1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Invest 评级：增持评级：增持(首次首次)市场价格：市场价格：11.11.4242 Table_Authors 分析师：分析师：陈鼎如陈鼎如 执业证书编号：执业证书编号：S0740521080001 Email： 分析师：分析师：殷通殷通 执业证书编号：执业证书编号：S0740524040001 Email： Table_Profit 基本状况基本状况 总股本(百万股)18,883 流通股本(百万股)18,883 市价(元)11.42 市值(百万元)215,647 流通市值(百万元)215,647 Table_Q

2、uotePic 股价与行业股价与行业-市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 Table_Finance1 公司盈利预测及估值公司盈利预测及估值 指标 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元）71,286 74,957 80,560 87,308 93,893 增长率 yoy%14%5%7%8%8%归母净利润（百万元）9,010 10,624 11,233 12,459 13,597 增长率 yoy%12%18%6%11%9%每股收益（元）0.48 0.56 0.59 0.66 0.72 每股现金流量 2.47 2.28 2.32 2.85 2.91 净资

3、产收益率 6%7%6%6%6%P/E 23.93 20.30 19.20 17.31 15.86 P/B 2.43 2.37 2.19 2.01 1.84 备注：每股指标按照最新股本数全面摊薄，股价为 2024 年 8 月 22 日收盘价 Table_Summary 报告摘要报告摘要 中国核能电力股份有限公司（下称“中国核电”）系中国核电事业的开拓者，是中国核中国核能电力股份有限公司（下称“中国核电”）系中国核电事业的开拓者，是中国核工业集团（以下简称“中核集团”）旗下唯一核电运营平台。工业集团（以下简称“中核集团”）旗下唯一核电运营平台。公司系我国核电运营商的核电运营商的双寡头之一双寡头之一

4、，收购中核汇能有限公司（以下简称“中核汇能”）后积极布局新能源积极布局新能源业务业务，目标打造世界一流清洁能源服务商。1）核电重启致使公司装机容量稳步提升）核电重启致使公司装机容量稳步提升：我国自2019 年重启核电后，公司充分受益于核电核准节奏加快，截至 2023 年年末，公司控股 25 台核电运行机组，都保持安全稳定运行，装机容量 2375.0 万千瓦，其中 WANO满分机组 18 台，综合指数平均分 98.22；2024-2029 年间预计商运 11 台机组，合计装机容量 1263.2 万千瓦，装机容量稳定提升。2）中核汇能）中核汇能 2025 年预计年预计在运在运装机容量装机容量300

5、0 万千瓦万千瓦：公司 2023 年在运光伏装机容量 1256.44 万千瓦，在运风电装机容量 595.15 万千瓦，预计至 2025 年公司在运装机容量 3000 万千瓦，快速增长。3）战略新）战略新兴产业前瞻布局。兴产业前瞻布局。三业并举，公司具备较好的业绩稳定性和成长性。核电行业迎来景气拐点，公司年度投资计划继续增加。核电行业迎来景气拐点，公司年度投资计划继续增加。2016-18 年三年核电零核准后，2019 年重启核准，21 年政府工作报告转为“积极”，2022-2024 年连续三年核准超过两位数的商用核电机组（分别为 10、10、11 台机组），或显示我国核电建设进入稳定批复周期，预

6、计我国核电有望按照年均建设 8-10 台机组稳步推进。单台“华龙一号”价值量约 186 亿元，按年均 9 台测算，每年核电市场空间约 1674 亿元。根据我们梳根据我们梳理，理，截至截至 2024 年年 7 月月 26 日，日，仍有仍有 13 台机组待核准，台机组待核准，5 台机组待环评，台机组待环评，2024 年年 8 月月19 日核准其中日核准其中 11 台台。先进核能方面，四代核电中，霞浦钠冷快堆商用示范 1/2 号机组开工，石岛湾高温气冷堆机组已经商运，甘肃熔盐堆进入试运行。核能各条线工作依次展开，显示核电行业景气度较高。根据公司发展规划和根据公司发展规划和 2024 经营计划，经营计