【公司研究】东方财富-再论牛市的最大受益者-20200819（22页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 金融 多元金融 再论牛市的最大受益者东方财富 一年该股与沪深一年该股与沪深走势比较走势比较 报告摘要 公司以财经资讯起家，创设了国内最大的股票投资论坛，借此积 累了大量高质量的股票投资者用户，这是公司最为核心的竞争优势。 在发展过程中，公司抓住了政策窗口，获得了基金销售以及券商等金 融牌照，凭借着核心流量优势，公司金融业务均获得较好的发展，且 目前仍处于快速发展阶段。公司未来成长点在于流量的持续转化以及公司未来成长点在于流量的持续转化以及 新业务的拓展。新业务的拓展。 核心逻辑：核心逻辑： 公司核心优势在于大量高质量的股票投资用户公司

2、核心优势在于大量高质量的股票投资用户 公司运营的以“东方 财富网”为核心的互联网服务大平台已成为我国股票投资者访问量最 大、用户黏性最高的互联网服务平台之一。据 Questmobile 统计，截 至 2020 年 6 月， 公司旗下东方财富及天天基金两款 APP 的 MAU 分别为 1143 万，1093 万。 基金代销以及券商基金代销以及券商业务发展顺利业务发展顺利 公司精准的抓住了政策窗口获得 了基金代销以及券商牌照，目前公司是国内唯一一家拥有内地券商牌 照的互联网公司。借助流量优势，公司基金代销以及券商业务都获得 较好的发展。目前天天基金同蚂蚁金服同位于第三方基金代销第一梯 队，东财证券

3、是 2015 年以来成长性最好的券商。 内生外延均有较大空间内生外延均有较大空间 公司致力于打造一站式互联网金融平台，通 过不断延伸和完善服务链条，提升用户价值。基金代销与券商业务仍 有较大的成长空间。除基金代销以及券商牌照之外，公司还布局了公 募基金、保险经纪、期货、海外证券以及小额贷款等业务。从商业逻 辑来看，一方面，通过全方面布局，首先能够满足客户多元化的需求， 从而扩大用户规模以及增加用户粘性；另一方面，多元化的布局，有 助于提供更多元化的流量变现渠道，从而提升用户价值。 盈利预测：盈利预测：我们预测公司 2020-2022 年营业收入分别为 79.90 亿元、 95.57 亿元、11

4、3.57 亿元，净利润分别为 43.41 亿元、53.55 亿元、 65.22 亿元，对应每股 EPS0.54 元、0.66 元、0.81 元。给予公司 2020 年 60 x 估值，对应目标价 32.4 元/股，对应买入评级。 风险提示风险提示：证券市场不景气，公司业务进展不及预期 盈利预测和财务指标：盈利预测和财务指标： 2019 2020E 2021E 2022E 走势比较走势比较 股票数据股票数据 总股本/流通(百万股) 8,059/6,545 总市值/流通(百万元) 211,058/171,416 12 个月最高/最低(元) 28.99/13.55 相关研究报告：相关研究报告： 东方

5、财富（300059） 东方财富：受 益于牛市，公司营收利润高增长 -2020/08/12 东方财富（300059） 东方财富：基 金销售大放异彩，规模效应十分显 著-2020/07/28 东方财富（300059） 东方财富：业 绩 预 告 超 预 期 ， 成 长 依 旧 -2020/04/09 证券分析师：刘涛证券分析师：刘涛 电话：010-88695234 E-MAIL： 执业资格证书编码：S1190517090001 (11%) 17% 45% 73% 101% 129% 19/8/19 19/10/19 19/12/19 20/2/19 20/4/19 20/6/19 东方财富 沪深30

6、0 2020-08-19 公司深度报告 买入/维持 东方财富(300059) 目标价：32.4 昨收盘：26.19 公 司 研 究 报 告 公 司 研 究 报 告 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 公司深度报告公司深度报告 P2 再论牛市的最大受益者再论牛市的最大受益者东方财富东方财富 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 营业收入(百万元) 4,232 7,990 9,557 11,357 （+/-%） 35.5% 85.2% 19.6% 18.8% 净利润(百万元） 1