1、通用设备2024半年度综述长江证券研究所机械研究小组2024-09-02%1分析师 赵智勇分析师 臧雄分析师 曹小敏SAC执业证书编号：S0490517110001SAC执业证书编号：S0490518070005SAC执业证书编号：S0490521050001SFC执业证书编号：BRP550分析师及联系人证券研究报告评级看好维持 证券研究报告%2bUbUfVcW9W8XaYbZ9PcM8OmOpPoMqMjMrRwPlOmMpM7NrRvMwMpOtPNZmRmO目 录01通用设备2024H1综述02当前通用设备景气如何？%301通用设备2024H1综述%4 弱修复背景下各赛道分化趋势加剧，多

2、数赛道营收增速环比向好。24Q1、24Q2营收正增长与负增长的细分板块不变，其中工控、刀具钻头、注塑机表现为增速扩大，工业机器人、机器视觉表现为降幅扩大，机床、减速器降幅缩窄，激光、叉车增幅缩窄。分化原因主要来自于：1）下游行业的结构性复苏+间接出口，如消费类出口、传统行业等；2）生产类工业品出口有所降速。工控：增幅扩大，且传统行业增长更明显。24Q2汇川技术表现略弱于板块，主要原因或在于光伏、锂电的负影响大于板块，其传统行业预计仍保持较好增长。若剔除汇川通甠自动化营收，板块24Q2营收增速环比提升10%达到19%，反映3C、家电、纺服等传统行业修复拉动。注塑机：24Q2受益于小家电、日用品、

3、包装等行业需求增长（终端需求或仍为出口拉动），且供给侧集中度提升，头部企业订单高增。激光设备：高功率+新兴场景应甠不断涌现，通甠类激光保持增长趋势，但增速缩窄，或由于终端出口受外部环境影响有所降速。叉车：叉车赛道确定性相对明确，营收增速连续为正，持续受益于锂电化，保持一定成长属性；但板块也受周期性影响增速连续下降，主要系内销、出口相继放缓。刀具钻头：刀具24Q2需求有一定回暖，同时钻头出口受益于海外矿山景气度对板块具有一定拉动作甠。从其他通用细分板块来看，机床、减速器、工业机器人、机器视觉板块需求依旧承压，但机床、减速器降幅有所收窄。通用设备：多数赛道营收增速环比向好，但分化加剧表：主要细分板

4、块收入同比情况资料来源：Wind，长江证券研究所（为反映子板块真实情况，此表统计数据中的汇川仅考虑通甠自动化业务营收）收入增速23Q123Q223Q323Q424Q124Q2同比环比20222023工控（含汇川通甠）16%19%14%20%11%13%-6pct2pct21%17%工控（不含汇川通甠）19%13%4%9%8%19%5pct10pct19%11%机床3%10%3%8%-1%-1%-10pct1pct-3%6%刀具钻头20%20%29%8%3%21%2pct19pct20%19%注塑机-1%2%-5%25%6%27%25pct22pct5%5%激光12%18%15%26%8%3%-

5、15pct-5pct-4%18%叉车6%10%16%11%5%4%-6pct-1pct3%11%工业机器人20%32%5%-4%-2%-12%-44pct-10pct11%11%减速器2%-10%-4%-2%-7%-3%7pct4pct-7%-4%机器视觉 20%-1%-8%-15%-3%-8%-7pct-5pct28%-5%01%5图：通用设备细分板块24Q2营收增速及其环比变化分布资料来源：Wind，长江证券研究所 营收增速分布来看，处于斜线下方的板块表示24Q1营收增速为正，显然这些板块24Q2继续保持正增长，且其中的注塑机、刀具钻头和工控板块加速增长。通用设备：营收表现整体优于利润表现

6、工控（含汇川通用）工控（不含汇川通用）机床刀具钻头注塑机激光叉车工业机器人减速器机器视觉-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%24Q2营收增速-24Q1营收增速24Q2营收增速增长加速增长趋缓下降加速下降趋缓01%6图：通用设备细分板块24Q2净利润增速及其环比变化分布工控工控（不含汇川）机床刀具钻头注塑机激光叉车工业机器人减速器机器视觉-25%-15%-5%5%15%25%35%-100%-80%-60%-40%-20%0%20%24Q2净利润增速-24Q1净利润增速24Q2净利润增速下降加速增长趋缓下降趋缓由