1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 铁路信息化：车载系统受益招标与更新替换 Table_IndNameRptType 计算机计算机 行业研究/深度报告 行业行业评级：评级：增持增持 报告日期：2024-06-04 Table_Chart 行业指数行业指数与沪深与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：分析师：金荣金荣 执业证书号：S0010521080002 邮箱： 分析师：王奇珏分析师：王奇珏 执业证书号：S0010522060002 邮箱： Table_Report 相关报告相关报告 1.华安证券_行业深度_计算机行业_ 从民航空管系统展望低空经济基础

2、 设施 2024-03-27 2.华安证券_行业深度_计算机行业 _2024 年计算机策略：落地为王 2024-01-31 主要观点：主要观点：Table_Summary 铁路投资复苏，带动产业链投资机会铁路投资复苏，带动产业链投资机会。多项数据显示，铁路行业正在逐步从疫情中复苏：1）2023 年铁路年铁路旅客运输需求呈现高速增长。旅客运输需求呈现高速增长。2023 年，我国铁路完成旅客运输量 36.85 亿人，同比增长 120%。2）高铁里程建设持续增长。）高铁里程建设持续增长。3）铁）铁路固定资产投资额恢复增长。路固定资产投资额恢复增长。从铁路固定资产投资额来看，2023 年我国完成铁路固

3、定资产投资额 7645 亿元，较 2022 年增长 7.5%。2024 年以来，多项政策、招投标推进，预示全年成长态势向好：1）2024 年 5 月，国铁发布 24 年第一次动车组招标公告，采购 165组动车组，直接超过 2023 年全年。2）2024 年 2 月 28 日，铁路局局长表示将力争到 2027 年实现老旧内燃机车基本淘汰。截至 2023 年，我国铁路机车保有量 2.24 万台，其中内燃机车 7800 台。3）2024 年 4 月 12 日，交通运输部提出要加快推动交通运输大规模设备更新行动方案出台。车载铁路信息化，新增车载铁路信息化，新增+存量替换带来业绩弹性存量替换带来业绩弹性

4、 车载类的铁路信息化产品主要包括列车控制系统、各类安全监控类产品。传统机车与动车组有不同的配备要求：1）传统机车，主要采用传统机车，主要采用 LKJ 系统作为列车控制。成长性来自于新系统作为列车控制。成长性来自于新增机车、存量替换与新一代产品提价上量。增机车、存量替换与新一代产品提价上量。a)新增机车数量复苏，年均新增约 1200 台机车。b)老旧内燃机车，依据规划 2027 年底淘汰，带来潜在增量。c)新一代 LKJ 15 系统有望在未来放量，价值量提升明显。2）动车组，采用动车组，采用 ATP 系统作为列车控制。成长性来自新增动车组系统作为列车控制。成长性来自新增动车组与五级修替换。与五级

5、修替换。a)根据历史动车组数据，年均新增约 400 组动车组。b)根据国铁检修要求，进入五级修的动车组，需要进行系统更换。预计需求为 1400 多组动车组。3）安全检测、防护类产品不断受到重视。安全检测、防护类产品不断受到重视。投资建议投资建议 我们认为，随着疫情复苏、国铁集团盈利恢复、铁路固定资产投资预期增加、动车组招投标超预期等行业利好兑现，包括列控等在内的列车 IT 系统与设备企业均有望受益。虽然，相比庞大的设备投资，车载类列车系统的价值量较小。但是根据 2024 年以来发布的系列政策、列车检修更新周期测算，若新增与更替符合预期，将给行业、相关企业带来较大的业绩弹性。建议关注：1）思维列

6、控：机车列控设备市占率近 50%；子公司业务涉及高铁列控监控设备。2）中国通号：动车 ATP 列控系统领先公司，轨交等业务行业领先。3）交大思诺：列控系统 2019 年发布，Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/28 证券研究报告 涉及各类铁路信号产品。风险提示风险提示 1)产品质量问题导致安全事故的风险。2)动车组采购招标量不及预期的风险。3）存量机车、动车组新增与替换节奏不及预期。4)应收账款发生坏账风险。rVlUzQoOzQdXfV7NcM7NtRmMpNtPkPpPvNeRmOpR8OoPrRMYnQnONZqMrOTable_