1、中 泰 证 券 研 究 所专 业 领 先 深 度 诚 信证券研究报告2 0 24.0 8.2 6举旗定向电力信息化系列报告之一分析师：苏仪分析师：苏仪执业证书编号：S0740520060001Email：研究助理：刘一哲研究助理：刘一哲Email：投资要点投资要点 我国电力工业一直在不断变革中发展壮大。我国电力工业一直在不断变革中发展壮大。自20世纪80年代起，我国电力体制改革先后经历了集资办电、政企分开、厂网分开及深化改革的阶段，以及以中发9号文发布为标志的新一轮电力体制改革。多轮电改坚持立足我国国情，坚持市场化改革思路，基本遵循“开放多元竞争市场规则监管完善”的改革逻辑，让电力行业从半封闭

2、走向开放，从集中单一走向分散多元，促进了电力市场的形成、电力企业的竞争以及行业的快速发展。为什么要进行新一轮电力体制改革？为什么要进行新一轮电力体制改革？双碳顶层目标的设立，推动我国新能源装机与发电占比持续快速提升，截至2023年底，我国“风电+光伏”装机量已占到当年底全国发电装机量的36%，且未来仍有持续提升的趋势。新能源出力的增长也带来了电力系统的不稳定性与不确定性，这需要电力工业全体系的体制机制发生变革。在新型电力系统建设的大背景下，新能源消纳成为当前最为关键与突出的课题，新能源消纳成为当前最为关键与突出的课题，而这也将是下一轮电改着重解决的问题。新一轮电改的可能主要方向有哪些？新一轮电

3、改的可能主要方向有哪些？对于新能源消纳的处理方法，目前主要有两个大的方向，即物理保障和市场化手物理保障和市场化手段。段。1）物理保障以增大特高压、配电网建设为主，）物理保障以增大特高压、配电网建设为主，意在增强硬件设备层面对过剩新能源的消纳能力；2）市场化手段）市场化手段则包括推广电力辅助服务、容量电价与虚拟电厂等，则包括推广电力辅助服务、容量电价与虚拟电厂等，意在以市场化的方式调动更多的社会化资源，支持鼓励这些资源以多种形式参与电力体系市场化运行，充分调动市场化资源的能力以帮助消纳更多的新能源电力。投资建议：每一阶段的电改都有其主题，我们认为新一轮电改将主要面向新能源消纳问题的处理，具体标的

4、上建议关投资建议：每一阶段的电改都有其主题，我们认为新一轮电改将主要面向新能源消纳问题的处理，具体标的上建议关注东方电子、国能日新、国网信通、朗新集团、恒实科技、恒华科技等。注东方电子、国能日新、国网信通、朗新集团、恒实科技、恒华科技等。风险提示：风险提示：电力系统投资不及预期，电力市场化改革推进不及预期，新型电力技术发展不及预期，新能源发电建设不及预期，研报信息更新不及时，行业规模测算不及预期的风险等。eZbUbZeU8X9WfVfV6M9R9PpNnNtRtPkPrRvNkPmOqPaQoOyRNZoPrOuOmQqR目 录C O N T E N T SC O N T E N T S我国电

5、改历程纵览我国当前电力体制及市场现状新型电力系统建设下，电改方向探讨123投资建议与风险提示4CONTENTS目录CCONTENTS专 业 领 先 深 度 诚 信专 业 领 先 深 度 诚 信中 泰 证 券 研 究 所中 泰 证 券 研 究 所1我国电改历程纵览51.1 电力体制改革历程概览电力体制改革历程概览以电力市场为主线以电力市场为主线图表：电力市场改革纵览资料来源：艾瑞咨询，中泰证券研究所61.1.1 1949-1978年：电力工业初兴，处于高度集中、计划管控阶段年：电力工业初兴，处于高度集中、计划管控阶段 1949年至年至1978年期间，我国电力工业发、输、配、售由国家垄断，电力管理

6、体制上由国家电力管理部门集行业管理年期间，我国电力工业发、输、配、售由国家垄断，电力管理体制上由国家电力管理部门集行业管理与企业生产经营多种职能合一，虽然国家电力管理部门多次调整和变更，但与企业生产经营多种职能合一，虽然国家电力管理部门多次调整和变更，但并未脱离高度集中、计划管控的体制框架并未脱离高度集中、计划管控的体制框架。新中国成立初期，电力工业分散在各地，实施军事管制。1949年年10月，中央人民政府成立燃料工业部，月，中央人民政府成立燃料工业部，直接领导华北地区少数几家电厂和电力公司，后地方电力工业逐渐划归燃料部集中管理。燃料部设立电业管理总局和东北、华北、华东、中南、西南、西北六个区