【研报】电力行业基础知识：总体研究脉络整理-20200818（53页）.pdf

1、 吴吴 杰（公用事业行业首席分析师）杰（公用事业行业首席分析师） SAC号码：号码：S0850515120001 2020年年8月月18日日 证券研究报告证券研究报告 （优于大市，维持）（优于大市，维持） 电力行业基础知识电力行业基础知识 总体研究脉络整理总体研究脉络整理 目录目录 1.电力产业电力产业链及价格机制链及价格机制 2.用电需用电需求及其结构求及其结构 3.电力供给总述电力供给总述 4.区域分区域分布布 5.电力价格机制电力价格机制 6.主要发电集团及其旗下上市公司主要发电集团及其旗下上市公司 7.电力企业收入成本拆分电力企业收入成本拆分 8.火电企业盈利预测及估值火电企业盈利预测

2、及估值 9.风险提示风险提示 2 mNsRmRmRnPqRnRnQwOvMoN7NcM8OsQnNnPmMjMoOwOiNpOvM8OmMvMNZqQqQMYmRsP 电力产业链：发电电力产业链：发电输电输电配电配电售电售电 现有发电量占比：现有发电量占比：火电火电59%、水电、水电18%、风风电电11%、光、光伏伏10% 、核电、核电2% 火电上游：煤炭（煤机）占主导，天然气（燃机）补充火电上游：煤炭（煤机）占主导，天然气（燃机）补充 发电商分类：发电商分类： 1、央企：五大发电集团，华能、华电、国能（国电、央企：五大发电集团，华能、华电、国能（国电+神华）、国电投、大唐神华）、国电投、大唐

3、 2、地方国企：浙能，京能，皖能，福能，赣能等、地方国企：浙能，京能，皖能，福能，赣能等 3、少数私企：宝新能源、少数私企：宝新能源 1. 电力产业链及价格机制电力产业链及价格机制 3 平均上网电价（火电）平均上网电价（火电） 0.37元元/度度 电网售电均价电网售电均价 0.60元元/度度 政府基金政府基金 0.03元元/度度 输配电价输配电价0.20元元/度度 各地价格分级不同各地价格分级不同 注：电价为2018年数据 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 发电发电 输电输电 配电配电 售电售电 火电、水电、火电、水电、 核电等核电等 主干高压及特主

4、干高压及特 高压网高压网 城市配网、农城市配网、农 村配网村配网 各地供电公司各地供电公司 （所）（所） 独立发电商独立发电商 电网公司电网公司 一次一次 能源能源 企业企业 居民居民 1.1% 68.3% 16.4% 14.2% 第一产业用电第一产业用电 第二产业用电第二产业用电 第三产业用电第三产业用电 城乡居民生活用电城乡居民生活用电 2. 用电需求及结构用电需求及结构 用电结构用电结构 4 注：弹性系数=用电量增速/GDP增速，超过1.3为过热，低于0.7为萧条 资料来源：中电联，Wind，海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图

5、：用电量增速图：用电量增速 图：用电量结构（图：用电量结构（2019） 表表：电力需求弹性系数电力需求弹性系数 年份年份 GDP增速增速(%) 用电量用电量增速增速(%) 弹性系数弹性系数 经济周期经济周期 1999 7.66 6.09 0.79 2000 8.49 9.48 1.12 2001 113.49 9.29 0.08 萧条 2002 9.13 11.83 1.30 过热 2003 10.04 15.40 1.53 过热 2004 10.11 14.90 1.47 过热 2005 11.39 13.45 1.18 2006 31.95 14.16 0.44 萧条 2007 14.23

6、 14.80 1.04 2008 9.65 5.23 0.54 萧条 2009 9.40 6.44 0.69 萧条 2010 10.64 14.76 1.39 过热 2011 41.04 11.97 0.29 萧条 2012 7.86 5.60 0.71 2013 7.77 7.50 0.97 2014 7.43 3.80 0.51 萧条 2015 7.04 0.52 0.07 萧条 2016 21.97 5.01 0.23 萧条 2017 6.95 6.57 0.95 2018 6.75 8.49 1.26 2019 6.11 4.50 0.74 0 2 4 6 8 10 12 14 16