1、证 券 研 究 报 告中国汽车全球化增长分析系列报告（3）证券分析师：樊夏沛 A0230523080004联系人：朱傅哲 A02305240800082024.9.6亚洲：中系车企纷纷入局，“新能源+性价比”为有利抓手2核心观点及投资分析意见总结核心观点及投资分析意见总结亚洲地区市场概述：总量：2023年亚洲除中国外地区销量达1858万辆。中系进展：考虑到印、日、韩有自己本国的强势品牌，进入有一定难度，我们静态预计短期中国车企可出海触达市场空间约700万辆，其中乘用车约600万辆。若剔除日韩印分析，中系车企销量/市占率由2018年的7万辆/1.1%，提升至2023年的47万辆/7.0%。具体市

2、场划分：按照地区分为中西亚和东南亚，各占据340万辆左右。中西亚地区：总量：2023年中西亚地区总量为338万辆，2023年中系品牌市占率已经达到9%，销量31.1万辆。中西亚地区接壤亚非欧，地区文化和市场特征具备多元性，品牌竞争格局差异化大，难以统一分析，我们分为三个区域做统计：1）西亚地区（土耳其、以色列等）相对亲欧，2023年市场总量150万辆，中系销量10万辆，市占率6.7%；Stellantis稳居销量冠军地位，2023年市占率29.1%，销量43.7万辆。市场切入点为性价比与新能源；优势企业奇瑞（凭借性价比产品证明自己）、比亚迪（新能源优势，同时土耳其15万辆新产能有望2026年落

3、地）、上汽（品牌优势）。2）阿拉伯半岛地区（沙特、阿联酋、阿曼、科威特等），2023年市场总量122万辆，中系销量16万辆，市占率13%。市场拓展主要依靠渠道布局，因为主要靠进口；优势企业上汽、长安（已经在当地深耕多年，经销商网络布局相对全面）、长城后来居上（产品符合市场SUV审美偏好）3）中亚地区（乌兹别克斯坦、巴基斯坦、哈萨克斯坦等）整体存在一定贸易壁垒，同时有较为成熟的汽车工业产业链，因此车企倾向于进行本地化生产；23年市场总量29万辆（若加上乌兹则总量为66万辆），中系销量5.5万辆，市占率19.3%；优势企业奇瑞、长城、比亚迪（乌兹新建产能）。预测：我们预测2026年中系车企销量有望

4、达到61.2万辆，相较2023年31.1万辆接近翻倍，其中比亚迪、奇瑞、长城增速更快，有望26年实现8/20/5万的销量。东南亚地区：总量：2023年东南亚区域总量为340万辆，主要市场为印度尼西亚（101万辆）、泰国（84万辆）、马来西亚（80万辆）。中国车企销量2023年为15万辆，市占率只有4%。竞争格局：东南亚市场被日系车深度把控，日系市占率合计逼近70%且较为稳定，23年总销量达236万辆，其中丰田近5年稳定贡献约120万销量，市占率32-37%。日系影响力强大，中国车企应从新能源差异化角度思考更多机会；但从现有竞争格局来看，太多中系车企已经切入，且东南亚市场相对保守，我们认为攻克难

5、度较大。预测：我们预测2026年中系车企销量有望达到40.5万辆，相较2023年15.2万辆增加166%，预测比亚迪、奇瑞、长安增速更快，有望26年实现17/5.6/3.4万的销量。总结：根据不同地区情况分析和预测，我们认为比亚迪、奇瑞、长城、长安等自主车企在亚洲增长潜力巨大。风险提示：行业复苏不及预期，地缘政治风险，报告中数据与测算假设偏差风险9WfYbZfV9WaVfVcW9P9R7NpNmMpNnRiNnNxOjMqQvM6MpPzQMYpOnOvPmMnM主要内容主要内容1.总量复盘：亚洲地区幅员辽阔，短期内中国品牌可触达市场约700万辆2.中西亚地区：政策友好格局分散，突破潜力相对较

6、大3.东南亚地区：日系传统大本营，新能源差异化为突破点4.奇瑞、比亚迪、长城、长安等自主车企在亚洲增长潜力巨大341.1.亚洲：除中国外总销量达亚洲：除中国外总销量达18581858万辆，印度、土耳其等疫后增速明显万辆，印度、土耳其等疫后增速明显图：亚洲2018年-2023年总销量及同比资料来源：Marklines,申万宏源研究表：亚洲2018年-2023年主要国家销量情况（单位：万辆）资料来源：Marklines,申万宏源研究注：“*”代表数据缺失 2023年亚洲除中国外地区销量达1858万辆。20、21年受疫情等因素影响，总销量下滑至1433、1543万辆（较2018高点1745万辆下滑1