【公司研究】佳讯飞鸿-深度报告：指挥调度龙头5G打开新空间-20200819（25页）.pdf

1、 http:/ 1/25 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 深度报告 佳讯飞鸿佳讯飞鸿(300213) 报告日期：2020 年 8 月 19 日 指挥调度龙头，指挥调度龙头，5G5G 打开新空间打开新空间 佳讯飞鸿深度报告 table_zw 公司研究通信设备行业 ：分析师：张建民 执业证书编号：S1230518060001 ：联系人：汪洁（S1230519120002） 高宇洋（S1230520080002） ：Email： 报告导读报告导读 “新基建”政策定调智能交通基础设施建设高景气，公司直接受益；国防信息化和铁路 5G-R 建设有望带来更大业绩弹性， “买入”评级。

2、 投资要点投资要点 交通领域交通领域：新基建定调，新基建定调，投资投资景气度乐观景气度乐观 全国铁路固定资产投资近年来维持 8000 亿高位，两会提出增加铁路建设资本金 1000 亿；地方和大型企业对于轨道交通的投资力度也有望加大。 交通运输部关于推动交通运输领域新型基础设施建设的指导意见明确2035 年交通运输领域“新基建”取得显著成效。 公司在铁路智慧调度系统领域市占率第一，将直接受益于铁路信息化投资。 铁路铁路 5G：超预期推进，：超预期推进，打开新市场空间打开新市场空间 目前我国铁路系统仍以 GSM-R 为主，中国国家铁路集团有限公司 7 月召开党组会议、8 月出台新时代交通强国铁路先

3、行规划纲要 ，均明确加大 5G 网络技术在铁路的应用，铁路 5G 建设进程有望超预期。 公司已完成 5G 宽带接入模块硬件研发以及相关融合通信、物联网、大数据分析、人工智能等平台开发，有望打开新的市场空间。 国防国防领域：领域：信息化空间信息化空间广阔广阔，业务，业务具备潜力具备潜力 2012 年至 2017 年，中国国防费占国内生产总值平均比重约为 1.3%，远低于美国、俄罗斯、英国、法国的 3.5%、4.4%、2.0%、2.3%，国防信息化空间广阔。 公司提供包括航天调度、搜救调度、应急调度、自主可控、智慧营区等在内的军民融合产品，2019 年营收突破 2 亿同比增长 77%。随着国防信息

4、化的铺开和公司产品服务形态的丰富，增长预期乐观。 盈利预测及估值盈利预测及估值 预计公司 2020-22 年实现归母净利润为 1.7 亿元、2.0 亿元、2.8 亿元，对应 PE 31 倍、26 倍、19 倍，未来国防信息化和铁路 5G-R 建设有望为公司带来更大的业务增长空间，首次覆盖， “买入”评级。 可能的催化剂：可能的催化剂：铁路 5G-R 相关规划实质性推进等。 风险提示：风险提示：疫情影响超预期；铁路投资不及预期；新产品进展不及预期的风险。 财务摘要财务摘要 table_predict （百万元）（百万元） 2019.00A 2020E 2021E 2022E 主营收入 1339.

5、49 1481.85 1720.80 2245.89 (+/-) 0.10 0.11 0.16 0.31 净利润 153.13 170.40 203.22 280.36 (+/-) 0.18 0.11 0.19 0.38 每股收益（元） 0.26 0.29 0.34 0.47 P/E 34.92 31.38 26.32 19.07 table_invest 评级评级 买入买入 上次评级 首次评级 当前价格 ￥8.98 单季度业绩单季度业绩 元元/ /股股 1Q/2020 -0.04 4Q/2019 0.11 3Q/2019 0.05 2Q/2019 0.09 table_stktrend 公司

6、简介公司简介 佳讯飞鸿成立于 1995 年初，2011 年上市，是国内领先的“智慧指挥调度全产业链” 综合解决方案提供商。 在工业 4.0的浪潮下，公司沿着“大、智、移、云、物”的技术发展路线，将新 ICT 技术赋能 “智慧指挥调度全产业链” ， 持续提升公司的市场竞争力和行业影响力。 table_research 报告撰写人： 张建民 联系人： 汪洁，高宇洋 证券研究报告 table_page 佳讯飞鸿佳讯飞鸿(300213)(300213)深度报告深度报告 http:/ 2/25 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录正文目录 1. 公司概况公司概况 . 4 1.1. 指挥调度龙头.