1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业深度报告 2024 年 09 月 05 日 电力及公用事业电力及公用事业 电网设备出海电网设备出海投资投资深度解码深度解码（一）：（一）：全球电网投资机遇全球电网投资机遇从何而起从何而起？随着新能源装机激增和电气化进程加速，全球电力需求持续增长，电网投资加快日趋明显。我国电网设备行业凭借在国内市场积累的成熟经验，有能力我国电网设备行业凭借在国内市场积累的成熟经验，有能力捕捉国际市场高速发展的机遇，通过出海实现新飞跃。捕捉国际市场高速发展的机遇，通过出海实现新飞跃。为此我们将通过系列报告，系统梳理全球电网投资需求与机遇、以及公

2、司层面的竞争格局与优势。多因素共推全球电网建设需求激增。多因素共推全球电网建设需求激增。1）新能源并网需求：）新能源并网需求：IRENA 预计按计划 2030 年全球可再生能源累计装机至少达 6773GW，这一增势要求对电网进行大量投资以适应新能源并网；2）电网旧改需求：）电网旧改需求：电网老龄化严重，特别是发达经济体超半数电网设施已运营超 20 年，存在现代化改造刚需以提高电网效率和可靠性，并适应新能源发电波动性；3）用电需求：）用电需求：随着经济的蓬勃发展和科技的飞速进步，对电力的依赖日益增强，推动了电力需求持续增长。根据 IEA 预测，承诺目标情景下全球 2050 年用电需求较 2021

3、 年将翻倍；4）数字化监测需求：数字化监测需求：随可再生能源发电占比提升，对电网数字化监测和管理提出更高要求。智能电表、自动化电网管理以及数字技术在计量和现场运营中的应用，对提升电网效率和可靠性至关重要；5）电网互联需求：）电网互联需求：互联电网通过提高稳定性和安全性，增强全球新能源消纳能力，其涉及输电线路、变电站和柔性交流输电系统建设和协调运行，要求技术高度兼容和精细运营同步。全球电网投资迫需加速，以匹配日益增长的发电装机全球电网投资迫需加速，以匹配日益增长的发电装机。尽管发电领域投资在过去五年激增近 40%，电网基础设施建设却相对滞后，每年都徘徊在电网基础设施建设却相对滞后，每年都徘徊在

4、3000 亿美元左右，亿美元左右，尤其是大型输电项目还面临长周期和高延误风险。面对新能源并网与现有电网升级的迫切需求，提前规划电网建设变得尤为关键。在此背景下 IEA 预测，为实现为实现 2030 年气候目标，全球电网年均投资额需增至超过年气候目标，全球电网年均投资额需增至超过6000 亿美元，且电网数字化投资比例预计将逐步扩大。亿美元，且电网数字化投资比例预计将逐步扩大。投资热潮正聚焦于智能化输配电设备，尤其是智能电表和变压器。投资热潮正聚焦于智能化输配电设备，尤其是智能电表和变压器。1）智能）智能电表：电表：欧洲市场得益于西欧的更新需求和东欧的普及需求，加之数字化政策欧洲市场得益于西欧的更

5、新需求和东欧的普及需求，加之数字化政策的强力推动，预计将实现显著增长的强力推动，预计将实现显著增长；亚太市场智能电表安装量预计从 2021年的 7.577 亿台增至 2027 年的 11 亿台，年增长率为 6.41%；拉美市场智能电表渗透率低，但增长潜力巨大，预计安装量将从 2022 年的 1170 万台增至2028 年的 3840 万台；2）变压器：）变压器：据 IEA 预测，全球变压器市场将迎显著增长，2022-2030 年间年均新增+更换装机容量达 35 亿 KW。特别是在北美，特别是在北美，以美国为例面临大规模老旧变压器更新需求，加之以美国为例面临大规模老旧变压器更新需求，加之新能源并

6、网新能源并网以及制造业回以及制造业回流，电网升级扩容成必然，流，电网升级扩容成必然，2029 年北美市场规模将增至 115.4 亿美元，CAGR5.41%。此外亚太地区尤其是中印两国商业和工业运营需求增长以及东南亚制造业转移，将推动亚太市场 2032年规模达 368亿美元，CAGR超 5.4%。投资建议投资建议：智能电表出海建议关注智能电表出海建议关注海兴电力、三星医疗、林洋能源、东方电子、炬华科技、威胜信息；变压器出海建议关注变压器出海建议关注金盘科技、伊戈尔、明阳电气、思源电气、江苏华辰、扬电科技、三变科技、华明装备。风险提示：风险提示：宏观经济不及预期风险；地缘政治和国际贸易风险；海外电