1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/2222 Table_Page 中报点评|城商行 证券研究报告 北京银行（北京银行（601169.SH）信贷规模稳健增长信贷规模稳健增长，负债成本显著改善负债成本显著改善 核心观点核心观点：北京银行发布 2024 年半年度报告，我们点评如下：24 年上半年营收、PPOP、归母利润同比增速分别为 6.4%、5.4%、2.4%，增速较 24Q1分别变动-1.47pct、-4.29pct、-2.56pct。从业绩驱动来看，规模增长、其他收支形成正贡献，净息差收窄、中收承压、拨备计提、成本收入比和有效税率上行为主要拖累。亮点：亮点：（1）信贷规模

2、信贷规模稳健增长稳健增长，存款增速回升。，存款增速回升。24 年上半年生息资产、贷款同比分别增长 8.1%、9.6%，对公、个人贷款同比分别增长 12.3%、6.6%。信贷投放以对公为主，公司加大长三角地区等重点区域对公贷款投放力度，制造业、租赁和商务服务业贷款均实现较高增速，同比分别增长 22.1%、16.2%。零售端受个人住房贷款拖累增速回落，公司拓展消费金融渠道、发力自营线上业务，非房消费贷实现高增。负债端，24 年上半年存款同比增长 12.9%，增速较 24Q1 回升 3.70pct，24 年上半年对公活期存款较年初增长 532 亿元，同比多增 132 亿元。（2）负债成本显著改善负债

3、成本显著改善。24 年上半年净息差为 1.47%，较年初收窄 7bp，测算 24Q2 单季度净息差环比收窄 3bp。资产端，24 年上半年生息资产收益率较 23A 收窄 10bp，主要受贷款 LPR 下调、存量按揭贷款利率调整及市场利率下行影响，贷款、投资收益率分别较年初收窄 16bp、15bp；负债端，24 年上半年存款付息率较 23A 下降 9bp，受益于存款定价精细化管理，公司存款成本率同比下降 12bp，有效缓解息差压力。（3）其他非息收入高增。）其他非息收入高增。24 年上半年其他非息同比增长 25.5%，其中投资收益同比增长 29.72%，主要贡献来自债券投资浮盈兑现。关注：关注：

4、（1）前瞻性资产质量指标波动前瞻性资产质量指标波动。24Q2 末不良率 1.31%，环比持平；拨备覆盖率 208.16%，环比下降 4.97pct。从各项前瞻性指标来看，24Q2 末关注贷款率 1.87%，较年初上升 9bp；逾期率 1.82%，较年初上升 10bp；测算 24 年上半年不良净生成率 0.98%，同比上升 30bp，关注后续风险暴露情况。（2）手续费净收入负增长。）手续费净收入负增长。24 年上半年公司手续费及佣金净收入同比下降 16.95%，主要由于政策降费让利，代理及委托业务手续费收入同比减少 16.77%。盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：预计公司 24/25 年归

5、母净利润增速分别为2.69%/3.32%，EPS 分别为 1.21/1.25 元/股，当前股价对应 24/25 年PE 分别为 4.35X/4.20X，对应 24/25 年 PB 分别为 0.41X/0.39X，综合考虑公司历史 PB（LF）估值中枢和基本面情况，维持公司每股合理价值 6.59 元，对应 24 年 PB 估值约 0.5X，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：（1）经济增长超预期下滑导致零售资产质量恶化；（2）存款成本上升超预期；（3）利率波动超预期；（4）政策调控力度超预期。公司评级公司评级 买入买入 当前价格 5.25 元 合理价值 6.59 元 前次评级前次评级 买入买入

6、 报告日期 2024-09-02 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师：倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-38003646 分析师：分析师：王先爽 SAC 执证号：S0260520040002 SFC CE No.BQV910 021-38003645 分析师：分析师：文雪阳 SAC 执证号：S0260524070004 010-59136613 请注意，倪军,文雪阳并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。相关研究：相关研究：北京银行（601169.SH）:营收增长超预期，其他非息高增 2024-05-01 北京银行（601169.