1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 相关报告相关报告 评级评级：增持（首次）：增持（首次）市场价格：市场价格：10.3710.37 元元 分析师：冯胜分析师：冯胜 执业证书编号：执业证书编号：S0740519050004 Email： 分析师分析师：杨帅：杨帅 执业证书编号：执业证书编号：S0740524040002 Email： 基本状况基本状况 总股本(百万股)77.28 流通股本(百万股)61.52 市价(元)10.37 市值(百万元)801.39 流通市值(百万元)637.99 股价与行业股价与行业-市场走势对比市场走势对比 指标 2022A 2023A

2、2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元）347 440 563 715 923 增长率 yoy%32%27%28%27%29%净利润（百万元）57 55 75 82 94 增长率 yoy%43%-3%36%10%15%每股收益（元）0.73 0.71 0.97 1.07 1.22 每股现金流量-0.38 -0.05 -0.17 -0.01 -0.02 净资产收益率 9.0%8.0%10.1%10.1%10.6%P/E 14.2 14.5 10.7 9.7 8.5 P/B 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 备注：每股指标按照最新股本数全面摊薄；股价取自 2024 年 9 月

3、9 日 报告摘要报告摘要 公司概况：公司概况：北交所智慧矿山第一股北交所智慧矿山第一股 公司深耕公司深耕智慧矿山智慧矿山二十余二十余年，年，是北交所智慧矿山第一股。是北交所智慧矿山第一股。公司为智慧矿山、“物联网+”及智慧市政三大领域的智能化改造和智慧升级赋能。2024H1，公司实现营收 1.73 亿元，实现归母净利润 0.15 亿元，分别同比增长 9.2%和 17.6%。公司立足公司立足于于智慧矿山，注重技术研发投入智慧矿山，注重技术研发投入：1）行业情况：矿山智能化渗透率低，成长空间广阔。行业情况：矿山智能化渗透率低，成长空间广阔。智能矿山是在机械化的基础上，结合工业物联网、AI 等技术而

4、产生的矿山领域的垂直应用。机械化矿山侧重应用机械设备进行矿山开采，而智能矿山则进一步实现了对矿山各环节的自动化和智能化管理。2023 年大型煤矿的机械化比例已超 99%，然而新建/传统矿山的智能化渗透率仅分别为15%/2%。高机械化水平和低智能化渗透率表明：矿山已具备智能化转型的硬件基础，智慧矿山市场具备较大的增长空间；预计新建/改造智慧矿山的市场规模将于 2028 年分别达到 7247.2/6823.6 亿元。2）公司开展广泛合作，注重智慧矿山技术研发。公司开展广泛合作，注重智慧矿山技术研发。在研发模式上，公司以自主研发为主，联合研发为辅，积极与高等院校、科研机构和上下游知名企业构建“产学研

5、”合作体系。公司注重研发投入，打造 M-CPS 智慧矿山整体解决方案，并基于此形成了管控平台、智能采掘、智能辅运、智能通风、矿山特种机器人五大系统、五类产品的研发体系。充电桩服务、智慧市政业务拓展公司第二成长曲线：充电桩服务、智慧市政业务拓展公司第二成长曲线：1）公司公司提供提供立体式新能源充换电解决方案立体式新能源充换电解决方案。新能源车辆保有量的快速增加推动了社会对新能源充换电基础设施的需求。公司 2022 年拓展新能源充换电业务，开发出立体式新能源充换电管理系统，实现对新能源车辆、充电桩、换电站的统一规划和管理。截至2023 年末，公司已投放社区充电设备 10 万台左右，覆盖全国十余个省

6、份。2）公司发力智慧水务，合作龙芯中科打造信创产品公司发力智慧水务，合作龙芯中科打造信创产品。智慧水务市场规模预计将在 2027年达到 565 亿元。公司重点发力智慧水务，合作龙芯中科开发国内首款信创产品“智能超声波水表”，并将在未来积极寻求各方资源的合作，扩大市场占有率。首次覆盖，给予“增持”评级首次覆盖，给予“增持”评级：根据业务拆分及盈利预测模型，我们预计 2024-2026 年公司营业收入分别为 5.63/7.15/9.23 亿元，归母净利润分别为 0.75/0.82/0.94 亿元，当前股价对应 PE 分别为 10.7x/9.7x/8.5x，给予“增持”评级。风险提示风险提示：高水平