1、养老保险体系研究（三）中国基本养老险：制度现状、问题与政策建议 行业深度报告 行业报告 前瞻性产业研究 2024 年 9 月 6 日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。证券分析师证券分析师 陈骁陈骁 投资咨询资格编号 S1060516070001 郝博韬郝博韬 投资咨询资格编号 S1060521110001 石艺石艺 投资咨询资格编号 S1060524070003 SHIYI 中国基本养老保险已基本实现全覆盖。中国基本养老保险已基本实现全覆盖。中国的基本养老保险发展至今，主要包括两个部分：一是由企业职工基本养老保险和

2、机关事业单位基本养老保险组成的城镇职工基本养老保险，二是城乡居民基本养老保险。截至 2023年末，基本养老保险参保人数为 10.7 亿人，剔除 0-15 岁的青少年及在校学生后，基本实现了全覆盖。1.全国情况：全国情况：各险种收支结构不同，安全边界差异较大各险种收支结构不同，安全边界差异较大基本养老保险基本养老保险的收入的收入以保险费以保险费和财政补贴和财政补贴为主，为主，支出以支出以养老金养老金待遇支出为待遇支出为主主，近年来整体维持收支平衡、略有结余的状态。近年来整体维持收支平衡、略有结余的状态。除 2020 年以外，近五年基本养老保险当期结余大约在收入 8%-9%的水平。按当前支出水平计

3、算，在所有收入中断的极端情况下，企业职工基本养老保险累计结余大约可承担14个月的支出责任，机关事业单位基本养老保险则仅能承担3个月左右，城乡居民基本养老保险由于待遇水平不高，可以承担 30 个月的支出。然而，基本养老保险的收支压力正在快速增长然而，基本养老保险的收支压力正在快速增长，尤其尤其城镇职工基本养老保城镇职工基本养老保险的可持续性面临挑战险的可持续性面临挑战。据官方测算，全国企业职工基本养老保险基金预计到 2029 年将出现当期收不抵支，到 2036 年左右累计结余将耗尽。机关事业单位基本养老保险由于累计结余水平更低，所面临的压力可能更大。2.各地情况各地情况：经济发展水平不同，收支结

4、余存在显著差异经济发展水平不同，收支结余存在显著差异各地各地城镇职工基本养老保险制度基本统一，缴费及待遇水平与社平工资强城镇职工基本养老保险制度基本统一，缴费及待遇水平与社平工资强相关。相关。当前，城镇职工基本养老保险的缴费机制和参数已经实现了机制上的全国统一。待遇水平则根据各地的具体调整方案略有不同。整体看，城镇职工基本养老保险的缴费和待遇水平，与当地社平工资的相关系数分别为 0.65 与 0.72，基本体现了多挣多缴、多缴多得的原则。各地各地城乡居民基本养老保险自主权较大，缴费及待遇水平普遍不高城乡居民基本养老保险自主权较大，缴费及待遇水平普遍不高。当前，城乡居民基本养老保险的缴费由各地自

5、主定档，待遇水平则受到各地政府补贴力度的较大影响。整体看，各地城乡居民基本养老保险的收入和待遇水平普遍不高，但部分地区存在极端值。2022 年，各地基金人均收入普遍不超过 2000 元/年，但上海在财政补贴之下能达到 4.7 万元/年；各地待遇水平多数不超过 4000 元/年，但北京、上海在财政补贴下能超过 1 万元/年。各地基金结余情况差异较大，各地基金结余情况差异较大，全国统筹机制正在落实全国统筹机制正在落实。当前，中国各省城镇职工基本养老保险收支压力截然不同，部分经济发达、劳动适龄人口流入较多的省市，正结余水平较高；部分人口净流出省市已经出现了当期负结余。自 2018 年开始，中国开始设

6、立中央统筹调剂金制度，2022 年进一步升级为全国统筹机制，对平衡各地收支压力起到了一定作用。城乡居民基本养老保险则暂时还没有设立类似的全国统筹机制。证券研究报告 前瞻性产业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。2/28 3.总结及政策建议总结及政策建议 当前，中国基本养老保险体系已经大致实现了全覆盖，为中国居民的基本养老提供了兜底作用。但城镇职工基本养老保险当前，中国基本养老保险体系已经大致实现了全覆盖，为中国居民的基本养老提供了兜底作用。但城镇职工基本养老保险的可持续性问题也不断的可持续性问题也不断凸显凸显