1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9626187/21/20 19 022 816:59 岩土工程龙头利润大增，开辟高增长赛道新起航 中岩大地(003001)事件概述事件概述 公司发布 2024 年中报。2024 年上半年，公司实现营业收入4.09 亿元，同比下降 10.67%；实现归母净利润 0.20 亿元，同比增长 250.27%。分析判断分析判断:岩土工程龙头，开拓高增长赛道，盈利能力大幅提升岩土工程龙头，开拓高增长赛道，盈利能力大幅提升 公司是我国岩土工程龙头企业，行业资质领先，深耕岩土工程领域近 16 年，拥有 DMC 桩、SJT、DDM 等多项核心技术，自研岩土固化剂材料，“

2、核心技术+核心材料”打造联合壁垒。公司前期受房地产业务拖累，业绩下滑，现已开辟蕴含高增长潜力的新赛现已开辟蕴含高增长潜力的新赛道，业务结构显著优化。道，业务结构显著优化。2024Q1 公司新接订单主要集中在核电、港口、水利、高速公路等领域，地产仅占比约 17%，后续地产占比有望继续下降。公司中标多个国家重点项目和工程建设，如张靖皋大桥、金七门核电、浙江某重点港口、平陆运河等，综合实力可见一斑，高难度项目打造品牌效应，助于业务开拓。20242024 年公司发布股票期权激励计划，年公司发布股票期权激励计划，以 2023 年净利润为基数，按目标值计算，2024、2025 年公司净利润增长率分别不低于

3、300%、500%，对应目标净利润分别为 0.55 亿元、0.83 亿元，该激励计划绑定核心高管、中层及骨干，提高凝聚力及员工积极性。公司利润大幅增长，上半年实现归母净利润 0.20 亿元，同比增长 250.27%，销售毛利率、净利率分别为 21.24%、5.00%，分别同比提升 5.25pct、4.41pct。开辟核电水电、港口桥梁等新赛道，蕴含高增长潜力开辟核电水电、港口桥梁等新赛道，蕴含高增长潜力 核电核准机组增加，新建核电项目配套的岩土工程项目工程量或核电核准机组增加，新建核电项目配套的岩土工程项目工程量或倍增。倍增。我国核电建设步伐加快，2022 年、2023 年每年核准 10 台核

4、电机组，2024 年 8 月国务院常务会核准 5 个工程，合计 11 台机组。2024 年 1-7 月，我国核电基本建设投资完成额 555 亿元，同比增长 26.5%。据国家能源局，2023 年我国核电装机量 44GW，根据“十四五”现代能源体系规划和中国核能行业协会双碳目标下中国核电发展研究预测，2025 年、2030 年、2035 年中国核电装机量将分别达到 70GW、110GW、150GW（2023-2035 年CAGR 为 11%），每年将核准开工 8-10 台机组。核电选址要求严苛，目前优质天然核电地址难寻，核岛由于安全性要求，仍要求建设在海边基岩，但其配套辅助设施，或将建设在海泥上

5、，衍生出倍增的陆域形成、地基处理、桩基础、基坑支护等岩土工程，公司预计核电项目岩土工程部分每年约有 150 亿规模。公司成功斩获核电工程岩土工程订单，严格准入壁垒、示范效应公司成功斩获核电工程岩土工程订单，严格准入壁垒、示范效应及客户粘性助力公司持续突破。及客户粘性助力公司持续突破。据公司 2024 年 6 月公布的投资者关系管理信息，公司近期成功中标某核电工程地基处理、陆域形成及基坑支护工程设计，并以联合体成员身份中标某核电厂临 评级及分析师信息 Table_Rank 评级：评级：增持 上次评级：首次覆盖 目标价格：目标价格：最新收盘价：21.79 Table_Basedata 股票代码：股

6、票代码：003001 52 周最高价/最低价：23.91/9.26 总市值总市值(亿亿)27.61 自由流通市值(亿)15.94 自由流通股数(百万)73.17 Table_Pic 分析师：杨伟分析师：杨伟 邮箱： SAC NO：S1120519100007 联系电话：分析师：戚舒扬分析师：戚舒扬 邮箱： SAC NO：S1120523110001 联系电话：联系人：王丽丽联系人：王丽丽 邮箱： SAC NO：联系电话：华西化工&建筑团队联合覆盖 相关研究相关研究 -45%-29%-13%3%19%36%2023/092023/122024/032024/062024/09相对股价%中岩大地沪