1、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明交通运输交通运输强于大市强于大市维持2024年09月03日（评级）分析师 陈金海 SAC执业证书编号：S1110521060001新能源和无人运输，或将重塑交运格局新能源和无人运输，或将重塑交运格局行业专题研究摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 公路运输成本有望下降公路运输成本有望下降新能源有望使能源成本大幅下降，无人驾驶有望使人工成本大幅下降，公路收费陆续到期有望使通行费下降，公路运输的总成本有望明显下降，公路运量份额有望上升。客运：网约车分流出租车，顺风车分流高铁客运：网约车分流出租车，顺风车

2、分流高铁网约车和顺风车舒适、便捷、高效，渗透率提升。嘀嗒出行预计2023-2028年网约车和顺风车市场规模年化增速20%、31%，滴滴出行、嘀嗒出行、如祺出行、曹操出行等或将受益。货运：公路分流铁路货运：公路分流铁路天然气重卡成本比柴油重卡低10%左右，且更加环保，或将分流铁路货运量。拥有较多重卡的中通快递、圆通速递、申通快递、德邦股份、安能物流、长久物流等公司或将受益。智能驾驶：渗透率提升智能驾驶：渗透率提升政策推动智能驾驶发展，渗透率快速提升，高速公路车流量和通行能力都有望上升，粤高速A、深高速、宁沪高速、浙江沪杭甬、山西高速、山东高速等或将受益。风险提示风险提示：国内经济增速下滑，锂电池

3、价格上涨，天然气价格上涨，智能驾驶政策反复bU9WbZeUaVfYbZbZ9PbPaQoMrRoMnRjMqQvMiNmMqM8OrRzQwMpNsQwMrMoQ1.1 公路客运被私家车分流公路客运被私家车分流候车厅空荡荡，有的班次乘客为零昔日辉煌的上海长途客运站将何去何从？3资料来源：解放日报公众号，天风证券研究所1.1 公路客运被私家车分流公路客运被私家车分流 2014-2023年，公路客运量减少3/4左右，主要被私家车、铁路运输等分流。私家车分流公路短途旅客，时间短、门到门、更舒适；高铁分流公路长途旅客，速度更快、更舒适。4资料来源：Wind，天风证券研究所2014-2023年，公路客运

4、量减少3/4左右2014-2023年，私家车出行分流公路客运050100150200250总客运量公路铁路水路民航客运量：亿人20142023249%24%0%50%100%150%200%250%300%私家车拥有量公路客运量2023比2014年1.2 出租车客运被网约车分流出租车客运被网约车分流 2013年以来，全国出租车客运量呈下滑趋势；2023年疫后运量回升，但仍低于2019年。疫后网约车订单量呈上升趋势。网约车突破经营牌照限制，数量大幅增长；网约车价格透明、环境舒适、态度较好，促使订单量大幅增长。5资料来源：Wind，天风证券研究所2013年以来，出租车客运量呈下滑趋势网约车订单量呈

5、现上升趋势010020030040020102011201220132014201520162017201820192020202120222023出租车客运量：亿人次456789102020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-06网约车订单量：亿单1.2 出租车客运被网约车分流出租车客运被网约车分流 电动汽车的能源成本比燃油汽车低80%左右，总成本低10%左右。如果电池价格和充电价格下降，电动汽车的成本有望进一步下降。按照交易金额计算，2023年出租车、网约车、顺风车的市场

6、份额分别为54.2%、41.4%、4.4%。6资料来源：Wind，上海市交通委，中国石油公众号，中国储能网，嘀嗒出行公司公告等，天风证券研究所电动网约车的总成本比燃油出租车低10%左右电动网约车的能源成本比燃油出租车低80%左右8.454.4505101520燃油出租车电动网约车成本：万元/年车辆成本人工成本平台成本5.401.050246810燃油出租车电动网约车车辆成本：万元/年折旧成本能源成本保险费保养费轮胎费用其他费用1.3 高铁客运被顺风车分流高铁客运被顺风车分流 电动顺风车的行驶里程更高，单公里成本比网约车更低。如果是3人及以上出行，电动顺风车的总成本低于高铁。中国的顺风车市场仍处