，持续吸引着投资。政府通过一系列财政政策提升了经济活力

2、，包括通过降低国民保险税、扩大托儿服务以及养老金改革等措施增加了家庭的可支配收入，直接刺激了消费支出和零售增长。英国的商业投资长期以来处于G7国家中最低水平，与其他发达经济体的差距拉大，但政府正采取措施吸引更多外国直接投资。英国权益市场分析：英国权益市场分析：伦敦证券交易所作为全球最为有名的证券交易所之一，与纽约证券交易交易所、东京证券交易所并称为世界三大证券交易所。伦敦证券交易所在全球市场中仍然保持较高的活跃度，通过CDR与GDR，一定程度上保持与中国市场联系。富时100指数作为英国股市的代表，反映了市场对大企业和关键行业的关注。2024年以来，富时100的预测市盈率持续走高，前向估值水平略

3、低于法国德国，仍具备一定的性价比优势。英国的权益市场虽然在近年来经历了脱欧和疫情的双重冲击，但随着经济复苏，市场逐渐回暖。特别是在能源、科技和消费品领域，资本流动呈现积极态势。优势行业方面，英国在人工智能、气候技术等领域的初创企业吸引了大量投资，金融、能源和日常消费品是当前市场的主要行业，龙头企业如壳牌、阿斯利康、联合利华、汇丰控股近期股价均处于相对高位。英国养老金英国养老金：国家养老金制度(第一支柱)包括国家基础养老金与国家附加养老金。其中，国家基础养老金的额度由公民积累缴纳国民保险的时间决定，国家附加养老金则是在国家基础养老金以外建立的额外领取部分，其缴纳的金额与国民保险金额相关;职业养老

4、金(第二支柱)以完全积累制运行，当前约有45%的英国公民参与职业养老金计划；个人投资的养老金制度(第三支柱)由英国政府通过搭建全国统一的账户管理平台，为公民开设个人储蓄账户以参与个人养老金的投资，英国约有67%的公民参加个人养老金计划。英国养老金DB计划占据主导地位，负债驱动投资配置利率衍生品，出现保证金追缴压力。近期英国政府出台SIP相关新要求，同时着手于进行衡工量值（VFM）养老基金改革，以改善储户的成果并整合 DC 养老金市场。英国资管机构英国资管机构：以LGIM、骏利亨德森、施罗德为代表的资管机构，持续精进多元化资产配置体系，对多行业ESG风险和投资可行性进行评估。后续展望后续展望：7

5、月英国大选结束，工党席位选举胜利，工党以经济增长为首要任务的政策主张，有益于英国权益资产分子端的预期改善，选举带来的政治稳定亦有利于英国核心资产长期走强。财政方面，工党承诺不增加个人所得税和增值税，并将企业所得税率上限维持在25%。通过保持较低的税收水平，保持英国对外企的吸引力，促进外企在英的投资与开设。风险提示：风险提示：海外货币政策节奏和幅度的不确定性；文中所列指数、个股、基金产品仅作为历史复盘，不构成投资推荐的依据请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容英国经济基本面分析0101英国机构分析0404英国养老金0303目录目录英国权益市场分析0202英国市场未来展望0505请务必阅读正

6、文之后的免责声明及其项下所有内容图1：英国GDP（百万英镑）资料来源：英国国家统计局，国信证券经济研究所整理投资：英国投资市场前景广阔投资：英国投资市场前景广阔图2：固定资本总额（百万美元）资料来源：CEIC，国信证券经济研究所整理图3：英国存货增加（百万英镑）资料来源：英国国家统计局，国信证券经济研究所整理根据公共政策研究所的数据，英国在七国集团（G7）中商业投资排名最低，且与其他发达经济体一差距正在不断扩大。在经合组织的30个成员国中，英国的商业投资仅排在第27位。决议基金会的数据显示，英国的公共投资水平一直处于经合组织国家的后三分之一。若要使过去20年的公共投资水平达到经合组织的平均水平