1、 央企港口投资运营平台，海内外布局协同并进 Table_CoverStock 招商港口(001872)公司深度报告 Table_ReportDate2024 年 9 月 10 日 Table_CoverAuthor 匡培钦 交运行业首席分析师 执业编号 S1500524070004 邮箱 请阅读最后一页免责声明及信息披露 2 证券研究报告 公司研究 Table_ReportType 公司深度报告 Table_StockAndRank 招商港口(001872)投资评级 增持 上次评级 Table_Chart 资料来源：聚源，信达证券研发中心 Table_BaseD公司主要数据 收盘价（元）20.

2、16 52 周内股价波动区间(元)21.56-14.55 最近一月涨跌幅()-0.75 总股本(亿股)25.00 流通 A 股比例()75.15 总市值(亿元)497.85 资料来源：聚源，信达证券研发中心 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031 Table_Title 招商港口招商港口（000018721872.SZ.SZ）深度）深度报告报告：央企港口央企港口投资运营平台，海内外布局协同投资运营平台，海内外布局协同并进并进 Table_ReportDate 20

3、24 年 9 月 10 日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary 招商港口统筹招商局港口资产，招商港口统筹招商局港口资产，利润主要来自深圳西部港区、上港集团、利润主要来自深圳西部港区、上港集团、宁波港、海外港口投资。其中，国内港口业务利润受益于出口热度，海宁波港、海外港口投资。其中，国内港口业务利润受益于出口热度，海外港口业务利润短期受益于“红海事件”影响，长期有望受益于外港口业务利润短期受益于“红海事件”影响，长期有望受益于“前港前港-中区中区-后城后城”模式模式于“一带一路于“一带一路”的的持续持续推广推广。世界领先的港口运营商，统筹招商局港口资产世界领先的港口运营商，统筹

4、招商局港口资产。招商局港口集团股份有限公司（招商港口 001872.SZ）是全球领先的港口投资、开发和运营全球领先的港口投资、开发和运营商，商，统筹管理招商局港口业务。统筹管理招商局港口业务。公司持续完善全球港口网络，国内布局沿海主要枢纽港，为上港集团、宁波港的第二大股东，海外布局亚洲、非洲、欧洲、大洋洲、南美洲和北美洲等地区。公司利润结构以港口业公司利润结构以港口业务为核心，务为核心，2023 年，珠三角、上港集团、宁波港、海外分别贡献港口珠三角、上港集团、宁波港、海外分别贡献港口业务利润业务利润 16.54%、39.11%、21.48%、17.80%的比重。的比重。国内：侧重华东华南集装箱

5、枢纽港，出口热度支撑业绩国内：侧重华东华南集装箱枢纽港，出口热度支撑业绩。公司国内港口资产分布于全国各地，控股港口集中在珠三角、东南、西南区域，国内控股港口集中在珠三角、东南、西南区域，国内母港为深圳西部港区。母港为深圳西部港区。2023 年，公司国内港口业务利润实现 38.33 亿元，同比增长 6.26%，20202023 年 CAGR 为 18.28%，珠三角区域、珠三角区域、上港集团、宁波港分别贡献公司上港集团、宁波港分别贡献公司 20.12%、47.58%、26.13%的比重。的比重。现阶段我国出口热度持续，2024 年 17 月，公司中国大陆及中国港澳台地区港口集装箱吞吐量实现 91

6、56.9 万标准箱，同比增长 9.77%。其中，深圳进出口金额深圳进出口金额实现 2.59 万亿元，同比高增同比高增 29.6%，高于全国水，高于全国水平平 23.4 个百分点，个百分点，其中出口金额出口金额实现 1.65 万亿元，同比高增同比高增 32.1%，高于全国水平高于全国水平 25.4 个百分点，带动珠三角地区港口集装箱吞吐量同比个百分点，带动珠三角地区港口集装箱吞吐量同比高增高增 19.6%。海外：海外：“一带一路一带一路”沿线投资，短期长期均具成长空间沿线投资，短期长期均具成长空间。公司海外港口资产主要分布于东南亚、非洲、南美等地区，控股码头集中在斯里兰卡、控股码头集中在斯里兰卡